燃料油：★☆☆ (自愿减产，油价上涨)

夜盘FU05合约收2776元，涨17元/吨，内外低位；LU06收3863元，涨25元/吨。周末OPEC+多国自愿从5月减产至2023年底，实际减产量约120-130万桶/日，俄罗斯亦减产50万桶/日至年底，国际油价早盘高开。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，裂解价差有小幅增长空间(380—Brent裂差负10美元/桶以上)。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流；需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。

PTA:★☆☆ (国际油价大涨，TA成本有支撑)

(资料图片)

上一交易日，PTA现货市场商谈气氛一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。下周主港货主流在05+160有成交，个别略低在05+150~155有成交，价格商谈区间在6400-6445附近。4月中在05+140~160有成交，个别略低。4月中仓单在05+130有成交。主港主流货源基差在05+160.成本方面，产油国联合减产，国际油价大幅上涨，PX上周五收于1102美元/吨，PTA即期加工费涨至703元/吨。装置方面，无较大变化。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产意向，织造负荷提小幅下滑至71%。综合来看，由于PX和PTA后期都有检修计划，去库预期较强，加上PTA流通货源偏紧，PTA支撑较强，不过当前PX+PTA估值提升较多，另外需求持续性不佳，下游减产下价格高位会有压力。短期5月合约进入资金博弈阶段，操作难度较大，关注盘面持仓。

短纤：★☆☆(成本强势，短纤跟随)

上一交易日，江浙直纺涤短早盘报价多维稳，半光1.4D 主流成交商谈7550-7700元/吨出厂或短送，产销清淡平均22%，周末报价普遍上调。供给端，短纤工厂有减产意愿，江阴某直纺涤短工厂减产600吨/天，卓成减90吨/天，远纺负荷降至6成，目前开工下滑至85%。需求端，涤纱适度跟涨，销售清淡，库存继续累加。短纤工厂库存上有所增加，仓单压力较大。估值方面，短纤现货利润陷入亏损，估值偏低。总体来看，短纤供需弱势，但估值较低，价格跟随成本为主，减产幅度若较大，短纤利润有望修复。

甲醇：★☆☆ (甲醇市场中期预期偏差)

上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持，宝丰新装置有点火消息，3月产量预期环比增加，进口预期上升，总体供应增加。烯烃方面短期沿海部分装置负荷将提升，中期有停车预期，利润亏损。近期传统下游开工略有下降。近期港口库存上升。短中期基本面偏差，甲醇价格承压。

尿素：★☆☆ (尿素供需不及预期)

上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.07万吨，环比减少0.01万吨，同比减少0.09万吨。后期检修计划增加，日产量上方空间有限。此外，市场传言4月可能出现进口。国内方面，农业需求进入旺季。工业端复合肥和三聚氰胺等开工分化。外盘市场走势弱，且23年出口仍受法检政策限制，出口需求预期持续偏差。近期企业库存下降。国内下游进入旺季，但进出口市场出现利空，操作建议观望。

MEG:★☆☆(供需改善幅度暂时有限)

上一交易日，乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈偏淡。日内现货成交围绕4110-4130元/吨展开，基差表现平稳，个别合约贸易商参与补货。美金方面，乙二醇外盘重心表现坚挺，近期到港船货502-507美元/吨商谈成交，4月下船货报盘偏高在515美元/吨附近，买盘观望。内外盘成交区间分别在4110-4130元/吨、502-510美元/吨。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产迹象，织造负荷小幅下滑至71%。当前油制转产尚未落实，短期国内供应宽松，加上中下游隐性库存压力较大，去库力度不及此前预期，乙二醇重回弱现实交易逻辑。不过中长期看，需求总体弱复苏，油制转产逐步落实，乙二醇将逐步去库，价格重心有望抬升。

LPG:★☆☆ (等待边际好转)

夜盘PG05合约收4406元，跌100元/吨。华南现货跌60至5120元，华东跌50至5100元/吨，山东维持约5000元/吨，维持最低基准价。CP5月涨1.8美元至541.6美元/吨，FEI涨1.9美元至556.6美元/吨。炼厂气供应下降，码头到港增加12.8万吨，下周到港预计小幅下降；燃烧需求偏弱，碳四需求继续提升，PDH开工偏低，但未来有提升预期。中东美国供应相对充足，而采购需求回升缓慢，整体供需偏弱，导致PG估值位于同期区间下沿；主力合约基差仍偏高，盘面定价混乱，等待仓单注销以及化工需求边际好转后的筑底，前期多单轻仓持有。

LL:★☆☆ (原油价格大涨，成本支撑力度增强)

LLDPE现货价8180元/吨。PE整体负荷环比变化不大；受减产因素影响，原油价格偏强运行，PE成本支撑力度增强；前期外盘价格较高，上半年PE进口供应水平预计较低，近期外盘价格逐渐回落，进口利润好转，进口窗口即将打开。PE下游订单跟进速度放缓，下游逢低少量备货，目前正处于地膜旺季，随着旺季逐渐步入尾声，PE需求有走弱预期。石化库存83，+13.5.上游石脑油制利润环比好转；标品进口窗口即将打开；下游膜料利润水平较低。05合约与现货平水，09合约基差100元/吨；5-9价差100元/吨左右；HD价格较为坚挺；LD与LL间价差较小；L-PP主力合约价差500元/吨左右。原油价格上涨，成本支撑力度增强，预计PE短期偏强运行，但随着需求旺季的结束，PE需求有走弱预期。长期来看，23年PP的产能投放压力明显大于PE，L-PP价差仍有走扩空间，L-PP套利可逢低入场，关注新产能的投放进度以及PE进口情况。

PP:★☆☆ (原油价格大涨，成本支撑力度增强)

拉丝现货7600元/吨。近期意外检修装置较多，PP供应环比变化不大；欧美地区PP价格环比走弱，标品进口窗口关闭；受减产因素影响，原油价格偏强运行，PP成本支撑力度增强。下游整体开工不及往年，新订单跟进情况偏弱，部分行业成品库存水平较高，下游备货意愿不佳；PP出口窗口即将关闭，预计出口环比有减量。石化库存83，+13.5；社会库存较前期有缓解。上游PDH的生产利润环比有好转；粉料生产利润收窄；PP出口窗口即将关闭；BOPP利润走弱。05合约基差-50元/吨，09合约与现货平水；05合约小幅升水09合约；共聚与拉丝间价差正常；粒粉料价差环比走强；L-PP主力合约价差500元/吨左右。原油价格上涨，成本支撑力度增强，预计PP短期偏强运行。长期来看，23年PP的产能投放压力明显大于PE，L-PP价差仍有走扩空间，L-PP套利可逢低入场，关注新产能的投放进度以及PE进口情况。

天然橡胶：

当前，国内天胶的库存去化成为了左右市场行情的最关键因素。供应端：中国云南和海南即将开割，但开割初期产量较低。4月之后，中国天胶进口预计将季节性下滑。供应端压力总体将有所缓解。需求端：内需持续性具有较大不确定性，本周全钢胎负荷出现走弱迹象。其中轮胎出口可能承受海外经济衰退的冲击；新车配套胎需求受到汽车高库存以及购车优惠政策的取消预期不乐观。重卡替换胎需求方面，基建相关需求预期较好；房地产需求有望好转；居民消费相关需求表现平平。短期天胶价格仍以偏弱震荡为主，后期随着进口量的下降，库存若能去化，将给予胶价上涨空间。

（文章来源：新湖期货）

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