滚动 来源：期货日报网 时间：2022-09-27 05:57:39
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9月23日，由大商所期货学院贵州分院主办、中信期货协办的“期货服务实体经济案例分享”活动在线举行。与会嘉宾围绕“期货服务实体经济实操与案例分析”和“生猪交割规则剖析及套期保值实践分析”进行了分享和交流，来自贵阳辖区期货从业人员、产业企业相关人员等主体近300人次参会。
在“期货服务实体经济实操与案例分析”课程中，中信期货研究所产业咨询组唐运说，近两年大宗商品价格波动剧烈，企业通过期货市场规避风险的需求急剧增加。据不完全统计，目前，国内90%的大型油脂油料企业、85%的棕榈油进口企业、50%的全国30强饲料企业、近百家煤钢焦企业、500余家铁矿石贸易商、600余家化工企业都在运用期货工具进行价格风险管理。实体企业应树立正确套保意识，明确套保的核心是平滑利润，通过分析风险敞口决定套保的品种、数量、时间、方向，设计切实可行的套期保值策略，以此提升保值效果。如企业若面临原材料采购风险，在以固定价格进行长期采购之外，可以通过点价进行周期性采购或以现货价格进行临时采购，此时企业需通过买入套保规避原料价格上涨风险。唐运表示，“企业需明确自身的敞口性质，进而确定套保比例，假如企业为垄断型企业，定价权较大，风险承受能力强，套保比例可以适当降低；假如企业为竞争型企业，如贸易商单吨利润较薄、超额库存的跌价风险足以侵蚀正常贸易利润，风险厌恶，则可以适当加大套保比例。”
中信期货研究所农产品组组长李兴彪分享了其在生猪研究领域的感悟和心得。他认为，在本轮上涨周期中，受去年生猪行业大幅亏损影响，行业产能去化幅度超预期，反映到今年生猪价格的上涨幅度超预期，猪粮比迅速上涨，行业利润快速修复，但下游屠宰领域利润却迟迟得不到修复，养殖屠宰产业链利润分配不均衡，同时二次育肥群体的参与也对生猪价格的波动节奏造成了一定扰动。李兴彪在分享中表示，生猪产业链不同环节面对的风险不同，面对新一轮猪周期，传统的养殖企业、屠宰企业需要利用衍生工具进行更为全面的风险管理。现代套保理论重视基差的变化和对基差预期的管理，企业需判断行情趋势方向，择机、择时进行套保，并对套期工具设置止损。生猪期货上市以后，上游生猪养殖企业可以按照出栏周期通过远期合约、卖出生猪期货锁定养殖利润，更可以通过买入玉米、豆粕等原料相关期货锁定全生产链利润，下游屠宰企业可以买入生猪期货锁定采购成本。但不论通过何种方式套保，企业既然选择利用衍生品，就需要考虑利用衍生品的同时带来的风险，比如资金波动风险、基差风险等，并进行相应的风险控制。
