原油：WTI原油期货收涨3.63美元，涨幅5.24%报72.89美元/桶。Brent原油期货收涨3.17美元，涨幅4.25%，报77.76美元/桶。

昨日油价暴涨，涨幅高达5%为年内单日最大涨幅。油价强势走高的主因是土耳其原油供应的紊乱以及银行金融风险并未进一步恶化。伊拉克库尔德斯坦地区与土耳其发生法律纠纷，库尔德地区因此暂停出口大约40万桶/日的石油

(资料图片)

伊拉克中央政府与库尔德地区政府就石油收入分配产生分歧，伊拉克中央政府赢得国际仲裁，暂停了库尔德地区单方面关闭通往土耳其杰伊汉港的原油出口管道。该管道日均可出口约40万桶/日，在俄罗斯以及OPEC+减产的背景该管道的关闭，供需基本面积极因素提振市场信心。同时，硅谷过桥银行收购硅谷银行，银行业金融风险并未外溢，市场信心得到极大的修复。

未来随着金融风险回稳，市场关注的重心将重回基本面情况。一方面，需要继续关注银行业流动性问题的后续走势。另一方面，关注原油供需情况。

综上，油价震荡。

燃料油：3月24日新加坡现货方面，高硫380CST 397.31美元/吨，环比上升0.51%。0.5%低硫燃料油539.61美元/吨，环比下降1.25%。3月24日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货389.51美元/吨，环比上涨0.64%。低硫燃料油近月纸货530.01美元/吨，环比下降1.22%。

国际原油市场，银行业危机的影响逐渐消退叠加土耳其供应紊乱，油价大涨。

高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。

低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数有所回升但仍弱于往年，整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

LPG:PG2305收盘价格在4480元/吨(+21)，PG2305夜收盘价格为4483元/吨(+3)。大连商品交易所液化气总仓单量为2095手(-750)，均在浙江中燃注销750手仓单。现货方面，华南民用5190-5370(5220，-80)元/吨，华东民用4900-5360(5246，+17)元/吨，山东民用4900(4900，-50)元/吨；进口气主流：华南5250-5330(5250，-50)元/吨，浙江5200(0)元/吨，江苏(连云港)5100(0)元/吨。基差，华南737(-114)元/吨，华东763(-7)元/吨，山东417(-84)元/吨。PG05-06月差93(0)元/吨。最低可交割品定标地为山东。

核心逻辑：成本端，国际原油价格持续下跌。供应端，截至3月22日，LPG企业商品量：54.05万吨(-1.66万吨)，周环比降低3.83%。库存端，截至3月22日，港口库存：175.79万吨(+4.47万吨，+2.61%)。炼厂库存：中国样本企业液化气库容率为30.87%，周环比上升0.65%。需求端，上周LPG企业产销率98%(+1%)。国内液化气市场下游需求疲软，除华南、华中地区之外，其他地区均未达到产销平衡，尤其是华东地区产销率继续下降3%至89%的水平。化工需求方面，上周烷基化油开工率为48.63%，较上周提升1.04%。周内湖北、湛江地区烷基化装置开工，山东某烷基化装置停工。

海外金融风险仍在发酵，国际原油价格近日上涨，支撑了国内现货价格维持稳定，市场下游心态好转，交投气氛回温，卖方价格调整谨慎。炼厂、码头竞相出货，总体库存量小幅上升。综合来看，短期内预计LPG市场会跟随原油价格同向波动，持稳偏弱运行。

沥青：3月27日，华东地区市场主力品牌成交参考3700-3850元/吨；山东地区，市场参考价3450-3670元/吨；终端需求一般。截至3月23日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为34.6%，环比上涨3.9%；利润方面，周度利润均值182.1元/吨，环比增加131.4元/吨，利润水平处于中性略偏高状态；检修方面，3月20日珠海华峰60万吨/年常减压装置结束停产，下周河北鑫海大装置以及沧州金承计划生产，华东地区个别主营炼厂间歇生产，预计产能利用率继续环比上涨。虽然气温回升，但南方降雨也同样增多，限制施工，整体下游需求不温不火。库存方面，3月21日当周，国内厂家与社会库存较节前分别增加1.7%和3.8%，需求一般，厂社库齐增。预计价格依震荡为主，关注油价变化。

PVC：上周PVC期货低位震荡，V05合约收于6130(-0.65%)，5-9价差-14(+11)，指数持仓121(+6.6)万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提5960-6080(-140/-120)元/吨，点价V05-60至+20，基差小幅走强。华南升水华东70，乙电价差(华南)50。

核心逻辑：上周PVC开工率77%(-1.9%)，供应结束持续5周的高位，中泰等5家企业降负。春季检修正式启动，高峰期集中在4月中下旬，新增检修计划包括南岗、鄂尔多斯、亿利共102万吨装置，4月检修规模低于去年，但高于历史同期。云南南磷停车4年后首开一条15万吨线，广西华谊40万吨提升至满负荷，信发20万吨、万华40万吨月底有试车计划，新增投产冲抵春检。3月24日社库44.6万吨，环比-0.8(前值-0.4)万吨，两连降，同比高35.6%(前值33%)，华东华南均去库。生产企业在库库存天数9天，环比-0.4天，库存继续向市场转移，同比高200%，下周预期在9.4天，需求偏淡。海外方面，亚洲全线下跌40-50美元，出口接近关闭，1-2月份出口量均达到了22万吨左右，其中印度14万吨，节后印度市场明细走弱。下游方面，样本开工环比持平，1-2月地板出口下滑有扩大态势，美国分项接近腰斩。成本端，电石采购下跌100，出厂下跌300，PVC动态成本6400左右。综上，春检启动，但受新产能冲击，需求阶段见顶影响，未来去库速度或仍偏慢，或震荡，逢高空。

苯乙烯：上周苯乙烯期货震荡，指数收于8295(+1.25%)，总持仓26.6(-3.2)万手，M04-05收于74(+10)。华东江阴港主流自提8380(+164)元/吨，江苏现货8400/8440,4月下8410/8430；5月下8360/8390.美金盘：4月纸货1065(+35)美元/吨，折8480(+180)元/吨，进口价差-60元/吨。

核心逻辑：上周开工率65.8%，环比+1.3%(前值-2.4)，产量26.1(+0.5)万吨，两连增，总产能1899.2万吨。月底装置重启集中，宝来35万吨3月19日重启；旭阳30万吨预计25-26日重启；浙石化120万吨预计下周重启；玉皇20万吨计划于24日停车检修。淄博峻辰50万吨新装置计划4月份量产。本期产业总库存34.45万吨，环比-2.4(前值-3.1)万吨，五连降，农历同比+12%(前值+20%)。江苏港口流通率高位稳定，下游提货维持4万吨以上，同比仍低。工厂产量增加，厂提稳定，下周预计小幅累库。需求端，PS提负2%，ABS提负5%，新装置陆续投产，成品库存压力暂不大，但投产预期压制价格，整体开工率弱于19年历史同期。外盘方面，4月CFR中国涨35美元，人民币走强使得进口价差修复。成本端，欧美银行风险仍未消除，美国暂不补充战略储备，美联储加息边际走弱，布油维持75美元/桶附近，纯苯受需求拉动加工费站上1000元，苯乙烯非一体化成本8660(+120)元/吨，加工费-240.综上，供应低位回升，新装置产出在即，油价偏弱但纯苯相对强势，预计震荡。

橡胶：RU2305合约收于11875元/吨。现货市场，华北地区丁苯1502价格11200元/吨附近，华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨，华南地区丁苯1502价格11200-11400元/吨；华东地区1712价格10700-10800元/吨；华北地区1712价格10700-10800元/吨。重要逻辑：供应端，预计海南地区东南部三月底四月初有零星试割。西双版纳主产区部分已零星试割，全面开割有望泼水节后。泰国进入季节性低产期，原料产出减少。但因胶价低迷，加工利润欠佳导致加工厂对于原材料采购积极性降温，叠加周内期货价格低位运行，拖累原料收购价格重心已跌至近年同期相对低位水平。库存端，青岛地区天然橡胶总库存增长。青岛地区天然橡胶总库存80.57万吨，(+1.65万吨，+2.09%)；其中保税区内库存19.12万吨(+0.53万吨，+2.85%)；一般贸易库存61.45万吨，(+1.12万吨，+1.86%)。近期青岛港到货仍然较多，入库量大于出库量，导致库存延续攀升状态。截至目前，天然橡胶库存尚无明确拐点，短期继续保持增量中。需求端，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷68.24%(-0.26%)，轮胎企业半钢胎开工负荷73.57%(-0.10%)。企业产能释放维持常规水平，生产连续性及稳定性较好，对整体开工形成较强支撑。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：L2305合约收于8058元/吨，+59元/吨，成交24.3万手，持仓量32.6万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE(天津吉林石化7024)：8200元/吨，华东地区HDPE(余姚大庆石化5000S)：9000元/吨，华东地区LDPE(常州浙江石化2426H)：8700元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率80.8%(+0.6%)，产量52.45万吨(+0.75%)。预计下周PE检修损失量在6.24万吨，环比增加0.14万吨，其中LLDPE损失量2.48万吨，LDPE损失量0.23万吨，HDPE损失量3.53万吨。进口方面，美金PE市场价格下滑明显，整体交投偏弱。线性方面，中东970-1000美元/吨。高压方面，美国1095美元/吨。中东1040-1050美元/吨。低压膜方面，中东970-1040美元/吨，美国970美元/吨，美国955美元/吨。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端， 3月10日到3月17日PE库存环比增加0.96%，其中主要生产环节PE库存环比增加3.84%，港口库存环比下降0.36%，贸易企业库存环比下降2.98%。需求端，农膜方面，棚膜需求略显清淡，地膜生产仍处旺季，多数厂家开工维持在6-8成，部分大厂满负开工。管材方面，周内需求变化不大，部分大厂开工在6-7成，部分中小工厂开工在4-6成不等，终端开工好转力度有限，订单跟进缓慢，开工较上周变化不大，工厂拿货积极性不高，多随用随拿为主，对现货市场支撑有限。后市来看，随着春耕的持续推进，地膜需求或将较前期小幅减弱，农膜工厂采购仍以刚需补库为主，给予原料行情支撑有限。综上，预计聚乙烯震荡偏弱整理。

聚丙烯：PP2305合约收于7573元/吨，+61元/吨，成交37万手，持仓量47.1万手。现货方面，拉丝(顺德茂名石化T30S)：7600元/吨，均聚(余姚神华宁煤1100N)：7750元/吨，纤维(上海上海赛科S2040)：8150元/吨，共聚(临沂中天合创K8003)：7890元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率85.32%(+0.64%)，产量62.6万吨(+0.76%)。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约6.42万吨，较上一周减少11.69%。周内新增海南乙烯STPP线、燕山石化三线、福建联合新一线、中原石化老线、北海炼厂等装置停车检修；巨正源双线、中原石化新线、齐鲁石化等装置重启。预计下周计划检修装置停车损失量约在5.51万吨。进口市场方面，虽然周内人民币对美金汇率小幅走软但内外盘价差仍维持倒挂，进口窗口保持关闭。海外供应商在利润空间较小的情况下对华报盘积极性较弱，周内报盘寥寥。库存端，3月10日到3月17日PP库存环比上升3.58%，其中主要生产环节PE库存环比上升5.19%，港口库存环比下降2.26%，贸易企业库存环比下降2.57%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，企业新订单表现不足，尤其是小包装订单欠佳，出口表现亦偏差，部分企业半成品库存偏高。多数企业原料库存适中，刚需采购为主。BOPP市场需求并无起色，部分终端年前备货尚未完全消耗。尽管企业下调价格，但终端补货意愿仍不强烈，择低价少量刚需采购为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA:PTA现货价格收涨84至6224元/吨，现货均基差收跌15至2305+165；PX收1095.33美元/吨，PTA加工区间参考541.88元/吨；虹港2#重启、英力士3#检修，PTA整体负荷提升至80.61%；聚酯开工86.98%；库存方面，截止3月23日，PTA社会库存量约在276.14万吨，环比-1.35万吨。市场流动性集中，叠加PX装置降低负荷，持货商报盘继续走强，买家补空积极，基差继续大幅走高，上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲，短期供需尚可平衡，多方推涨意向较强，PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇：3月27张家港乙二醇收盘价格在4050元/吨，上涨46，华南市场收盘送到价格在4200元/吨，平稳，美金收盘价格在503美元/吨，上涨5；供应方面，国内乙二醇总开工56.68%(降0.57%)，一体化63.42%(平稳)；煤化工44.54%(降1.58%)；截至3月20日，3月23日，华东主港地区MEG港口库存总量103.21万吨，较上一统计周期增加1.35万吨。周内部分港口有短暂封航，卸货略有影响但发货低迷下库存总量保持增加趋势。目前情况来看，乙二醇成本端对市场影响弱化，供需来看，短期供应端有减产预期，期价有望小幅回暖。

纸浆：现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6300元/吨，阔叶浆5150元/吨，本色浆5800元/吨，化机浆5100元/吨，目前基差维持在500元/吨附近。3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产，欧洲1月港口木浆库存大幅上涨至151.43万吨，海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡，更多货源或发往中国，叠加纸浆外盘价格窄幅下跌，供应端消息有限支撑纸浆市场走势，下游部分原纸厂家需求维持清淡，部分原纸厂家成品库存逐步累库，对原料采购积极性延续清淡，有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源或发往中国，近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快，国内现货市场可外售货源充裕。纸浆最新报价，智利Arauco公布4月份报价，从890下跌至815美元/吨，现货价格上涨150元/吨至6300元/吨，短期超跌反弹，05上方压力6000元，09合约压力位5800元。

（文章来源：中财期货）

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