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投资者对后期走势预期出现分化 国际油价或再度陷入区间震荡状态

要闻 来源:中财期货      时间:2023-08-02 09:24:31

原油:8月1日,WTI原油期货收涨0.37美元,涨幅0.45%,报82.17美元。Brent原油期货收涨0.25美元,涨幅0.29%,报85.68美元。

昨日油价继续上涨,主要原因是API原油库存报告显示原油库存远超预期减少1540万桶,市场预期为去库90万桶。该数据出炉后引发市场对供应不足的焦虑,油价应声跳涨。除此之外,美国政府由于目前的高油价而暂停战略原油库存的回补计划,普惠也下调了美国评级,未来美国若9月继续加息,那么宏观经济层面的压力会压制油价上涨空间。


(资料图片)

供需面欧佩克减产消息利好油价,沙特也切实执行了减产计划,减少了原油出口,俄罗斯也兑现了其减产承诺,供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间,投资者对后期走势预期出现分化,国际油价或再度陷入区间震荡状态。

综上,油价短期震荡。

LPG:PG主力合约收盘价格在4175元/吨(+82),夜盘收于4125(-50)元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10120(0)手。现货方面,华南民用4250-4520(4300,+95)元/吨,华东民用4250-4600(4402,+134)元/吨,山东民用4300-4350(4320,+70)元/吨;进口气主流:华南4280-4700(4450,+100)元/吨,浙江4450(+150)元/吨,江苏(连云港)4600(+150)元/吨。基差,华南175元/吨,华东277元/吨,山东195元/吨。PG09-10月差为-828,维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑:成本端,国际原油价格短期呈震荡偏强态势。本周供应端与上周相比变动不大,仍处高位;港口库存维持高位,炼厂库存也有所增加;燃烧需求呈季节性淡季,化工需求由于进口成本的低位而持续上涨。

LPG期货价格震荡运行,主要由于成本端原油价格偏强。美国丙烷库存处于高位,且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少,装船FOB价格有所回升,8月沙特CP价格出台,丙烷470美元/吨,较上月上调70美元/吨,丁烷460美元/吨,交上月上调85美元/吨,提振市场信心。LPG自身供需宽松,需求依旧较为疲软,注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制。综合来看,短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动,预计震荡。

燃料油:8月1日,中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2309结算参考价升贴水+140/吨,为4451元/吨;中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2309结算参考价升贴水+381元/吨,为3857元/吨。周内,新加坡、富查伊拉地区库存、ARA地区库存结束连续去库,本周期齐齐增库,但库存整体压力不明显。目前OPEC+和俄罗斯维持现有减产生产计划,全球中重质原油比例下降,原料减少。供给端,俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象,但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量,短期高硫供给收缩或不明显;中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产,中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来,整体高硫燃料油依然有支撑。柴油裂解价差走弱,天然气价格下跌,对同属清洁能源的低硫燃料油有抑制作用。但受到船运指数增加的影响,船用需求短期或有支撑。预计短期宽幅震荡走势,成本支撑为主,高硫强于低硫

沥青:8月1日,华东地区沥青主流价格参考3800-4500元/吨;山东地区市场参考价在3720-3900元/吨;刚需为主。整体来看,截至7月27日,79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.9%,环比增加2.7%;利润方面,生产沥青综合周度利润均值-370.5元/吨,环比增加26.2吨,利润水平处于低偏状态;检修方面,华北和山东个别炼厂有复产计划,预计整体开工率或有小幅增长。南方受降雨影响,市场疲软,但低价货依然较受青睐;北方市场需求相对较好。库存方面,7月25日当周,国内厂家与社会库存较上周分别增加1%和减少0.6%,开工增加,预计下周厂库依然有累库风险。预计沥青价格震荡为主。

▼化工篇▼

PVC:常州市场小幅松动,交投不温不火。期货弱势震荡,市场一口价和点价报盘均有,但下游高价抵触,一口价高价成交不佳,部分下游低价挂单。上午5型电石料现汇库提参考6050-6130(-50/-50)元/吨,点价报盘-200至-90,一口价6050-6150。

核心逻辑:上周PVC开工率72.6%(+1.1%),再度增加,乌海化工40万吨停车,霍家沟10万吨7月16日技改转产PVDC,7-8月供应环比持续增加,但恢复进度偏慢,预计8月平均开工率在74%左右。库存方面,7月28日社库47.7万吨,环比持平(前值-0.3)万吨,结束四连降,同比高22%,下周预计47.8万吨。厂库天数6.5天,环比-0.4天,低于预期0.3天,同比增加18%,下周预估6.7天。前期预售及出口交付较多,抵消了产量增加的影响。海外方面,美国装置检修,欧美补涨30-60美元,亚洲延续上涨10-20美元,印度需求延续第三周旺盛,持续性不确定。需求端,7月下游开工维持底部,隆众样本开工5成左右,政治局会议优化地产政策,大城市城中村改造力度不等同棚改,但极大提振市场信心。成本端,电石开工变化不大,价格稳定,PVC边际成本5840左右。综合来看,出口延续强劲,内需虽然短期低迷,但城中村改造提振市场信心,供应恢复缓慢,预计震荡偏强,轻仓短线跟随,期现正套。

苯乙烯:华东江阴港主流自提8540(+20)元/吨。江苏现货8530/8570;8月下8480/8510;9月下8380/8400。原油、主力盘回软,逢高出货小增,期现货交投略软。

重要数据发布(周一):7月31日,江苏苯乙烯港口样本库存7.54万吨,较上期减少1.56万吨,环比-17.14%。商品量库存在5.62万吨,较上期减少1.33万吨,环比-19.14%。天气影响长江口一度封航,抵港延期,补充减量明显,而提货暂较好,港口库存下降。

核心逻辑:上周开工率71.3%,环比+4.1%(前值+0.1),产量30.5(+1.7)万吨,三连增,总产能2049.2万吨。前一周重启装置仍有增量影响,赛科和海南炼化重启。8月份,宝来、渤化共80万吨计划检修,新浦、利士德等共82.2万吨计划重启,故障短停的大沽50万吨计划8.1恢复,淄博峻辰50万吨仍待定。供应主要增量来自于短停的恢复,以及浙石化二期60万吨出料。本期产业总库存22.8万吨,环比+0.8(前值-3.7)万吨,同比+22%(前值+23%)。江苏港口到港增加,提货再度下降到低位,但采购基本持稳。上周内库存变化预计不大。厂库新增浙石化二期新库,供应增量明显,下游负反馈,所有地区均累库。需求端,下游利润承压,综合开工下降3个百分点,其中EPS开工下降8个百分点。外盘方面,8月纸货再涨25美元,进口价差修复。成本端,原油供需延续偏紧,乙烯稳价,纯苯供需两旺,加速去库,加工费1620(+180)元,苯乙烯非一体化成本8350(+310)元/吨,加工费-110,转亏。综上,苯乙烯自身供需转弱,下游负反馈,成本端油价、纯苯基本面仍然偏紧,后市谨慎偏强。

聚乙烯:L2309合约收于8208元/吨,+10元/吨,成交26.2万手,持仓量38.6万手。现货方面,现货方面,聚乙烯价格涨跌不一,华北地区LLDPE(天津吉林石化7024):8180元/吨,华东地区HDPE(余姚大庆石化5000S):9950元/吨,华东地区LDPE(常州浙江石化2426H):8750元/吨。

重要逻辑:供应端,周内开工75.76%,产量49.17万吨。下周预期PE检修环比-1.43万吨,主要是中天合创25万吨高压检修恢复。目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端,PE 7.21较7.14主要呈现销库状态。其中生产商处于装置检修季,库存下滑。港口和贸易商库存变动不大。整体库存水平偏低,处在主动去库和被动去库交替的阶段。下周预期上游销库状态延续。需求端,农膜开工连续3周上涨,但上涨幅度较小且低于同期历史值;低压下游管材开工受地产行业的影响,长期处于较低的状态。后市农膜存上升预期,但改善幅度较小,整体下游需求仍在阶段性底部,上涨刺激点尚未出现。综上,本周聚乙烯维持偏弱震荡。

聚丙烯:PP2309合约收于7461元/吨,+26元/吨,成交34.5万手,持仓量45.7万手。现货方面,拉丝(顺德茂名石化T30S):7200元/吨,均聚(余姚神华宁煤1100N):7360元/吨,纤维(上海上海赛科S2040):7550元/吨,共聚(临沂中天合创K8003):7570元/吨。

重要逻辑:供应端,周内开工76.71%,产量59.67万吨。下周预期PP检修环比-1.8万吨。下周宝来巴塞尔一线40万吨,二线20万吨开始检修,目前周度检修损失量仍处于较高水平。库存端,PP 7.21较7.14轻微累库,主要是贸易商环节库存上升较多。期货盘面拉伸,现货贴盘,下游观望情绪较浓,交投偏弱。整体库存位于低位,处在主动去库和被动去库交替的阶段。预期下周去库节奏仍偏缓。需求端,下游开工整体波动不大,行业开工维持在50%左右。塑编整体终端农业、建筑、包装等领域无明显起色。尚无明显实际刺激点来改变现状。综上,聚丙烯震荡偏弱。

甲醇:昨日甲醇震荡上行,MA2309合约收于2363元/吨,涨幅3.69%。现货方面,基于12:00-16:40,太仓甲醇市场现货价格参考2330附近。8月下旬纸货参考价格2350-2360,9月下旬纸货参考商谈在2380-2390。下午江苏太仓甲醇市场僵持整理(单位:元/吨)。基于今日9:00-15:00,内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2060元/吨,与前一交易日均价持平。生产企业出货为主,下游按需采购,价格整理运行。(内蒙北线2030-2060元/吨,内蒙南线商谈2050元/吨)。基于今日9:00-11:30,甲醇山东南部市场部分意向价格在2400-2420元/吨,价格整体上涨。今日午时暂无企业报价。生产企业出货为主,下游按需采购,价格整理运行。截止7月27日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在104.62万吨,环比上涨10.94万吨,涨幅为11.68%,同比下降8.47%。上周甲醇低位反弹,主要由于国家政治局会议传达出利好消息,市场情绪回暖,带动商品整体上涨。基本面来看,内地部分检修装置重启,开工率有所回升,后期随着检修装置逐步重启,叠加新增产能释放,甲醇供应将明显增加。进口方面,伊朗6月份临停装置较多,7月份进口量将下滑至110-115万吨,但目前装置都已恢复正常运行,7月份伊朗装船速度较快,8月份进口量或重回高位。需求端来看,烯烃需求变化有限,兴兴和盛虹重启时间仍不明确,短期内MTO需求波动有限。上周传统下游开工率有所回升,但目前进入消费淡季,开工率增长空间有限。成本端,煤炭方面煤矿生产稳定,但下游用户对高价接受度下降,电厂日耗见顶回落,交投活跃度有所下降,后期煤炭供需将转向宽松,煤价存在下行压力。综合来看,随着成本支撑转弱叠加供需压力逐步增加,预计甲醇价格呈震荡偏弱走势,关注宏观情绪扰动。

纸浆:SP2309合约收于5490元/吨,-16元/吨,持仓量24.4万手,成交53.7万手。现货方面,山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价:针叶浆5300元/吨,阔叶浆4400元/吨,本色浆5500元/吨,化机浆3800元/吨。

重要逻辑:宏观政策出台利好拉动盘面上涨,纸浆6月进口总量与历史峰值持平,6月针叶浆进口量环比季节性减少,但同比仍较高,阔叶浆单月进口量维持历史同期高位,国内方面,UPM公司5万吨“Saga Faith”于7.14抵达中国青岛,一定程度上给供应端带来压力。综合来看,浆价短期在大幅下跌后有所反弹,但价格反转仍需出现更大利好消息。本周09合约突破5500压力位,中期策略上以逢低做多为主。

天然橡胶:期货端,8月1日ru2309合约震荡走低,收盘报收12185元/吨,较前一交易日下跌0.93%,成交量13.8万手,持仓量14.1万手。现货端,山东人民币混合胶报收10500-10550元/吨,涨跌0/-50。供给方面,近日国内外产区维持增量态势。需求方面,据了解,今年以来半钢胎轮胎加工利润同比历史水平偏高,年初至今小幅持续走高,推动半钢胎企业高位开工,半钢胎产量位于同比偏高水平,库存季节性攀升但同比来看位于中等水平,半钢胎市场景气度持续性尚佳。今年以来全钢胎轮胎加工利润同比历史水平偏低,全钢胎市场内销受阻,库存较高,全钢胎市场景气度欠佳。此外,天气炎热替换市场出货表现尚可,接下来“金九银十”的消费旺季有望带动汽车市场稳增长。经济弱复苏或是主基调,但对下半年销售增量预期不宜高估。库存方面,截至7月28日当周,天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.48万吨,较上期减少0.04万吨,降幅0.20%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为67.98万吨,较上周减少了0.07万吨,跌幅0.10%。库存维持去化。综合来看,供给端增量稳定,外贸订单相对保持坚挺支撑开工,内销市场有所好转,终端需求近期或有改善。今日受市场抛储传闻影响胶价下跌,但仍不改中期趋势,预计胶价短期区间震荡,中期震荡偏强。

PTA:期货端,8月1日TA2309合约横盘震荡,收盘报收6026元/吨,较前一交易日上涨0.17%,成交量127.1万手,持仓量135.2万手。现货端,PTA现货价格收跌23至6042元/吨,现货均基差收涨2至2309+11;PX收1090.33美元/吨,PTA加工区间参考174.35元/吨;独山1#按计划重启,PTA开工负荷提升至79.51%,目前长期停车及检修产能为1618.5万吨;聚酯开工下滑至90.95%,国内涤纶长丝样本企业产销率39.2%。日内期货偏弱震荡,持货商报盘稳定,市场运输依然受限,刚需稳定,基差稳健,现货价格窄幅整理,8月主港交割09升水5-10成交及商谈,局部个单主港现货交割09升水20、25成交,交投依然偏清淡。综合来看,国际油价仍存上涨空间,PX存成本驱动效应,市场对PX后市信心尚佳,PTA成本支撑尚可,低工费下抗跌因素存在。目前,成本端支撑偏强,下游聚酯低库、利润尚可、负荷稳健,当前市场秋冬季大单并未全面落实,市场仍在等待8月需求的复苏,需求支撑良好。重点关注低加工费下减停产预期。预计价格震荡偏强。

乙二醇:期货端,8月1日eg2309合约下跌后震荡回升,收盘报收4150元/吨,较前一交易日下跌0.14%,成交量28.6万手,持仓量37.2万手。现货端,8月1日张家港乙二醇收盘价格在4095元/吨,下跌28,华南市场收盘送到价格在4180元/吨,下跌20,美金收盘价格在480美元/吨,下跌5。今日乙二醇市场出现弱势横盘为主,尽管成本端持续支撑,但供应逻辑转弱趋势下,使的市场承压,早盘开盘时,张家港现货价格在4090附近低开,盘中偏弱震荡,多空略显僵持,日内波动收窄,至下午收盘时,现货商谈在4100附近,华南市场下游采购兴趣低迷,市场观望情绪加剧。总体来看,乙二醇成本逻辑中等偏强,下游聚酯低库、利润尚可、负荷稳健,当前市场秋冬季大单并未全面落实,市场仍在等待8月需求的复苏,需求支撑良好。此外,供应端出现增多迹象,国产量再度增加,预计价格区间震荡。

(文章来源:中财期货)

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