原油

(相关资料图)

　　OPEC+大概率将在8月和9月继续维持较大增产力度；伊以、美伊、巴以局势均出现缓和迹象，地缘风险减弱，市场供应压力逐渐升高；美国出行旺季提振燃油需求；美国总统特朗普表示，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考虑对伊朗进行空袭；国际油价承压运行。国内方面，本期中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.24%，环比上涨0.23个百分点，东北、华东、山东等大区部分炼厂检修结束，产能利用率有所提升；山东原油独立炼厂样本库容率：42.22%，环比下跌0.41%，炼厂一次装置运行负荷偏低，且周边炼厂到港原料周转回厂节奏放缓，厂区小幅去库；港口周边炼厂提货节奏放缓，叠加港口到港船只减少，港口库存也呈现下降。技术上，SC主力合约下方关注470附近支撑，短线原油呈现大幅下行。

　　燃料油

　　OPEC+大概率将在8月和9月继续维持较大增产力度；伊以、美伊、巴以局势均出现缓和迹象，地缘风险减弱，市场供应压力逐渐升高；美国出行旺季提振燃油需求；美国总统特朗普表示，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考虑对伊朗进行空袭；国际油价承压运行。国内方面，山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润376.96元/吨，环比上涨65.93%，同比上涨205.56%；终端需求平淡，下游刚需接货，部分油品挺价，市场恐成本市场波动，采买心态谨慎，燃料油或延续窄幅跌势。技术上，FU主力合约下方关注2930附近支撑，短线呈现大幅下行，请投资者注意风险控制。LU主力合约下方关注3500附近支撑，短线呈现大幅调整，请投资者注意风险控制。

　　沥青

　　OPEC+大概率将在8月和9月继续维持较大增产力度；伊以、美伊、巴以局势均出现缓和迹象，地缘风险减弱，市场供应压力逐渐升高；美国出行旺季提振燃油需求；美国总统特朗普表示，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考虑对伊朗进行空袭；国际油价承压运行。成本回落，沥青及相关产品加工利润均有不同程度的修复；山东以及华东地区个别炼厂复产后稳定生产，加之江苏新海有复产计划，供应预计有所增加；需求方面，北方维持刚需采购，南方降水仍将影响增量需求，前期涨幅较大，下游对高价备货需求谨慎，随用随采为主。供需格局仍将延续偏宽。技术上： BU主力合约下方关注3500支撑，短线跟随成本大幅调整。

　　LPG

　　OPEC+大概率将在8月和9月继续维持较大增产力度；伊以、美伊、巴以局势均出现缓和迹象，地缘风险减弱，市场供应压力逐渐升高；美国出行旺季提振燃油需求；美国总统特朗普表示，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考虑对伊朗进行空袭；国际油价承压运行。隆众资讯调研全国264家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.83万吨左右，周环比增2.12%，华南、山东地区均有明显增量，华东、东北区域有企业停工但集中在周尾，因此供应变化大幅增加；中国液化气样本企业产销率99%，环比下降1个百分点，市场燃烧需求持续疲软且价格跟随成本高位运行引发下游观望。国内液化气炼厂库存涨跌不一，华东和东北地区供应降量，且下游按需采购，炼厂库存有所下降；华南局部供应增量，价格涨至高位后，下游接货积极性欠佳，炼厂库存水平升高。本周东北、华南均有炼厂检修，华中地区均有企业恢复，预计国内液化气商品量有所下滑。化工需求存进一步增长预期，燃烧需求延续疲软，基本面宽松格局改善有限。技术上，PG主力合约下方关注4130附近支撑，短期跟随成本大幅回调。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量小幅增加。西北产区长约集中结算及前期订单稳步执行影响，上周企业库存出现大幅下跌。上周外轮卸货正常，而部分国产直接送至下游影响社会库提货，甲醇港口库存出现较大幅度累库。需求方面，中煤蒙大延续检修状态，内蒙古久泰烯烃装置故障低负荷运行，中煤榆林烯烃装置检修结束重启，上周国内甲醇制烯烃行业开工率小幅下降，延长中煤榆林二期下周预期停车检修，烯烃行业开工或继续降低。MA2509合约短线预计在2370-2410区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2509跌0.08%收于7302元/吨。供应端，上周PE产量环比-2.86%至59.54万吨，产能利用率环比-2.25%至76.44%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.05%，持续季节性下降。库存方面，生产企业库存环比-1.83%至49.94万吨，社会库存环比-16.91%至46.47万吨，总库存压力不大。7月PE检修装置偏多，不过前期新产能投放部分弥补检修损失，当前产量仍处高位。本周受上海赛科等装置影响，产量、产能利用率预计小幅上升。下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势。成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力。短期来看LLDPE供需双弱，主力合约基差处于中性区间，L2509预计震荡走势，日度区间预计在7230-7400附近。

　　聚丙烯

　　夜盘PP2509涨0.04%收于7115元/吨。供应端，上周镇海炼化新产能投放，同时检修装置影响有所上升，产量环比+0.23%至78.92万吨，产能利用率环比-0.54%至79.30%。需求端，上周PP下游平均开工率环比-0.58%至49.05%。库存方面，上周PP商业库存环比-4.23%至78.58万吨，处于近三年同期中性水平。7月初PP停车装置较多，且不乏停车30天以上装置，产量、产能利用率预计有所下降。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在。下游淡季氛围浓厚，制品订单下降为主，PP下游开工率或延续小幅下滑趋势。海外需求季节性偏弱，支撑有限。成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力。PP供需双弱，主力基差中性，短期PP2509预计震荡走势，日度K线关注7060附近支撑与7160附近压力。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2508涨0.27%收于7332元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比+1.35%至36.68万吨，产能利用率环比+1.07%至80.08%。需求端，上周苯乙烯下游EPS、PS、ABS消费量环比+3.92%至25.7万吨。库存方面，上周工厂库存环比+5.90%至19.99万吨，华东港口库存环比+28.21%至8.5万吨，华南港口库存环比+44%至1.8万吨。由于前期大型装置重启，苯乙烯开工率已上升至高位。下周河北旭阳30万吨装置计划检修，产量、产能利用率或有所下降，但现货供应宽松预计维持。下游需求淡季、刚需为主；EPS、PS、ABS成品库存偏高、利润收缩，抑制需求提升。总库存处于历史同期偏高水平，去化困难加大。成本方面，地缘因素影响减弱，全球需求增长相对疲软给到国际油价一定压力；纯苯受自身供需矛盾影响或承压下跌，支撑有限。苯乙烯现货供需、成本偏空，只是期货主力贴水较深抑制下跌空间。EB2508日度K线关注7200附近支撑与7420附近压力。

　　PVC

　　夜盘V2509涨0.49%收于4935元/吨。供应端，上周受新浦化学、新疆中泰等装置停车检修影响，PVC产能利用率环比-0.53%至78.09%。需求端，上周PVC下游开工率环比-1.53%至42.78%，其中管材开工率环比-1.57%至38.56%，型材开工率环比-1.25%至35%。库存方面，上周PVC社会库存环比+1.03%至57.52万吨，库存趋势由降转升，库存压力不大。目前国内PVC行业处于检修密集阶段。下周停车装置影响扩大，产能利用率预计维持下降趋势。国内下游需求淡季。印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或将于7月上旬落地。成本方面，短期内西北地区限电对电石价格仍存在支撑；美国已允许乙烷装船运往中国但未经授权不得卸货，后期乙烷供应或将逐步放松。目前PVC供需双弱，成本端对价格起主导作用。短期V2509预计震荡走势，日度区间预计在4890-4980附近。

　　烧碱

　　夜盘SH2509涨1.07%收于2355元/吨。供应端，上周金诚化工、东营华泰、鄂尔多斯装置停车检修，霍家沟、昊华宇航、山东铝业装置重启，烧碱产能利用率环比+1.3%至82.5%。需求端，上周氧化铝开工率-0.07%至80.67%；粘胶短纤开工率环比-2.23%至78.57%，印染开工率环比-0.42%至60.31%。库存方面，上周液碱工厂库存环比+6.51%至39.04万吨，处于同期中性偏高水平。本周西北、华东三套装置计划停车，华北三套装置计划重启，预计产能利用率小幅上升。6至7月烧碱投产装置偏多，中长期增加行业供应压力。氧化铝价格、利润小幅回落，开工率增长停滞，山东主力送碱量有所下降；非铝淡季刚需偏弱、高价抵触。随着后市供应增加，在需求端有限背景下，烧碱现货端仍有较大压力。期货方面，由于基差已有所收敛，基本面尚缺乏利好，09合约反弹持续性存疑。不过，由于2200以下接近成本，盘面下行空间亦有限。短期SH2509预计区间震荡，技术上关注2340附近支撑与2400附近压力。

　　对二甲苯

　　美元指数跌至近三年来的低点，国际原油反弹，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为72.46万吨，环比上周+0.16%。国内PX周均产能利用率86.41%，环比上周+0.15%。需求方面，PTA周均产能利用率78.61%，环比-2.94%，同比+2.09%。国内PTA产量为140.82万吨，较上周-5.18万吨，较去年同期+9.39万吨。周内开工率上升，目前处在中等偏低位置，短期PTA装置开工率回落，供需保持稳定。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7200附近压力，下方关注6600附近支撑。

　　PTA

　　美元指数跌至近三年来的低点，国际原油反弹，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率78.61%，环比-2.94%，同比+2.09%。国内PTA产量为140.82万吨，较上周-5.18万吨，较去年同期+9.39万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率88.63%，较上周-0.65%。库存方面，本周PTA工厂库存在4.09天，较上周-0.06天，较去年同期-0.4天；聚酯工厂PTA原料库存在7.45天，较上周-0.15天，较去年同期-0.68天。目前加工差338附近，PTA重启和检修并存，周产量回落，下游聚酯行业开工率小幅回落，多以消化前期库存为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5000附近压力，下方关注4600附近支撑。

　　乙二醇

　　美元指数跌至近三年来的低点，国际原油反弹，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在36.97万吨，较上周增加0.86万吨，环比升2.38%。本周国内乙二醇总产能利用率60.40%，环比升1.40%。中国聚酯行业周度平均产能利用率88.63%，较上周-0.65%。截至6月26日，华东主港地区MEG港口库存总量50.57万吨，较上期库减少1.17万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在12.84万吨。主港发货节奏降低到货有所回升，库存总量回落，下周预计到港量回升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4500附近压力，下方关注4200附近支撑。

　　短纤

　　美元指数跌至近三年来的低点，国际原油反弹，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.31万吨，环比增加0.22万吨，增幅为1.37%。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.27%，环比增加1.19%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在76.35%，环比持平。纯涤纱原料备货平均8.60天，环比上升0.1天。库存方面，截至6月26日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.77天，较上期上升0.08天；物理库存15.18天，较上期增加0.09天。目前终端内外贸订单均显疲软，节后下游对后市预期悲观，接货积极性不高，纱企维持刚需采买，短纤工厂库存小幅增加。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6700附近压力，下方关注6450附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡，SP2509报收于5082元/吨。供应端，海关数据显示5月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司调整2025年6月份木浆外盘：针叶浆银星740美元/吨，环比持平。需求端，纸厂利润尚可但终端订单偏弱，按需采购为主，下游需求环比总体增加，白卡纸环比+1.7%，双胶纸环比+2.6%，铜版纸环比--0.2%，生活纸环比+1.3%。截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0%，库存量在本周期呈现去库的走势。纸浆港口库存处于同期高水平，下游整体需求表现力度欠佳，海外纸浆价格高位回落，后续注意纸浆进口情况。SP2507合约震荡，下方短线关注5000支撑，上方5400附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价上涨1.59%。宏观面： 国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。纯碱方面，供应端来看本周国内纯碱开工率下跌，纯碱产量下滑，市场供应依旧宽松，国内纯碱利润下滑，目前氨碱法利润转负，由此反馈出下周纯碱产量增速将进一步放缓，后续冷修有望增加，需求端玻璃产线冷修增加一条，整体产量小幅下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。光伏玻璃整体出现需求下滑迹象，预计下周继续下滑，对于纯碱来说需求出现负反馈。本周国内纯碱企业库存增加，主要需求不足导致，预计继续累库。综上纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，主要观望现货上升幅度。操作上建议，纯碱主力逢高空

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约上涨0.88%.宏观面：财政部： 国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。玻璃方面，供应端：玻璃产线冷修增加一条，整体产量小幅下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。行业整体利润不佳，继续下滑，后续复产力度恐继续下行。需求端当前地产形势不容乐观，5月房地产数据显示下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维。

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区逐步开割，近期云南产区雨多胶少，原料收购阻力大，收购价格坚挺；海南产区受热带低压影响，海南产区降水天气扰动增加，割胶作业开展受阻，岛内原料供应有所减少，但在刚性交单需求支撑下，当地加工厂原料收购维持加价状态。近期青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库维持去库，一般贸易库出现大幅累库，混合胶到港明显增加而下游部分企业采购基本维持正常偏低水平导致一般贸易库存累库幅度超预期。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，个别半钢胎企业受外因影响安排停产，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升，部分企业月底及次月初存短期检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期。ru2509合约短线预计在13600-14180区间波动，nr2508合约短线预计在11800-12300区间波动。

　　合成橡胶

　　近期中东地区地缘政治局势缓和后原油端大幅走弱，丁二烯市场小幅震荡整理，近期顺丁胶贸易商挺价出货阻力较大，生产企业库存整体增长，贸易企业库存小幅下降。中东地区地缘政治冲突缓解后，顺丁橡胶成本面支撑不足，现货交投压力持续，生产企业库存及贸易企业库存仍存小幅提升预期。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，个别半钢胎企业受外因影响安排停产，拖拽半钢胎企业整体产能利用率下行；全钢胎企业装置运行多延续稳定，个别前期检修企业因排产恢复，带动整体产能利用率小幅提升，部分企业月底及次月初存短期检修计划，将对整体产能利用率形成一定拖拽，短期轮胎样本企业产能利用率仍存走低预期。br2508合约短线预计在10800-11500区间波动。

　　尿素

　　近期新增装置检修，国内尿素日产量下降，本周可能2家企业计划停车，3-4家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量变化预计不大。近期农业需求不温不火，下周农业追肥备肥继续推进，近期国内工业刚需减弱，国内复合肥企业装置开工率继续下降，企业继续推进秋季预收，且原料走势趋于平稳，零星检修企业计划排产但整体检修居多，产能利用率维持低位。近期尿素继续集港，一定程度加速部分尿素企业出货，上周国内尿素企业库存延续下降，但部分时间尿素企业国内出货并不顺畅，企业库存整体去库有限。UR2509合约短线建议在1690-1750区间交易。

　　瓶片

　　美元指数跌至近三年来的低点，国际原油反弹，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量为36.76万吨，较上期减少减少1.17万吨，减少3.08%，产能利用率80.48%，较上期下滑3.92%。中国聚酯行业周度平均产能利用率88.63%，较上周-0.65%。出口方面，2025年5月中国聚酯瓶片出口61.90万吨，较上月上涨3.82万吨，或6.57%。2025年累计出口量269.55万吨。部分装置降负，瓶片开工率回落，目前整体供需压力小幅回落，当前生产毛利-372左右，利润亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6100附近压力，下方关注5900附近支撑。

　　原木

　　原木日内震荡，LG2509报收于791元/m³，由于07合约即将交割，受检尺径升水和供应冲击问题，LG2507合约报819元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价750元/m³，+0元/m³；江苏地区现货价格760元/m³，-0元/m³，进口CFR报价110美元，周环比-0美元。供应端，海关数据显示5月原木、针叶原木进口量环比小幅增加，同比减少，新西兰原木离港量4月减少，5月增加。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年6月23日当周，中国针叶原木港口样本库存量：335万m³，环比减少10万m³，库存去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2509合约建议下方关注780附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

（文章来源：瑞达期货）

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