要闻 来源：一德期货 时间：2025-05-06 10:00:21
甲醇：
国内开工预计回升，伊朗开工高位，远月进口预期上升，烯烃下游关注恒通等5月停车计划，传统下游二季度多为淡季；受假期原油下行影响，化工品氛围不佳，短期甲醇或跟随偏弱震荡，中期随进口增加等预期逐步兑现，供需面或转向宽松，价格仍维持承压运行。
燃料油：
近期低硫燃料油市场走弱，高硫燃料油市场稳定运行。具体来看：低硫方面，由于欧洲至新加坡的套利窗口已关闭逾一个月，4月低硫燃料油总到港量预计低于3月水平。不过东西方套利经济性逐步改善，预计5月将有更多中硫调和组分抵达新加坡。高硫方面，由于成本高企，近几个月来高硫燃料油作为炼化原料的需求一直较为低迷。不过，随着夏季需求旺季临近，亚洲和中东地区的高硫燃料油市场预计将获得支撑。通常在电力需求激增之前，市场会提前进行燃料油备货。
沥青：
估值：按Brent油价61美元/桶计算，折算沥青成本3450附近，06合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加减少，社库减少，短期供需驱动中性偏多。中期来看，4月排产同比-1.9%，需求不及预期，库销比中位，委内瑞拉资源有回归预期，沥青供需矛盾不突出，关注成本端原油走势。
PVC：
基本面：节前现货4800元，煤-兰炭-电石低位，单PVC成本存支撑；内需改善不强，出口高位边际略走弱，去库驱动或走弱；
策略建议：节前去库未带动盘面上行，节中市场平静，节后维持低位震荡；
风险点：关注节后宏观利多下的下游补库利多。
烧碱：
基本面：现货低价2400附近；节中价格略涨；液氯价格波动大，先跌后涨，仍低于节前价格；现货成交一般；
策略建议：节前盘面上行，略升水现货，节中表现一般，节后可能存在下跌修复升水格局，向下波动不大
风险点：现货价格低位，节后下游补库行情，以及检修季供应端波动。
纯碱：
基本面：节前现货1350，厂家有延长检修挺价的预期，但盘面表现一般，节中市场平静，节后继续关注供应端扰动，现货短期偏强震荡；
策略建议：盘面1300—1400震荡，上下空间不大，节后或仍区间偏强
风险：纯碱供需过剩格局，盘面价格多数厂家都不亏，上游开工高位下，价格仍有下行空间。
玻璃：
基本面：短期供需双弱，库存偏平稳，驱动中性略多；主流地1120—1200元；近期产销一般，节前边际上有走弱，节中产销一般；节后产销维持弱平衡；
策略建议：短期维持震荡趋势；中期关注玻璃内需恢复拉动；短期1100震荡偏多。
风险点：旺季下需求仍继续走弱，累库趋势下，价格先跌去改变供应格局。
塑料：
节前有消息称塑料被加入对等关税排除清单中，但需进一步证实。商品氛围偏弱，外贸出口承压，转内销需要看到微观数据的改善，下游原料库存偏低，部分行业适量备货。从估值角度看，塑料的生产利润较去年有所修复，主要是成本端原油和煤炭的弱势导致，另外新旧价差收窄至500以内。产业库存上中游继续去库，但尚未进入低库存水平，假期原油继续下跌，单边操作难度大，暂时观望。
PP:
中美关税影响需要继续关注，丙烷尚未有关税豁免消息，PDH工艺的利润和开工继续下滑但尚未到底，出口需求利空，内需暂未看到下游行业的明显补库或者订单好转，产业库存仍在震荡消化中。估值来看，油化工和煤化工路线的生产利润因成本下滑而被动修复，但新旧粒料的价差已经收缩至500以内。假期中原油弱势下行，暂时观望。
（文章来源：一德期货）
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