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双焦:终于不跌了 后市何去何从?

要闻 来源:广发期货      时间:2023-05-29 11:13:55


(资料图片)

上周五双焦跳水,焦炭重回1字头,钢材需求疲软、动力煤大幅下行、蒙5竞拍价格走弱以及焦炭第九轮提降等利空不断,共同引发盘面的大跌。

驱动因素1:下游需求依旧偏弱

午后成材数据显示,螺纹产量低位上升,厂库持平,总库存去库放缓明显。热轧产量同比上升,库存由之前累库转为去库。今年铁水更多转向五大材以外的钢材品种,整体产量增幅达到5%。由于需求较弱,并且进入旺季尾声,产量增幅依然大于需求增幅,淡季将加重钢材库存压力。成材走弱,市场对负反馈的担忧再起。

驱动因素2:焦炭第九轮提降开启,焦煤竞拍价格再度回落

市场消息称,唐山个别钢企焦炭采购价格5月26日零点起执行第九轮调降,湿熄、干熄焦均调降50。若提降落地,产地出厂价为1760元,折算仓单价为2100元左右。此外,今日蒙5原煤线上竞拍价133.6美元,较上期(5月12日)成交价下跌6.7美元,折算口岸成本1102元,折算仓单1400元左右。随着现货下跌,盘面情绪再度转弱。

驱动因素3:动力煤开始加速下跌,双焦估值将再度下移

近期动力煤价格有开始加速下跌的迹象,今日港口5500报价920元,日环比下跌了30元。从库存和日耗来看,当前动力煤压力不减,截至5月22日,内陆17省+沿海8省日耗491.7万吨,周环比下降1万吨,库存11648万吨,周环比增加285万吨,平均可用天数23天,周环比增加0.35天。北港库存2921万吨,周环比增加94万吨。广州港煤炭库存337万吨,周环比增加5万吨。无论是港口库存还是下游终端,当前的库存已经是历史高位且还有继续累库的预期,动力煤仍有继续下跌空间,焦煤的下方空间也将逐步打开,焦炭在成本下移的背景下难有起色。

操作建议:焦炭方面,近期情绪再度回落,下游补库趋于谨慎,动力煤下跌或影响焦炭成本回落,且需求淡季下钢厂对原料仍有打压意愿,建议焦炭偏空为主。焦煤方面,动力煤存在旺季大跌可能,这意味着焦煤下方空间或被逐步打开。鉴于当前下游成材需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险,建议做空焦煤,若三季度蒙煤长协回落至90美金附近,仓单成本或在1120-1160左右。

(文章来源:广发期货)

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