棉花

上周ICE 棉花价格下跌，5月合约报收76.62美分/磅，跌幅1.21%。上周美联储3月如期加息25个基点，市场仍忧虑银行危机。基本面来看，USDA数据显示截至3月16日当周，美国当前年度棉花出口销售净31.02万包，较之前一周增加38%，出口装船27.25%，较之前一周减少1%，数据依旧表现中性。技术上美棉价格走势仍偏空。、国内郑棉震荡偏弱，来自基本面忧虑影响，主要是忧虑海外订单不足，不过国内纺织企业原料库存回升，下游纺织企业开机率继续回升，但纱厂库存正在累积，棉原料的采购表现谨慎，港口棉花库存去化偏慢。技术上郑棉震荡偏弱，均线压制依旧明显。

(资料图片)

逻辑与观点：国内忧虑海外需求，内需表现复苏缓慢，棉价走势震荡偏弱

白糖

上周ICE 原糖反弹，5月合约报收20.84美分/磅，周涨幅 0.87%，不过ICE白糖期货5月继续新高报收597.9美分，周涨13.5美元，涨幅2.13%。基本面压力逐步显现，一是泰国生产虽然开始收榨，但至22日产量已达1091.16万吨；巴西UNICA 数据显示3月上半月生产糖1.6万吨，去年则为零吨，生产糖厂数量持续增加。全球食糖贸易商嘉丽高预计产量达到3730万吨，创纪录第二高位，即将迎来的新供应拖累糖价。

国内糖市跟随国际原糖波动但将逐步显现偏强态势，主要逻辑在于内外糖价差倒挂幅度大将继续支撑糖价，因预期进口减少，2月下半月和3月上半月配额外进口预报为零，叠加本榨季减产对内糖支撑加强。不过高价抑制需求，上周国内现货交投转淡，实际成交不多。技术上走势调整运行。

逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化。

油脂油料

宏观外围冲击下油脂油料价格继续下探，上周五晚间德意志银行信用风险飙升并引发新一轮恐慌，市场对美联储的加息预期再度生变。从油脂基本面来看，全球菜籽产量的大幅增加和欧洲菜油消费的显著下滑造成的菜系品种价格的大幅下跌是目前大宗油脂油料价格下跌的主要基本面驱动，后续需要关注的重点仍在于外围风险是否会发生失控，以及国外的成本端压力向国内传导的过程和节奏。美豆在宏观金融动荡中继续走弱，至上周五有所企稳；国内豆粕在宏观情绪走弱及进口成本压力的传导中大幅下跌，随着巴西新豆的批量上市，市场预计4—5月国内进口大豆供应将趋于宽松，伴随油厂开机的陆续恢复，豆粕面临累库压力。

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

周末蛋价止跌小幅上涨，表现略偏强，维持红强粉弱，粉蛋一定程度上开始替代红蛋，二者价差开始收敛，截止3月26日粉蛋均价4.52元/斤，红蛋均价4.73元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价。开产环比持续增加，老鸡延淘，在产存栏转增，销区天气高湿，消费转弱，走货放缓，高价抑制消费，饲料成本快速下降，养殖户挺价意愿下降，蛋价或转弱。不过当前在产存栏仍偏低，产业库存不高，清明节前内销旺盛，鸡蛋现货下方仍有支撑，预计跌幅有限。近期豆粕跌幅较大，养殖利润较高，近期鸡苗补栏进度较快，根据博亚和讯数据，多数规模种鸡企业种蛋入孵率上调到90%以上，部分满孵。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月份，部分小厂订至4月底，规模化种鸡场报价在3.8-4.2元/羽，小厂报价3.6-3.8元/羽；本周青年鸡企业销售较好，多数预售至6-7月份，青年鸡(60日龄)主流报价17.0-18.5元/羽。

逻辑和观点：随着开产持续增加小蛋长大，老鸡延淘，供给回升，销区走货放缓，消费存在不及预期的可能，同时饲料加速下跌，现货转弱，产业接货意愿不强，市场对5月预期仍偏弱。对于更远月，蛋价强势，养殖利润较好，饲料下跌，补栏积极性明显回升，市场对09预期仍较为悲观。操作上建议维持逢高做空，注意仓位控制。

苹果

本周产区苹果价格稳定，出库环比加快

山东产区：清明备货进行中，从出库情况看小果、条纹好货等货源仍是抢手货源；片红，中等货源、大果货源需求偏差，客商调货积极性较高，果农顺价出售情况见多，备货环比增加明显。

西部产区：西部产区本周冷库去库速度增加，增加幅度有限。由于产地货源报价居高，利润空间较小，同时果农手中货源偏少，从产地采购发货的客商较少，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。西部产区果农货源不多，客商有序出库，后期压力或不大。

卓创资讯：截止到2023年3月23日全国冷库目前存储量约为617.32万吨，冷库去库存率为29.56%。本周共计出货量29.35万吨。出货速度较上周提高，与去年同期基本持平。钢联：截至3月22日，本周全国主产区库存剩余量为548.19万吨，单周出库量24.87万吨，清明备货提振，走货速度较上周加快。

其他水果价格价格高位运行，苹果价格稳定

近期南部销区市场由于阴雨天气较多，销量偏少，但仍较前期有所增加。三月底，砂糖橘供应进入尾声、耙耙柑供应进入后期、沃柑供应稳定，其余时令水果及进口水果量小，所以整体水果供应呈现减少趋势；柑橘类水果耙耙柑、沃柑、西瓜等水果价格高位运行，处于历年较高位置，沃柑涨幅偏小，根据农业农村部数据显示，近期巨峰葡萄、香蕉、西瓜等水果持续上涨，处于近几年最高位置。3月下旬，广东、广西等重点水果产区阴雨、冰雹天气较多，影响部分产区柑橘类水果的质量和产量。云南香蕉收购价持续上涨。由于种种原因使得水果价格居高不下，从一定程度上对苹果的替代减轻。销区苹果呈现小果、好货销售较快的局面，部分销区市场好货、小果价格有上涨趋势。

新季花芽良好，期价或稳定运性

当前新季合约陆续上市交易，AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元/吨，涨至8500-8850元/吨区间震荡，预计在下一产季苹果花期以前。当前新季苹果花芽分化基本结束，2022年冬季偏冷，当前从花芽情况看整体表现良好。近期全国温度变化不定，16日西北地区突降大雪，对河南/山西局部梨花、杏花有影响，苹果处于花芽状态，影响较小。需重点关注苹果产区温度及天气情况。

清明备货持续，产区出库增加，整体上呈现价格平稳运行，局部地区价格有所上涨，当前不少货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，东部产区顺价出售变多，西部产区压力不大整体苹果价格稳定偏硬，预计清明前后出库价格或维持稳定。销区大果价格偏弱，小果、好货价格稳定偏强，清明临近，销区走货变快。其余水果例如沃柑、耙耙柑、西瓜等水果价格高位运行，苹果价格稳定，使得替代水果替代作用偏弱，或对苹果有利，短期价格高位运行使得旧季合约价格或有支撑，但仍需动态关注时令水果价格变动。新季合约花芽良好，16日局部产区降雪对苹果影响偏小，后续需重点关注天气情况。

红枣

上周五，红枣盘面加速探底后回升。红枣主力合约最高价9535元/吨，最低价9315元/吨，收于9510元/吨。红枣注册仓单数量7845张，有效预报数量4130张，合计11975张，折合现货59875吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.05元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.40元/公斤，喀什灰枣统货均价5.50元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.00元/公斤，三级灰枣均价6.25元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价8.90元/公斤，二级灰枣均价8.25元/公斤，三级灰枣均价7.50元/公斤(数据来源：Mysteel我的农产品)。

产区未售货源不多，到沧运费下降，市场陆续回货，沧州小户余货不多，大货集中在中上游大型企业，较为分散；淡季消费一般，市场走货速度缓慢，质量一般货源或继续让利出售，红枣现货价格将延续弱势运行；盘面操作上可考虑空单继续持有。

花生

宏观外围冲击下上周油脂油料价格继续下探，国内油厂连续下调收购报价，整体收购意愿减弱影响市场交易信心，花生盘面大幅下挫，主力10合约最低跌至9948低点，直到上周五盘面有所企稳。国内花生现货报价重心继续下移，整体跌势逐渐放缓；周末期间局部地区报价小幅反弹，东北、河南产区部分白沙商品米报价小幅偏强；不过在宏观市场恐慌情绪持续及花生偏弱基本面下，仍需保持谨慎心态。

现货报价：截至3月25日，河南白沙统货报价11200-11500元/吨；辽宁白沙统货报价约11200-11500元/吨；吉林白沙统货报价11300-11500元/吨；北方港口苏丹米报价10300-10450元/吨。(数据来源：我的农产品网)

中长期观点：近期产区出货意愿随盘面回落开始增强，终端需求不佳亦加重获利了结心理，短期价格或维持偏弱震荡走势，关注油厂入市动态、进口到港节奏及产区气温变化。

生猪

生猪市场仍处于“供强需弱”的大格局中：供应方面，二季度生猪理论供应量将环比继续增加，出栏体重仍然处于高位，且近两周有继续上扬的迹象，体重去化的速度不理想；需求方面，目前仍处于猪肉消费的季节性淡季，鲜销走货疲软，冻品库容率已修复至正常水平，需求短期没有明显的边际增量，难以拉动价格上行。

除“供强需弱”的大格局短期难以逆转外，供应节奏和情绪因素也倾向于推动短期价格快速杀跌：节奏方面，高温不利于肥猪继续压栏，一方面市场肥猪需求快速减弱，另一方面料肉比越养越不划算，肥猪难以摆脱“主动压栏，被动出栏”的命运；情绪方面，二月现货大涨助长了市场的看涨情绪，导致了体重去化显著变慢，经过近期价格的快速回调，市场压栏情绪已然转弱，散户认卖度增加。另外，当前价格也没有达到到二育和分割入库群体的心理入场价位，这部分力量的托底意愿仍然较低。因此，短期出现价格快速杀跌的可能性大增，市场需要通过该环节完成体重的去化过程。

策略方面，现货情绪走弱，价格破位下行，预计期货将跟随调整，短期逢高做空。

（文章来源：中泰期货）

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