要闻 来源：国投期货 时间：2025-05-29 20:08:15
特朗普就任后放松联邦土地钻探许可等支持传统油气能源开采的政策并未改变美国页岩油产商的投资审慎原则，页岩油上市企业一季度的资本开支及再投资率总体下滑，并在油气价格回落、开采成本抬升的背景下将年内资本开支计划下调4.2%，美国页岩油活跃钻机数也面临加速下行压力。因此即便未来4个月页岩油的衰减产量基本平稳，新增产量与日俱增的回落压力也将压低美国原油的增产速度，预计总体产量高点或早于美国能源部的预测在年内发生。总体来看，WTI55-60美元/桶仍是相对有效的边际成本支撑，也基本决定了远期曲线的定价轴心；而考虑到2018年首轮贸易战极端情景近月合约相对远月合约16%的贴水率，WTI近端合约低点或指向50美元/桶左右。
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