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有色/贵金属 | 关税交易再起 美铜表现强势

要闻 来源:兴业期货      时间:2025-06-03 10:08:46

  沪金及沪银

  避险情绪升温,黄金价格震荡偏强

  5月底以来美国关税政策不确定性显著上升,对等关税、中美贸易谈判、钢铝关税、汽车等均出现反复信号。假期期间俄乌冲突再度激化,虽然周一俄乌在土耳其举行会谈,但暂未释放缓和信号。短期避险情绪升温,外盘黄金大幅上涨。总体看,回顾5月金价走势,市场避险情绪波动对黄金价格影响较大,且易受多重因素影响出现反复,金价震荡偏强,仍建议以回调买入,或者卖出虚值看跌期权的思路应对。金银比偏高,白银整体跟随黄金波动,仍可持有卖出虚值看跌期权。

  沪铜

  关税交易再起,美铜表现强势

  上周五沪铜震荡走弱,节假日期间,受美国关税政策再起反复的影响,美铜表现相对强势。宏观方面,美国对钢铝关税或将进一步上调,市场对铜后续关税加征的比例担忧进一步加剧,带动美铜与伦铜间价差再度走阔。美元指数重回弱势,运行至98.6附近。供给方面,矿端紧张格局难有转变,低冶炼加工费结构延续。需求方面,预期仍受到宏观面影响较大,整体偏谨慎。综合来看,供给端约束仍存,但市场交易重点仍在美国关税对全球铜供需格局的影响,目前不确定性仍较强,沪铜预计延续反复。

  沪铝及氧化铝

  美国对铝关税进一步上调,美铝溢价抬升

  上周五沪铝及氧化铝均延续震荡走势。节假日期间,特朗普表示,铝进口关税将于6月4日抬升至50%,美国铝价受此影响溢价大幅抬升。氧化铝方面,矿石扰动未有进一步进展,市场担忧有所放缓,国内冶炼利润的改善对复产、投产预期形成提振,中期过剩格局仍未有改变。沪铝供给约束明确,但需求仍受宏观扰动,不确定性较高。综合来看,氧化铝供给端仍存较大不确定性,虽然短期影响减弱,但后续或仍有反复。沪铝供给端约束明确,但需求端政策存在不确定性,市场整体偏谨慎。

  沪镍

  资源国政策扰动加剧

  近期资源国政策扰动加剧镍价波动,前有印尼镍矿RKAB审批配额放量传闻带动镍价跌破低位后修复,后有菲律宾镍矿出口禁令或在6月开始实施。消息面多空因素交织,而基本面弱现实依旧明确,上有过剩压力,下有成本支撑的区间震荡格局暂难扭转,关注矿端实际情况变化对成本支撑的影响。

  碳酸锂

  供给仍较宽松,需求增量有限

  矿石提锂产线开工企稳,盐湖产能季节性放量,锂盐生产环节收紧幅度有限,供给宽松格局依然明确,而终端车市产销增速虽表现积极,中间环节电芯库存积累、排产意愿受阻,正极企业生产节奏并无显著提速,需求增量相对有限,上游累库压力仍然较强,基本面维持供大于求预期,锂价延续偏弱走势。

  硅能源

  供应端复产、且需求带动不足,硅价仍然承压

  供应方面,新疆地区开炉数量有所恢复,供应能力方向有明显增加;后续西南地区开炉对整体供需格局影响较大。需求方面,有机硅市场需求稳定,6月华北地区个别工厂计划检修;多晶硅丰水期有可能进行部分产能释放,但由于多晶硅价格低位明显,华北地区多晶硅企业或会减部分生产线。成本方面,西南电价成本整体下行,全行业现金亏损率占9成左右总体而言,工业硅短期内需求方向带动不足,若丰水期西南多数硅炉保持正常开工,预计行业依旧以库存累积为主,价格低位偏弱。

(文章来源:兴业期货)

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