要闻 来源：五矿期货 时间：2025-06-30 08:58:35
生猪
周末国内猪价主流上涨，河南均价涨0.03元至15.02元/公斤，四川均价涨0.2元至14.07元/公斤，临近月底，养殖端挺价情绪依旧偏强，尤其部分低价区域，但屠宰端白条猪肉量价难增，给予支撑力量薄弱，造成市场震荡博弈状态，预计今日猪价稳涨居多，局部偏弱。现货试探性下跌后再度回稳，各合约对现货普遍贴水较深，基于未来几个月累库仍将进行但季节性反弹空间不大的判断，07、09等近端合约建议交割前适当逢低短多；下半年合约如11、01等，估值角度看仍在成本线之上，且大概率经历由累库向去库转变的驱动过程，上方空间或有限，等待后期逢高抛空。
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鸡蛋
周末国内蛋价稳弱为主，红蛋方面黑山落0.1元至2.3元/斤，粉蛋馆陶落0.03元至2.53元/斤，产蛋鸡存栏量仍较为充足，多数产区鸡蛋供应量稳定，需求端平稳为主缺乏亮点，本周全国蛋价或稳定为主，局部略跌。现货弱稳表现为主，考虑近月仍有升水，时间对多头不利；但另一方面季节性涨价越晚发生，旺季合约的潜在分歧就越大，在扩仓较大时越容易酝酿反向波动；考虑产能规模偏大以及去化不够充分，中期思路仍为等反弹空，短期近月逢低减空或观望为主。
白糖
周五郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5792元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，或0.03%。现货方面，广西制糖集团报价6040-6120元/吨，报价较上个交易日上涨10元/吨；云南制糖集团报价5810-5850元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6240-6320元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2509）基差248元/吨。
据印度综合性金融分析机构CRISIL发布的一份报告显示，受高于平均水平的季风降雨推动，印度马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦等主要产糖地区的甘蔗种植面积和单产增长，印度2025/26榨季的食糖总产量预计增长约15%至35%，达到约3500万吨。
上周内外糖价走势背离。从盘面来看，郑糖减仓反弹，9-1月差明显走正套，但7-9月差走出明显反套，1-5月差偏强震荡，更多反映的是09合约空头主动平仓带动价格反弹。原糖方面，主力合约价格在低位窄幅震荡，原糖7-10月差以及10-3月差延续反套走势，反映出7月合约交割承压。总体来看，原糖价格仍未摆脱下跌趋势，进口利润维持近5年最好水平，另一方面郑糖月差结构混乱，二者限制郑糖反弹空间，短线或进入形态整理走势。
棉花
周五郑州棉花期货价格延续上涨，郑棉9月合约收盘价报13760元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，或0.29%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14920元/吨，较上个交易日上涨70元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2509）基差1160元/吨。
消息方面，据Mysteel数据显示，截至6月27日当周纺纱厂开机率为71.2%，环比前一周减少0.5个百分点，同比去年减少2.6个百分点；织布厂开机率为41.1%，环比上周减少0.2个百分点，同比去年增加0.3个百分点；全国棉花周度商业库存288万吨，同比去年增加2万吨（上周同比增加2万吨）。6月27日，商务部新闻发言人就中美伦敦框架有关情况答记者问，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。
上周内外棉价反弹。从盘面来看，郑棉主力合约增仓反弹，但成交量略有欠缺，9-1月差、7-9月差以及1-5月差均延续震荡。另一方面美棉主力合约反弹力度更强，但月差延续震荡走势。从基本面来看，美棉优良率明显低于去年同期水平，且目前市场机构预测月底种植面积报告面积减幅接近13%。国内方面，中美谈判往利好方向发展，对郑棉价格有明显提振。现货方面，近两周去库速度有所放缓，且未来有可能发放进口配额。总体而言，短线棉价或延续反弹走势，重点关注中美谈判结果落地。
油脂
【重要资讯】
1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07%-26.4%，前15日预计增加17%-26.3%，前20日出口环增10.88%-14.31%，前25日出口环增6.63%-6.84%。SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4%，前20日产量环增2.5%，前25日产量环增3.83%。
2、加拿大统计局周五报告显示2025年加拿大菜籽种植面积为2146万英亩，去年为2200万英亩，同比下降2.5%。
上周五国内油脂震荡，巴西生柴政策利好有所提振，不过近期全球油脂进口数据一般打压价格。EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但考虑到上涨过快且油脂价格偏高下游买兴不足，印度洗船，且印尼公布4月供需数据显示印尼产量同比偏高，油脂利空仍存，后续油脂需关注7月8、9日美国生物柴油政策听证会及产地产量情况。国内现货基差震荡回落。广州24度棕榈油基差09+140（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+240（0）元/吨，华东菜油基差09+180（0）元/吨。
蛋白粕
【重要资讯】
上周五美豆收涨，USDA面积报告前调整仓位，上周交易天气较好及贸易战担忧美豆整体回落，不过美豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期货大幅回落，累库压力增大，现货压榨量本周小幅下调，饲料企业库存天数报7.75天环比持平，同比中性。周末国内豆粕现货小幅上调30元左右，华东报2820元/吨。据MYSTEEL统计本周预计压榨大豆228万吨，上周压榨249万吨。
美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区。巴西方面，升贴水近期稳定小涨，中国买盘有所放缓，中美大豆关税仍未解除支撑当地升贴水。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓和或宏观影响带来的超预期下跌。周一夜间美豆将发布种植面积报告，市场不确定性增加，关注面积方面是否有异动。
【交易策略】
09等远月豆粕目前成本区间为2850-3020元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库节奏加快，叠加饲料厂购买阿根廷豆粕传闻，国内豆粕估值受到打压。外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩，需要看到原料端的减产才能有向上动力。因此豆粕市场处于多空交织局面，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，短期关注周一夜间USDA的面积报告。
（文章来源：五矿期货）
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