关注中国经济的人，明天都会聚焦北京西长安街11号。

7月15日上午10时，国务院新闻办公室将在这里举行新闻发布会，介绍上半年国民经济运行情况。届时，上半年GDP增速等核心经济数据将对外公布。

面对国内外多种不确定因素，中国经济将交出一张怎样的“期中考”答卷?

“开门红”后走势符合预期

作为2020年全球唯一实现正增长的主要经济体，进入2021年，中国经济以一季度18.3%的GDP同比增速实现开门红。整体来看，经济运行稳中加固、符合预期，就业形势向好，经济发展动力进一步增强。

不过，在以罕见的两位数高增长开局后，进入二季度，包括工业生产、投资、消费在内的中国各项主要经济指标增速高位回落。这是否意味着经济复苏动能有所减弱?

中国经济整体延续稳中恢复势头

中国民生银行首席研究员温彬认为，受新冠肺炎疫情影响，自去年2月份起中国主要经济指标开始出现负增长，导致今年2月份相关指标同比增速大幅跳升，此后随着去年基数回升，相关指标同比增速回落也是必然趋势。在他看来，当前中国经济整体延续稳中恢复势头，与预期基本相符。

中国经济复苏步伐快于全球

“中国经济复苏步伐快于全球其他主要经济体”，渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽指出，通过计算近两年年均复合增长率可以剔除去年低基数带来的扭曲效应，而从两年平均增长看，去年四季度以来中国经济已经进入5%到6%的增长区间，这与很多机构测算的中国潜在增长率区间相符。

通胀不会成为今年经济运行主要矛盾

但也有一些情况在预料之外。上半年，国际大宗商品价格大幅上涨，引起市场对输入型通胀的担忧。

不过，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，通胀不会成为今年中国经济运行的主要矛盾。基于大宗商品和原油价格上涨速度有望放缓、基数原因促进价格涨幅难以进一步扩大、国家多次出台大宗商品保供稳价措施等因素，预计下半年中国工业生产者出厂价格指数(PPI)将冲高后回落，全年涨幅在5.5%左右。

海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文亦强调，当前中国经济继续呈现稳中加固、稳中向好的态势，有利于物价平稳运行的因素也不断增多。近期，国务院部署做好大宗商品保供稳价工作，政策效应持续释放，也有利于稳定市场。国际大宗商品价格上涨阶段性推升企业生产成本，但输入性通胀风险应该说总体可控。

经济增长走向再平衡

随着消费和非房地产类投资持续复苏，今年以来，中国经济一些领域、行业恢复不均衡的状况出现改善。

消费信心有所增强

渣打银行研究显示，从近两年年均复合增长率看，5月份，中国社会消费品零售额同比增长由一季度平均值4.1%和4月份的4.3%加速至4.5%，反映出随着居民收入增长复苏和就业市场环境改善，消费信心有所增强。

这项研究同时指出，目前中国国内新冠肺炎新增确诊病例数保持低位，事实证明中国政府有能力通过精准防控措施遏制新冠病毒蔓延，减轻疫情对经济负面影响。在此背景下，5月份，中国服务业增加值近两年平均增长同比由4月的6.2%加速至6.6%，工业部门增加值近两年平均增长同比由4月的6.8%回落至正常水平6.6%。

上半年中国经济疫后恢复态势良好

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛判断，考虑到基数效应消退，二季度中国出口等多数经济指标同比可能有所走弱，预计该季中国GDP同比实际增速或放缓至8%左右，但环比增长动能将明显强于一季度。

交通银行金融研究中心预计，2021年经济增长8.8%左右，2020、2021两年复合平均增速在5.6%左右。从季度经济增速来看，受2020年基数影响，2021年下半年季度经济增速将逐渐下降，走势前高后稳。从两年平均增速来看，预计下半年复合平均增速将高于上半年，中国经济疫后恢复态势良好。

花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚表示，尽管由于基数上升的因素，下半年中国经济增速将有所减缓，但该机构仍然提高了对出口、工业生产和房地产投资的全年预期。“我们认为，今年经济增长的主要推动力将是消费的追赶、服务业的复苏和制造业投资。”

下半年能否延续复苏?

总体来看，目前各方对中国经济交出一份体现稳健恢复的“期中考”答卷已基本形成共识。下半年延续复苏，还有哪些积极因素?

各方面因素支持经济反弹

在丁爽看来，对疫情的有效控制是支撑中国经济复苏的最大有利因素。他提到，中国新冠疫苗接种剂次已超过13亿，随着疫苗接种率不断提高，加之防控措施更加成熟，每一轮疫情反复对经济的影响都在边际减小。

中国银行研究院预计，下半年，中国消费、投资等增长将延续改善趋势，内需支撑作用进一步提高，但外需增速或出现放缓，这“一升一降”将决定中国经济增长总体走势。与此同时，要密切关注全球疫情防控不同步、经济复苏不平衡、美联储货币政策转向预期升温等外部不确定性。

稳健货币政策取向不变

中国央行近日宣布于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。这是否意味着稳健货币政策取向发生改变?

在景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭看来，降准并不代表中国央行货币政策的任何重大转变。即使经济最近可能放缓，它仍在以积极健康的速度稳定增长。“总体而言，我认为降准对市场是一个正面信号，表明中国对经济形势变化保持灵活和敏锐。”

“稳健货币政策取向没有改变。”中国央行有关负责人亦强调，2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

(作者 王恩博)