首页 热点 资讯 行业 财经 国内 商业 生活 快讯 法律

承压回落将成后市运行主旋律 每日快报

要闻 来源:期货日报      时间:2023-05-04 09:05:42

A 加拿大菜籽单产可能继续上调

在正常条件下,加拿大油菜是5—6月种植,8—9月收获。2023年4月26日,加拿大统计局发布报告,预计2023年加拿大油菜种植面积为2160万英亩(即874万公顷),较2022年的2140万英亩增加0.9%,但低于市场预期的2178万英亩。从2001年以来加拿大油菜种植面积看,尽管2023年的预期种植面积较2017年的历史最高值931万公顷低6%左右,但仍略高于近10年的平均水平870万公顷,而较加拿大农业部3月预估的880万公顷低6万公顷,这意味着后期加拿大农业部可能下调油菜种植面积。


(相关资料图)

从单产角度看,2021年受干旱影响加拿大菜籽单产下降至1.537吨/公顷,为2008年以来最低值。在降水改善的背景下,2022年加拿大菜籽单产恢复至2.114吨/公顷,但仍为2015年以来第二低水平。加拿大农业部3月发布报告,预计2023年加拿大菜籽单产为2.12吨/公顷,而2015年至2020年加拿大菜籽平均单产为2.31吨/公顷,这意味着在降水正常的条件下,后期加拿大菜籽单产上调的可能性较大,或至少达到2.2吨/公顷。若按874万公顷的种植面积和2.2吨/公顷的单产测算,2023年加拿大菜籽产量或达到1920万吨,菜籽产量同比增幅近6%。

从加拿大菜籽出口角度看,加拿大菜籽产量恢复有助于其菜籽出口量增加。2021年加拿大因干旱导致菜籽产量大幅减少约570万吨至1375万吨,这使得2021/2022年度加拿大菜籽出口量同比减少534万吨至525万吨。随着加拿大菜籽产量恢复,2022/2023年度加拿大菜籽出口量明显增加。加拿大谷物协会发布的数据显示,截至第36周,加拿大菜籽累计出口量达620万吨,同比增加近50%。加拿大农业部预计2022/2023年度加拿大菜籽出口量将达860万吨,预计2023/2024年度加拿大菜籽出口量达880万吨。若按照2023年加拿大菜籽产量1920万吨、出口占比50%测算,2023/2024年度加拿大菜籽出口量或达960万吨。

图为加拿大菜籽种植面积和单产

B 我国菜系进口量预期同比增加

图为我国菜籽进口结构

从我国菜系进口结构特征看,近年来我国菜籽进口仍集中于加拿大,2022年进口加拿大菜籽占国内菜籽进口总量的比重为95%。我国菜粕进口集中于加拿大和阿联酋,2022年进口加拿大和阿联酋菜粕占国内菜粕进口总量的比重分别为78.42%和19.39%。我国进口俄罗斯菜油快速上升,进口加拿大菜油持续下降,2022年我国进口俄罗斯、加拿大和阿联酋菜油占国内菜油进口总量的比重分别为51.36%、21.4%和17.47%。因此,加拿大和俄罗斯菜籽产量的增减对我国菜系进口的影响较大。

菜籽进口方面,在加拿大、俄罗斯等菜籽主产国增产的背景下,1—3月我国菜籽累计进口量已达166万吨,去年同期仅为37.5万吨,其中我国进口加拿大菜籽量为151万吨。据船期预报,预计4—6月我国菜籽进口量在123万吨左右,去年同期为26万吨左右。根据当前菜籽进口进度,2023年我国菜籽进口量或达500万吨,其中进口加拿大菜籽量或达450万吨。

菜油进口方面,在全球菜籽增产尤其是俄罗斯菜籽产量增加的背景下,我国菜油进口量预期同比明显增加。1—3月我国菜油累计进口量为48.5万吨,去年同期为28.6万吨,其中我国进口俄罗斯、加拿大和阿联酋菜油量分别为26.76万吨、6.02万吨和7.22万吨。据船期预报,预计4—6月我国菜油进口量为39万吨,去年同期为26万吨,同比增加50%。根据当前菜油进口进度,2023年我国菜油进口量或为150万—200万吨,其中进口俄罗斯菜油或为70万—100万吨。

图为我国菜油进口结构

C 市场面临的宏观以及产业环境

图为WTI原油与油脂价格走势

菜系价格走势受宏观金融氛围和油脂油料所处的产业环境影响较大。尽管目前美联储加息接近尾声,且3月下旬以来(截至4月底)海外没有新的金融风险事件发生,但在欧美央行快速大幅加息过后,海外即使不发生新的金融风险事件或经济危机,其经济也将面临较大的衰退压力。因此,外围宏观金融环境给菜系(油脂油料)市场带来下行压力的概率较大。近期,海外各类大型企业的裁员、欧洲各行业持续不断罢工及市场对美国银行业危机的担忧等,均表明海外经济下行压力在不断增大。

产业环境方面,尽管阿根廷大豆产量仍有下调空间,阿根廷大豆产量同比减少或达2000万吨,但其往年大豆出口量仅有800万吨左右,考虑到减产导致其大豆进口增加约400万吨,阿根廷大豆减产导致其对外大豆供应减少1200万—1500万吨,这仍然要小于巴西大豆增产的近2500万吨。因此,在南美豆供应季全球大豆供需仍是相对宽松的,这可从今年以来持续下跌的南美大豆升贴水得以验证。新季美豆方面,尽管较低的美豆种植意向使后期市场对天气条件更加敏感,但这也使得后期美豆种植面积上调概率增大。另外,今年夏季厄尔尼诺发生概率较大,而厄尔尼诺气象条件往往是利于美豆生长的,且当前美豆产区天气条件基本正常。截至4月30日,美豆种植较为顺利,美豆种植进度为19%,去年同期仅为7%,5年均值为11%,故当前美豆天气炒作条件也不成熟。棕榈油方面,在马来西亚劳工短缺问题缓解和印尼棕榈油出口正常的条件下,今年印尼和马来西亚棕榈油增产概率较大,且目前已进入棕榈油增产季,后期供应趋增,而马棕4月出口环比下降预期较强。因此,棕榈油供需趋向宽松概率较大。

综合以上分析,“五一”假期后,菜系面临着进口增加、棕榈油增产、南美大豆上市高峰及海外经济下行的产业和宏观环境,菜系价格继续承压回落概率较大。上行风险在于美豆产区天气条件不理想、棕榈油增产不及预期、产油国减产超预期等。(作者单位:中信期货)

(文章来源:期货日报)

标签:

新闻速递

精彩放送