要闻 来源:紫金天风期货 时间:2025-07-03 19:56:59
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核心观点:震荡偏强 自6月底以色列和伊朗停火以来,油价表现平淡,仅周三晚间表现强势,也是受美国和越南达成贸易协议因素影响,带来了全球风险资产方面的普涨。前期阶段性冲高加强了页岩油企业套保需求,远月的过剩进一步确认。中短期的地缘溢价+旺季的干扰给予下方偏强的支撑,月差和贴水持续维持强势,库欣低库存+飓风季的时间背景下,关注后期可能的逼仓情况。
年内的宏观叙事主要在于弱美元的延续,线性评估而言,2018年后美元指数和油价正相关性较强,弱美元下降息预期的进一步升温也将进一步压制油价的上方空间。美国经济方面近两个月失业率环比进一步走高,市场对美国衰退的定价进一步加强,当前市场对6月份非农数据并不乐观,关注后续数据出炉以后,美联储对后续降息决策方面的指引。
基本面方面依旧维持较为强势,北海贴水和美国炼厂方面持续居于同期高位,强现实并未出现较为明显的改观,库存结构来看,库欣库存当前处于历史低位,关注后续大西洋飓风对北美炼油、采油装置带来的影响。
欧佩克产量:中性 高油价下OPEC有望进一步增产,市场消息传出OPEC+同意8月份进一步加大增产力度,旺季背景下部分增产已经被计价,关注实际落地情况。
宏观:中性 美联储6月份政策利率按兵不动,阶段性宏观扰动概率不大。
SPR:中性 特朗普表态低油价下将开启收储进程,当下价格区间内收储概率不大。
地缘:偏多 地缘波动仍有反复。
下游需求:偏多 低库存+高利润,旺季下高采买需求进一步传导至月差的可能仍在。
页岩油:中性 上周产量为1343万桶/日,钻机数持平依旧为439台,阶段性而言钻机数有下行趋势。
(文章来源:紫金天风期货)
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