对于白酒行业而言，疫情像一面放大镜，放大了前期市场就存在的结构性矛盾，更像一个加速器，加速了行业分化和集中的趋势，高端白酒需求扩容明显。从2020年的群星闪耀，到2021上半年的资本青睐，无论是从行业讨论度，还是投资热度上来看，高端白酒无疑都占据了话题中心。

近日，“光大证券”发布了题为《改革见成效，蓄力再回归》的洋河股份投资价值分析报告。报告称，洋河股份以“梦之蓝M6+”为抓手，享受高端白酒增长红利，实现了品牌结构升级，梦之蓝系列将成为主要增长引擎。上市不到两年时间，“梦之蓝M6+”做对了什么？又给洋河带来了什么？

提前卡位700元价格带

在存量市场的环境下，我国白酒行业发生了明显的结构性变化，白酒消费动力的转换也在同步进行中。新华财经数据显示，2013-2018年间，高端、次高端市场份额分别从13%、4%提升到16%、6%，预计到2022年将继续提升至19%、10%。

在高端白酒需求进一步扩容的背景下，700元左右价格带尚无全国性大单品。从竞争格局来看，“梦之蓝M6+”在700元价格带规模相对突出，基本不存在有力竞品。光大证券指出，早在2019年就开始战略布局的“梦之蓝M6+”无疑抢占了先发优势，2020年产品销售额超乎市场预期。

江苏省的地缘优势和经济规模优势是“梦之蓝M6+”迅速崛起的另一关键因素。江苏省白酒市场整体规模达 650 亿元，高端价位地产酒表现十分强势，高端白酒占110-120亿元、次高端白酒约150亿元。从消费场景来看，江苏省内白酒消费以宴席、商务宴请为主，占比高达 60-70%，在商务宴请需求推动以及消费升级趋势延续下，省内主流价格带有望进一步上移至600-700元左右。行业专家指出，提前卡位700元价格带的“梦之蓝M6+”，有望享受高端白酒扩容和江苏省内主流价格带上移的双重红利，发展成为百亿大单品。

全国市场占比进一步提高

能否快速实现新老产品的更新换代是“梦之蓝M6+”全国化布局的关键一步。早在此前举行的2020年度业绩网上说明会上，洋河股份就对“梦之蓝M6+”的江苏省外拓展态势给出了回应，表示“梦之蓝M6+”的省外市场势头正在增强，表现符合市场预期。

光大证券研报显示，得益于洋河市场营销转型调整、渠道推力改善以及消费者对梦之蓝品牌的高认知度，“梦之蓝M6+”在江苏省内推广效果亮眼，快速实现了新老产品的更新换代。渠道调研数据显示，江苏省外老版产品库存也在2020年逐渐消化。种种数据表明，“梦之蓝M6+”在省外市场的占比正进一步提高，势头正进一步增强。

此前就有券商报告显示，洋河“一商为主，多商配称”的经销商布局改革已初具成效。报告期内，经销商数量减少1097家，但在经销商数量大幅精简的情况下，全年净利润并未受到过多影响。营销体系调整以来，洋河省外市场去库存也取得不错效果，目前洋河库存水平处于往年历史最低。这些都为“梦之蓝M6+”全国化战略的深度推进打下了坚实基础。

多家机构看好未来发展

据新华财经研报显示，未来白酒行业消费升级的趋势仍将会延续，高端、次高端的市场份额仍将会继续扩大，成为推动我国白酒消费市场发展的一大动力。一方面是高端白酒的需求在我国有强大的消费基础做支撑；另一方面，消费者对面子消费、投资需求以及对白酒品质的追求将被进一步激发，从而在未来进一步支撑起高端白酒的需求。

申港证券研报也表示，名酒核心产品普遍库存低位、价格运行正常，经过去年下半年各地偶发疫情的检验，产品销售受影响幅度较为有限。同时，高端商业模式具备穿越周期的能力、回调后具备良好投资价值，高端白酒表现有望超预期。

对于即将到来的中秋、国庆销售旺季，中信证券对高端白酒给予了更高期待。中信证券表示，未来白酒行业将逐步进入中秋国庆旺季打款-备货-动销的关键阶段，在疫情整体可控的基础下，白酒消费会较为平稳，高端酒表现有望更优。

从多家机构对高端白酒未来发展的预期来看，无论是对趋势的前瞻性把握，还是打开品牌成长通道，“梦之蓝M6+”给洋河带来的将远不止于此。

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