要闻 来源：东方财富网 时间：2025-06-25 09:59:23
油料：等待月底种植面积报告指引
【盘面回顾】外盘原油带动美豆油回落，美豆炒作情绪走弱，内盘跟随回调。
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【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西亚尔继续升值使得巴西报价走强，商业买船继续集中在近月巴西、阿根廷和明年巴西为主，逐渐进入四季度买船周期，同比买船进度已经偏慢。到港方面看，7月1150万吨，8月950万吨，三季度供应仍偏宽裕，四季度缺口关注中美关系。
对于国内豆粕，供应端压力依旧是压制现货的主要逻辑，随着豆粕07合约逐渐进入交割月，现货压力将继续通过仓单注册形式体现在近月盘面，预计将带领豆粕09开启表现弱势。大豆原料供应较为宽裕，油厂开机率不断回升，压榨环比增加，部分地区开始催提。需求端来看，前期豆粕提货情况表现较好，中游与下游以执行前期合同为主，但从实际下游物理库存来看，豆粕并未实现终端转移，表观消费最终落在中游贸易商为主，故预计后续基差现货仍将表现承压。
菜粕端来看，菜粕库存去化依旧缓慢，下游整体对菜粕添比缺乏性价比；近期传出关于世贸组织成立调查中加关税问题小组，市场对此信息反复计价缺乏弹性，后续大逻辑跟随豆粕为主，自身行情预计偏弱。
【后市展望】外盘前期交易油脂逻辑随着原油回落而表现炒作情绪减弱，美豆临近确认种植面积时间节点，公布后继续关注产区天气情况；内盘现实压力将继续压制近月现货以及盘面上涨空间，而远月供应缺口与天气炒作逻辑仍存，故适合反套与逢低布多远月。
【策略观点】远月多配。
棉花：关注淡季需求
【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉冲高回落，小幅上涨，关注本月底USDA即将发布的实播面积报告。隔夜郑棉震荡回落，小幅收涨。
【外棉信息】据商务部数据显示，印度2025年5月的服装出口额为15.11亿美元，环比增加10.21%，同比增加11.35%。
【郑棉信息】近期新疆气温维持偏高水平，全疆棉花处于盛蕾期，整体长势良好，由于近期温度偏高，部分棉田存在旺长现象，病虫害现象提前发生，当前农户已采取措施进行有效管理，本周各产区气温或维持偏高水平，周末或有降温，但下周或再出现明显升温，关注后续持续高温下棉田病虫害情况。当前下游处于传统的消费淡季，工厂负荷逐步下调，成品延续累库态势，纱厂库存压力尚且不大，但织厂淡季特征逐渐凸显。
【南华观点】近日中美政策暂为稳定，在需求淡季之下，棉价反弹动力不足，但在进口棉数量偏少下，疆棉去库速度较快，预期年度末供需或趋紧，棉价下方空间缩窄，短期棉价上方关注13600附近的压力情况，下方关注13000附近支撑情况，关注棉花淡季去库速度。
白糖：外盘持续疲软
【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周二近月合约创4年新低，因产量前景良好及原油下挫。
昨日夜盘，郑糖横盘震荡，5600支撑显著。
【现货报价】南宁中间商站台报价6060元/吨。昆明中间商报价5790-5930元/吨。
【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口数据显示，6月前三周出口糖210.3万吨，日均出口15.2万吨，较上年6月减少6%。
2.印度合作社全国糖厂联合会预估印度25/26榨季糖产量为3500万吨。
3.Unica数据显示，巴西中南部5月下旬压榨甘蔗4785万吨，同比增加5.47%，产糖295万吨，同比增加8.86%，制糖比51.85%，去年同期为48.2%。
4.5月份我国进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。
6.海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33万吨。
7.巴西矿业和能源部讨论将汽油中强制乙醇掺混比例从27%提高至30%，同时将生物柴油在柴油中的比例从14%增加至15%。
【南华观点】短期郑糖价格跟随外盘，不过短期受前低支撑，关注5600支撑力度。
苹果：维持震荡
【期货动态】苹果期货昨日上涨，短期价格反复。
【现货价格】新晚富士栖霞80#一二级片红3.9元/斤，80#一二级条纹4.3元/斤，招远80#统货3.1元/斤，洛川70#以上半商品4.8元/斤，白水70#以上客商统货3.8元/斤，静宁75#以上半商品6元/斤。
【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。新季苹果方面，进入套袋期，山东套袋数量略多于去年，估计西部地区套袋量少于去年同期，整体减产幅度估计在5%-8%，关注套袋数量。
【库存分析】钢联数据显示，截至2025年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为116.49万吨，环比上周减少10.97万吨，走货较上周放缓，处于近五年低位。
【南华观点】短期保持震荡思路对待。
红枣：关注后续坐果
【产区动态】目前南疆产区首轮环割进入尾声，由于24/25年度枣树挂果量较多，树木养分耗费较多，叠加近期新疆高温持续，头茬果数量不多，但天气产生的实质影响尚有限，二茬果才为坐果主力，还需关注后续高温对新季二茬坐果产生的实质影响，目前来看本周各产区气温或维持偏高水平，周末或有降温，但下周或再出现明显升温，新季产量或存挑战。
【销区动态】昨日广州如意坊市场未有到货，河北崔尔庄市场到货3车，下游购销氛围清淡，零星成交，现货价格整体暂稳。
【库存动态】6月24日郑商所红枣期货仓单录得8228张，较上一交易日持平。据统计，截至6月19日，36家样本点物理库存在10680吨，周环比减少13吨，同比增加67.35%。
【南华观点】当前下游处于消费淡季，购销氛围较为清淡，陈枣供应充足，随着关键坐果期的到来，市场焦点逐渐向新季红枣转移，近期新疆产区高温持续，当前天气影响尚有限，后续或仍存天气端炒作的可能。
（文章来源：南华期货）
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