要闻 来源：新湖期货 时间：2022-11-21 10:00:37
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今年前三季度北材南下的特点是：投放总量增加，且京津冀地区投放量高于往年。今年春节时间较早，东北本地需求尚未启动，库存压力凸显。尤其到了三四月，因疫情封控导致东三省出货受阻，螺纹库存同比增幅达到51%。但与此同时，东北钢价并不低，南北价差持续倒挂，为缓解压力，东北钢厂加大了对京津冀地区的投放力度。可以看到北京自5月起快速累库，从而成为全国价格洼地。下半年钢价延续下跌态势，各地需求依然低迷，钢厂主动减产，供需双弱，下游囤货意愿低，主要消费地的库存皆处于低位。十一前北京需求好转，社库连续三个月下降。受疫情管控影响，周边地区资源进入北京受阻，本地市场资源断档情况较为普遍，价格重回全国相对高位。因此东北资源继续向京津地区投放，北京社库10月显著回升。
结合历年情况分析，南北价差主要取决于东北钢厂产量以及主要消费地的需求。在产量偏低或运输不及时而冬季南方赶工需求旺盛时，往往会形成供需错配刺激钢价上涨。而供给增加，大量资源南下后，消费地去库放缓，钢价则会承压。10月东北样本钢厂螺纹计划产量总计149.5万吨，环比同比均有所增加，库存则低于去年同期水平。杭州和北京与沈阳价格倒挂，广州近期与沈阳价差走扩，但尚未达到有利润的区间。目前广州库存较低，若东北钢材延续当前高产态势，两地之间价差预计会继续走扩，届时北材南方有放量可能。
此外，我们也需要注意到近年来电炉产能持续增加，华东和华南占比一半以上且每年都有新增产能。目前电炉开工率处于低位，若利润好转开工率上升将给南方地区带来新的供给增量。同时，在近几年高炉产能置换中，两广一直是产能净增加的主要地区。据统计今年上半年，华南高炉产能净增加670万吨，下半年预计净增加70万吨。在本地和外地资源的共同冲击下，需求又难见放量迹象，冬季华南螺纹价格预计将承压。
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