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关注低工费下的减停预期 预计短期PTA偏于成本端整理

要闻 来源:美尔雅期货      时间:2023-08-10 09:27:09

原油


【资料图】

隔夜油价继续上涨,一方面成品油去库,且欧洲天然气大涨带动欧柴价格,支撑油价上行,另一方面美国原油产量和库存上升,市场解读为数据调整,影响有限。美国至8月4日当周原油库存 585.1万桶,大幅度增加的原因在于出口量骤然下降。库欣原油库存 15.9万桶,美国战略石油储备(SPR)库存增加99.5万桶至3.478亿桶,增幅0.29%。汽油库存 -266.1万桶,精炼油库存 -170.6万桶。供应方面,8月4日当周美国国内原油产量增加40万桶至1260万桶/日,为2020年3月27日当周以来最高,增幅录得2021年9月24日当周以来最大。除却战略储备的商业原油进口668.2万桶/日,较前一周增加1.4万桶/日。当周美国原油出口减少292.3万桶/日至236.0万桶/日。由于澳大利亚一些工厂的工人可能罢工,导致液化天然气供应风险增加,欧洲天然气价格出现近两个月来的最大涨幅,昨日基准天然气期货价格一度飙升了近50%。伊朗计划在今年夏天将石油产量提高25万桶/日。需求方面,美国原油产品四周平均供应量为2069.8万桶/日,较去年同期增加2.94%。宏观方面,穆迪下调美国10家中小型银行的评级,表明对美国银行业健康状况的担忧浮出水面,据观察美联储9月维持利率不变的概率为85.5%。留意黑海紧张的地缘局势对原油供应市场的影响。

策略:美国成品油去库,且欧洲天然气大涨带动欧柴价格,月差和裂解走势强于盘面,需求端支撑油价上行。地缘局势升温,加剧供应紧张的担忧,近期基本面对油价偏向支撑。今晚美国CPI数据将会对美联储货币政策作进一步指引,侧重留意宏观情绪扰动,短期大幅下跌存在难度,上边际成交密集区压力明显,预计震荡偏强。

PTA

供需与成本博弈加剧,PTA短期偏弱整理为主。现货方面,原油强劲,化工品整体反弹,PTA现货卖盘意向依然较多,港口基差继续有分化,日内基差基本稳定,价格小幅收涨。8月9日PTA现货价格收跌涨32至5832元/吨,现货均基差收稳2309+14。8月主港交割09升水10-20附近均有成交及商谈。加工费方面,8日PX收1058.67美元/吨,PTA加工费至110.36元/吨。

8月9日,英力士2#降负、富海短停大约2天,PTA开工负荷下滑至76.35%,聚酯开工提升至90.80%。截至8月3日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%,较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制,局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位,纺织市场气氛略有升温,且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期,陆续开启询单打样模式,多数织造工厂负荷坚挺,中旬过后开工仍存震荡上行预期。

库存方面,低加工费下近期PTA装置意外检修增加,供应减量,聚酯开机负荷维持高位,短期供需尚可,但后期供应增量预期较强,且需求端有缩量预期,供需累库预期难改。

策略:短期虽产业累库压力有缓和,但中长期供需依旧承压,关注低工费下的减停预期,预计短期PTA偏于成本端整理。

MEG

乙二醇成本端保持高位,供需结构短期偏暖,乙二醇短期偏暖运行为主。现货方面,张家港现货价格在4000附近开盘,盘中价格震荡走高,至下午收盘时,现货价格在4015-4020区间商谈。8月9日张家港乙二醇收盘价格上涨8至4008元/吨,华南市场收盘送到价格上涨30至150元/吨。基差方面,基差在09-35至09-30区间商谈。

8月9日国内乙二醇总开工56.74%(降3.21%),一体化62.64%(平稳),煤化工45.76%(降9.18%)。截至8月7日,华东主港地区MEG港口库存总量95.7吨,较8月3日减少4.54万吨。近期港口卸货缓慢,聚酯端维持高负荷,港口发货良好,本周华东主港库存小幅去化。

聚酯开工提升至90.80%,截至8月3日,江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%,较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制,局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位,纺织市场气氛略有升温,且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期,陆续开启询单打样模式,多数织造工厂负荷坚挺,中旬过后开工仍存震荡上行预期。

综合来看,随着部分装置检修,开工率再度下滑,供应压力趋缓,需求端保持平稳下,短期乙二醇供需有所改善,偏暖运行为主。

策略:乙二醇开工率再度下滑,供应压力趋缓,需求端聚酯短期平稳运行,供需有所改善,乙二醇短期偏暖运行为主,关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货震荡上行,贸易商报价上调,下游整体采购积极性偏低,现货市场交投气氛偏淡。PVC生产企业出厂价格整体上涨,山东出厂6090-6110元/吨;内蒙出厂5800-5900元/吨;河南出厂5950-6000元/吨;山西出厂5950-5960元/吨;河北出厂6050-6100元/吨。华东乙烯法部分报价6750元/吨左右。

供应端:下游对电石需求依旧较好,采购积极性较高,电石货源偏紧。部分PVC装置近期恢复,本周行业开工预计小幅提升。近期上游多数企业预售订单中出口单较好,厂区库存压力暂不大,但社会库存延续偏高位震荡。成本端:昨日各地电石出厂价及下游采购价跟涨50元/吨,整体成交价格重心上移,在电石市场需求转好下,短期电石价格预计稳中小涨。外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损环比好转,成本端支撑作用暂不明显。需求端:目前PVC国内需求表现仍然偏弱,部分区域下游近期开工偏低,下游制品企业多数有一定成品库存,追涨积极性不高,刚需补货为主。台塑报价上涨,带动部分国内PVC粉企业出口接单有所放量,整体看需求端边际略改善

策略:短期海外报价上涨对国内价格有一定支撑,出口接单好转下PVC企业销售压力不明显,基本面边际略有改善,短期宏观氛围略有改善,商品情绪好转,短期PVC区间震荡偏强,但目前国内实际刚需偏弱,现货上涨预计存压,后续关注出口单的持续性以及国内下游补库情况。

纯碱

昨日纯碱盘面上涨,近月上涨幅度高于远月,现货市场价格偏强震荡,市场交投氛围较好,昨日主要区域重碱价格:东北送到2300(+0),华北送到2250(+0),华东送到2250(+0),华中送到2250(+0),华南送到2300(+0),西南送到2300(+0),西北出厂1950(+0)。供给端:短期行业装置小幅调整,南方碱业短停,四川和邦降负,青海昆仑负荷微幅调整,开工环比略有下降,持续关注8月远兴1线出产以及其他产能投放进度。碱厂待发订单增加,走货顺畅,预计本周碱厂库存延续去化维持低位水平。需求端:纯碱需求表现稳定,下游适量补库,贸易商采购货源紧张,提货慢,目前下游整体库存依旧处于偏低水平,但多数仍较为谨慎,行业暂未有明显补库行为。昨日全国玻璃均价2012元/吨,环比+12元/吨。华北个别价格提涨,市场采购情绪有所减弱,沙河个别价格窄幅波动。华东涨价速度放缓,产销变化不大。华中价格稳中小涨,下游拿货情绪变化不大,厂家库存延续低位。华南个别提涨2元/重箱,运输车辆较为紧张,整体采购情绪尚可。

策略:本周碱厂库存预计延续去化,8月上旬新产能出量有限且开工尚未提升,现货市场货源紧张局势暂不能有效改善,现货价格较为坚挺。但中期新产能投放预期下,价格近强远弱的格局依旧存在。从节奏上看,市场仍会博弈现货偏紧与新产能投放进度,近月合约走势预计较为反复,空单选择仍以远月合约为主。

(文章来源:美尔雅期货)

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