滚动 来源：期货日报网 时间：2022-11-29 08:47:42
11月21—24日，主题为稳企安农 护航实体的2022年菜籽油、菜籽粕（期货衍生品）产业大会菜籽油分论坛在线上成功举办。会议邀请油脂油料期现货专家分别围绕“我国油脂油料产业发展现状与未来展望”“2022年国内菜油市场分析与市场展望”“企业运用菜油衍生品风险管理案例分享”“菜油套保策略助力行业平稳运行”等进行主题演讲，同时邀请相关国有企业负责人围绕“国有企业参与期货市场现状及策略分析”展开深入讨论。
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企业通过套保规避价格风险
中粮油脂市场研究部副总经理蔡红丽表示，宏观环境复杂多变、天气对产量影响未知及新冠肺炎疫情对需求的冲击等各种因素共同作用于市场，明年的市场环境仍很复杂，油脂价格也会随着交易重心的调整而波动。
中粮油脂套保交易部高级专家宫毅介绍了公司在国产油菜籽压榨套保方面的案例。5月，工厂入市采购油菜籽1万吨，采购成本为6600元/吨，套保时卖出菜籽油期货2209合约，价格为13800元/吨，同时卖出菜籽粕期货2209合约，价格为3750元/吨，工厂实际销售菜油和菜粕的基差分别为1200元/吨和200元/吨。最终，套保利润为165元/吨，综合利润为701元/吨。
“在实际操作中，套保并不是完全无风险，只是将单边价格风险转化成了基差风险。”宫毅说，油菜籽压榨套保交易中，工厂通常持有现货多头和期货空头，当基差下跌时，套保效果减弱，而当基差上涨时，套保效果加强。菜籽油贸易套保交易中，贸易商则主要追求基差利润。油菜籽压榨利润、菜籽油进口利润的高低影响工厂采购与生产计划，进而影响未来的供需结构，而供需结构的变化终将影响价格、价差走势。在压榨利润丰厚时，工厂会增加采购，通过套保锁定利润，管理基差风险，兑现利润；在压榨利润不佳时，工厂会降低开工负荷，控制亏损，同时关注供需拐点，把握采、销、套节奏。
据河南粮投集团爱厨植物油有限公司董事长孔凡铭介绍，在现货贸易和包装油的生产过程中，通过参与套保业务，能够对成本的把控、利润的锁定做到心中有数。在具体的风险管理上，每天都会进行库存盘点，建立部分平衡表，然后结合各个业务板块和当日头寸，统一管理采购，最后在基础库存的基础上，适当授权交易部门，使其按照预先设定的套保方案进行操作。”孔凡铭表示，制订套保方案要从现货库存情况、行情分析、盈亏预期以及套保策略等方面进行把控，再由主管部门、风控部门、财务部门、主管领导进行统一会商，最终确定套保方案。
据陕西粮农油脂集团有限公司董事长李峰介绍，套保能够帮助企业在生产经营中规避掉绝大多数的价格风险。“我们组建了专门的期货团队，利用期货开展基差交易、远期定价、期转现等多种业务，达到了稳定原料成本、锁定生产和贸易利润的良好效果，为企业稳定经营起到了‘压舱石’的作用。国有企业在利用期货套保时需要注意团队的专业能力。随着行业的升级和发展，团队人员要与时俱进，不停去学习。另外，国有企业需要有更适合于国有资本投资的制度。” 李峰表示。
“油脂的市场化程度较高，价格波动受全球市场的影响较大，同时油脂的供给相对单一，使得油脂市场对外部环境更加敏感。”李峰认为，对于产业客户来说，期货等金融衍生品已经是必不可少的风险管理工具。
“对于国有企业来说，稳健经营是企业追求的目标，而期货是企业稳健经营的重要法宝。”孔凡铭认为，在当前复杂的经营形势下，粮油企业更需要进行期货套保。国有企业一方面要坚守主业，做好主业的行情分析和市场判断；另一方面要在套保过程中统一核算，把现货经营与期货经营真正融为一体。
期货公司在服务上大有可为
中粮期货总经理吴浩军表示，为规避菜籽油、菜籽粕价格波动风险，缓解国际油脂油料市场冲击，期货行业作为服务产业企业的重要力量，不仅要对产品行情了然于胸，而且要在服务方式上推陈出新，增强企业持续发展韧性，真正做到向实体经济送‘活水’，为我国油脂油料产业的高质量发展添砖加瓦。
“随着金融衍生品市场的快速发展，国内油脂油料贸易的发展趋势由基差贸易逐渐向含权贸易过渡。在此过程中，期货公司扮演着重要角色。”李峰表示，目前很多企业还处于探索阶段，对期权深层次的研究不及期货公司，期货公司风险管理公司在定制化期权服务上大有可为。很多期货公司的管理制度非常专业，他们在整个供应链板块起着重要作用。
孔凡铭建议，期货公司能够加强对产业的服务，做好对专业人员的培训。另外，希望开展期货套保交易的上下游企业能够顺畅交流沟通，拓宽视野，促使粮油食品公司在经营上实现量的合理增长和质的有效提升。
