要闻 来源：兴业期货 时间：2025-06-03 10:08:46
沪金及沪银
避险情绪升温，黄金价格震荡偏强
5月底以来美国关税政策不确定性显著上升，对等关税、中美贸易谈判、钢铝关税、汽车等均出现反复信号。假期期间俄乌冲突再度激化，虽然周一俄乌在土耳其举行会谈，但暂未释放缓和信号。短期避险情绪升温，外盘黄金大幅上涨。总体看，回顾5月金价走势，市场避险情绪波动对黄金价格影响较大，且易受多重因素影响出现反复，金价震荡偏强，仍建议以回调买入，或者卖出虚值看跌期权的思路应对。金银比偏高，白银整体跟随黄金波动，仍可持有卖出虚值看跌期权。
沪铜
关税交易再起，美铜表现强势
上周五沪铜震荡走弱，节假日期间，受美国关税政策再起反复的影响，美铜表现相对强势。宏观方面，美国对钢铝关税或将进一步上调，市场对铜后续关税加征的比例担忧进一步加剧，带动美铜与伦铜间价差再度走阔。美元指数重回弱势，运行至98.6附近。供给方面，矿端紧张格局难有转变，低冶炼加工费结构延续。需求方面，预期仍受到宏观面影响较大，整体偏谨慎。综合来看，供给端约束仍存，但市场交易重点仍在美国关税对全球铜供需格局的影响，目前不确定性仍较强，沪铜预计延续反复。
沪铝及氧化铝
美国对铝关税进一步上调，美铝溢价抬升
上周五沪铝及氧化铝均延续震荡走势。节假日期间，特朗普表示，铝进口关税将于6月4日抬升至50%，美国铝价受此影响溢价大幅抬升。氧化铝方面，矿石扰动未有进一步进展，市场担忧有所放缓，国内冶炼利润的改善对复产、投产预期形成提振，中期过剩格局仍未有改变。沪铝供给约束明确，但需求仍受宏观扰动，不确定性较高。综合来看，氧化铝供给端仍存较大不确定性，虽然短期影响减弱，但后续或仍有反复。沪铝供给端约束明确，但需求端政策存在不确定性，市场整体偏谨慎。
沪镍
资源国政策扰动加剧
近期资源国政策扰动加剧镍价波动，前有印尼镍矿RKAB审批配额放量传闻带动镍价跌破低位后修复，后有菲律宾镍矿出口禁令或在6月开始实施。消息面多空因素交织，而基本面弱现实依旧明确，上有过剩压力，下有成本支撑的区间震荡格局暂难扭转，关注矿端实际情况变化对成本支撑的影响。
碳酸锂
供给仍较宽松，需求增量有限
矿石提锂产线开工企稳，盐湖产能季节性放量，锂盐生产环节收紧幅度有限，供给宽松格局依然明确，而终端车市产销增速虽表现积极，中间环节电芯库存积累、排产意愿受阻，正极企业生产节奏并无显著提速，需求增量相对有限，上游累库压力仍然较强，基本面维持供大于求预期，锂价延续偏弱走势。
硅能源
供应端复产、且需求带动不足，硅价仍然承压
供应方面，新疆地区开炉数量有所恢复，供应能力方向有明显增加；后续西南地区开炉对整体供需格局影响较大。需求方面，有机硅市场需求稳定，6月华北地区个别工厂计划检修；多晶硅丰水期有可能进行部分产能释放，但由于多晶硅价格低位明显，华北地区多晶硅企业或会减部分生产线。成本方面，西南电价成本整体下行，全行业现金亏损率占9成左右总体而言，工业硅短期内需求方向带动不足，若丰水期西南多数硅炉保持正常开工，预计行业依旧以库存累积为主，价格低位偏弱。
（文章来源：兴业期货）
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