原油：（以伊停火，油价暴跌）

　　以伊停火，伊朗总统表示12天战争结束，重启工作开启，昨日油价暴跌，目前外盘油价已回到冲突前位置，内盘SC因近期运费上涨仍有小幅溢价，后期原油或回归至基本面交易逻辑。凌晨API数据显示，原油库存减少427.7万桶，汽油库存增加76.4万桶，馏分油库存减少102.6万桶，关注晚间EIA周度数据。2025年供需压力仍存，但需求进入旺季，环比有所改善，OPEC+将于7月6日召开产量政策会议，讨论8月产量。宏观方面，美参议院共和党拟于周五开始对税收法案进行投票。鲍威尔发表讲话称通胀不如预期，则可能提前降息。短期油价或维持区间偏弱震荡，关注关税政策进展。

(资料图片仅供参考)

　　沥青：（跟随原油大幅下跌）

　　受成本端原油暴跌影响，昨日沥青盘面也显著下跌。现货方面，价格也出现一定程度下跌，但多数贸易商表示，尽管价格下跌，市场观望为主，成交偏少。个别大型地炼再次释放7月合同，但价格略高于市场价格，实际接货情况一般。华东地区雨季即将结束，需求也将有所好转，短期盘面或维持区间震荡。

　　LPG：（进口成本下降）

　　镇海炼化二期1100万吨炼油装置投产，6月中旬开始外放烯烃气，目前主要销往安徽地区，部分流入山东，装置后期将产民用气资源，6-7月国内炼厂陆续结束检修，炼厂产量预期增加。PDH装置开车增加，推动进口需求增加，此外近期石脑油与丙烷价差快速上涨，丙烷对裂解装置的吸引力增加。基差大幅走弱，在炼厂产量增加的背景下，预期基差有进一步收缩的空间。随着地缘冲突缓和，进口成本预期走弱，短期PG2508将向下修复，此外需留意仓单动态。

　　燃料油：（地缘溢价被挤出）

　　6月中旬，以色列的Leviathan和Karish气田因受袭而停产，这将影响以色列给埃及供应天然气，一直以来，以色列通过管道向埃及供应天然气，约1Bscf/d，以色列供应中断将迫使埃及增加LNG和高硫的进口量。投料需求方面，今年高硫进口关税增加了2%，叠加炼厂的消费税抵扣比例下降，高硫的投料成本增加明显，因此上半年国内炼厂对高硫的进口需求较弱。美国炼厂开工率下降1.1%。库存方面，新加坡库存减少9.3%，ARA库存减少2%，富查伊拉库存减少3.4%，美国残渣燃料油库存减少2.4%。上周日美国攻击了伊朗三个核设施，作为反击，伊朗继续向以色列发动导弹袭击，就在市场等待伊朗更多反击的时候，伊朗提前告知美国将攻击其在卡塔尔的基地，因此此项打击并未导致美国人死亡，特朗普表达了对伊朗的感谢，周二伊朗声称以伊已达成停火协议，地缘冲突快速缓和，油价大幅下跌。短期高硫有挤出地缘溢价的需求，此外需留意下周OPEC+的产量政策。

　　低硫燃料油：（基本面宽松）

　　Dangote炼厂发布的7月上旬的销售招标不含LSSRFO，暗示低硫出口中断。自5月恢复出口以来，南苏丹Dar Blend原油持续发往新加坡，市场上有7月中旬装船的销售招标，此外一船北海的Kraken原油驶往新加坡，这两种原油均是低硫重质原油，可用来调和低硫燃料油，因此低硫供应预期增加。5月份新加坡船燃销量环比增加11%，其中低硫销量环比增加10%，高硫销量环比增加11%，值得一提的是生物混合型燃料销量增长明显，从110.8万吨增加至139万吨。估值方面，地缘冲突缓和后，原油大幅下跌，且从基本面上来看，低硫并不紧张，缺乏驱动，因此预期低硫裂解震荡偏弱。

　　PX:

　　上一交易日，PX价格大跌。原料端价格暴跌，成本塌陷下PX价格也大幅回吐前期涨幅。市场商谈和成交气氛一般，窗口内现货成交量较上周回落。PX消息面暂无新增变动，纸现货月间结构持稳，现货浮动商谈同样较少。尾盘实货8月在858/874商谈，9月在844/861商谈，8/9换月在+3有买盘。原料方面，原油继续下跌，石脑油收于642美元/吨，PXN257美元/吨。装置方面，无较大变化。PX6月基本面边际转弱，不过7月份PX仍有计划检修，供应缩减，叠加当前PX流通库存不高，基差强势运行，PX供需格局偏好。原油大幅下跌，PX预计偏弱运行。

　　PTA：

　　上一交易日，现货市场PTA商谈尚可，聚酯询盘增加，现货基差区间波动。个别聚酯工厂补货，本周及下周货主流在09+260~270成交，价格商谈区间在5000~5270附近，夜盘价格偏高端。7月中在09+260~265有成交。主流现货基差在09+265。原料方面，原油继续回落，PX收于859美元/吨，PTA现货加工费453元/吨。装置方面，无较大变化。市场预期PTA复产，加上聚酯边际降负，基本面边际转弱，去库幅度有所收窄。短期PTA现实基本面仍然偏好，基差强势运行。原油大幅下跌，PTA预计偏弱运行。

　　短纤：

　　上一交易日，短纤现货工厂报价维稳，成交优惠商谈。期现及贸易商让利走货。半光1.4D 主流商谈在6750~7000区间，下游低位适度补仓，高位多观望。工厂平均产销27%。装置方面，短纤会议，工厂计划7月份减产15%，合约货减少20%。需求端，涤纱部分适度跟涨，销售一般，现金流亏损加大。后期关注工厂是否落实减产，短纤利润预计适度修复。绝对价格跟随成本。

　　瓶片：

　　上一交易日，聚酯瓶片工厂多下调报价100-200元不等。日内聚酯瓶片市场成交明显放量。6-8月订单多成交在6000-6120元/吨出厂不等。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价局部下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至810-820美元/吨FOB上海港不等。瓶片供需压力仍较大，库存再次累积，加工费回落至低位。目前工厂开始有减产意向，关注其减产动态，预计加工费继续压缩空间不大。绝对价格跟跟随成本。

　　MEG：

　　上一交易日，乙二醇价格重心大幅下行，低位买气尚可。伊朗对美报复不及预期，隔夜原油跌幅达7%附近，成本端回落明显。特朗普宣称伊以将达成停火，早盘乙二醇大幅下挫，现货低位成交至4400元/吨附近。乙二醇价格回落至低位，聚酯工厂参与挂单较为积极，低位买气尚可。美金方面，乙二醇外盘重心大幅回落，日内近期船货商谈在514-520美元/吨附近，场内成交较为清淡。装置方面，浙江一套80万吨/年的MEG装置停车检修，预计检修时长在40天附近。当前国内装置复产以及聚酯降负对乙二醇价格上方形成压力，加上原油大跌，预计乙二醇偏弱运行。

　　苯乙烯：（跟随油价下行）

　　国内苯乙烯主力市场跌价。江苏市场收盘价格在7760-7870元/吨，较上一交易日收盘均价跌350元/吨。日内消息看，原油大跌，重挫市场心态，纯苯、主力盘等均跟跌整理，压制了跌后部分补货增量支撑，整体现货买盘按需，期现货交投跌价。检修装置陆续回归后，供应开始施加压力，与此同时下游变动有限，库存开始向上累积，但考虑到绝对值偏低，且下游原料备货谨慎，苯乙烯下行驱动较为有限，基差和估值预计有所回落。本周原油波动仍较大，带动苯乙烯价格下行。

　　LL：（成本支撑减弱，价格下行）

　　PE整体负荷窄幅波动；标品排产下滑；PE进口利润修复，标品进口窗口即将打开；中东地缘冲突缓和，原油大幅下跌，关注伊朗装置后续运行情况。下游正值淡季，整体开工处于同比低位，实际订单跟进缓慢。PE中上游库存略有偏高。09合约基差40元/吨；L2509-PP2509价差176元/吨。地缘冲突缓和，原油价格跌幅较大，聚烯烃价格跟随成本端下行，关注地缘冲突后续发展。

　　PP:（成本支撑减弱，价格下行）

　　检修装置减少，PP整体负荷上升，中东地缘冲突缓和，原油大幅下跌，关注伊朗装置后续运行情况。需求正值淡季，下游开工下滑，实际订单跟进缓慢。中上游库存略有偏高。09合约基差80元/吨；L2509-PP2509价差176元/吨。地缘冲突缓和，原油价格跌幅较大，聚烯烃价格跟随成本端下行，关注地缘冲突后续发展。

　　甲醇：（中东局势缓和）

　　上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工同比偏高，不过6月仍有检修计划。6月进口预期120-130万吨，7月受各类事件影响，预计下调。下游烯烃方面，前期港口部分装置降负荷，内地中煤榆林重启，中煤蒙大开始检修。近期传统下游需求则较好。近期港口库存小幅去化。总体来看，中东局势缓和，国内供应同比偏高，下游需求预期一般，短期价格回调。

　　尿素：(关注出口情况)

　　上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在20.44万吨，环比增加0.25万吨，同比增加3.2万吨。复合肥开工环比下降。2025年5月出口量为0.24万吨，相对上一个月上升，同比下降。近期企业库存去化，同比偏高。上游供应预期同比偏高，农需处于旺季，中国出口有放松迹象，价格震荡为主。

　　PVC：（BIS实施日期落地将提振中短期出口需求）

　　检修量总体呈下降状态，预期开工率随后将持续提升。烧碱随着氧化铝检修结束需求恢复，价格企稳回升，但近随着需求增长乏力，价格有走弱迹象，PVC烧碱综合利润保持低位，目前对开工影响有限。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求仍然不足，处于往年同期最低水平。印度BIS认证推迟至12月24日，出口需求将恢复。近几周受检修影响总体小幅去库，与去年同期水平差距持续扩大。由于PVC贸易结构变化，社会库存持续处于偏低状态。当前PVC开工率处于平均水平，供应总体略高于去年同期水平，未来检修呈下降趋势，开工将提升。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。BIS政策推迟落地将提振中短期出口需求。

　　烧碱：（氧化铝和非铝下游进一步提升动力不足）

　　烧碱现货价格小幅走弱，液氯价格高位波动，电解单元利润随烧碱价格下降，但预期氯碱企业仍能维持较高的开工状态。氧化铝价格从低位回升后，近期逐渐走弱，开始影响氧化铝生产企业生产积极性，部分企业对复产持观望态度，北方新增产能释放，供应总体小幅提升，氧化铝利润有一定幅度恢复。纺织印染和粘胶短纤开工率前期小幅走高后，在当前水平维持稳定，没有进一步提升动力。当前下游氧化铝需求和非铝下游需求有所恢复，近期维持平稳，库存去库趋势走缓。当前烧碱需求维持平稳，氧化铝和非铝下游需恢复后进一步提升动力不足，对烧碱价格仍有一定支撑，氯碱企业利润一般，受限于装置检修，开工率处于往年平均水平，烧碱基本面较前期保持偏弱状态。

（文章来源：新湖期货）

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