棉花

(资料图)

隔夜ICE 棉花价格延续涨势，盘中继续冲高，但未能延续至收盘，5月合约报收81.15美分/磅，跌幅0.04%。当下美元依旧疲软给棉价带来提振，因市场对美联储下次加息升息幅度较小进行了押注。另一方面，美棉新作正在开启种植，银行在开启新作贷款前需要对旧作进行结清，需要对价格进行评估固定，推升了此次上涨。另外，临池作物的止跌反弹也给棉市带来提振。基本面继续关注美棉销售情况。

国内郑棉震荡整理，跟随美棉波动同时又跟随自身基本面运行。当前国内棉花预期需求回暖，存在内需动力支撑着棉价，国内纺织企业原料库存回升，说明下游订单逐步好转，但海外订单不足忧虑仍在，市场更多表现观望态势。随着春季到来，需关注新年度棉花种植情况，收益不佳或限制种植兴趣。

逻辑与观点：国内预期需求回暖与实际需求回升不明，叠加宏观形势，棉价走势继续震荡。

白糖

隔夜ICE 原糖震荡下跌，5月合约收盘报20.66美分/磅，跌幅0.96%，ICE 白糖 5月合约跌0.63%收580.6美元/吨，较为暗淡的宏观形势拖累了商品市场，糖价跟随下跌，但仍具有韧性。2022/23年度，印度和中国产量下降，印度出口减少等支撑。不过截至3月12日，泰国已经产糖1043万吨，已超过去年同期。2023/24榨季生产的巴西供应前景也不利于糖价，Datagro 预计2023/24年度巴西食糖产量预计在3830万吨，同比增加13.1%。技术上ICE 原糖价格高位趋缓下跌。

国内糖市昨日现货报价下跌，交投较淡，郑糖下跌至6250附近波动。从资金面看，资金离场意愿增强，令糖价进入调整态势。不过基本面依旧对糖价形成支撑，一是国产糖减产，一是内外倒挂幅度大令进口糖供应收缩预期加强，在进口未能弥补预期产需缺口前，内糖走势仍偏强。

逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化。

油脂油料

宏观担忧情绪在国内白盘时段继续蔓延，内盘油脂弱势震荡，国际原油价格跌幅加深也进一步拖累油脂走势；不过，随着美国2月CPI数据的公布，市场情绪有所反弹。美国CPI价格上涨符合预期，加大了市场对美联储在 3 月份加息 25bp的预期，内盘油脂在国内夜盘时段止跌企稳。国内油厂上周开机率继续下降，豆粕库存稳中有降，连粕受美豆下跌冲击较为明显，短期市场或延续弱势震荡。

全国现货基差报价：截至3月14日，一级豆油天津05+630元/吨，日照05+700元/吨；24度棕榈油华北现货05+130，华东现货05+50，华南现货05+100；豆粕天津05+380，日照05+300，华东05+290.(数据来源：我的农产品网、买豆粕)

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及国内需求及累库情况。

鸡蛋

昨日蛋价整体稳定，截止3月14日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.65元/斤，蛋价仍是历史同时期最高价，养殖利润较高。当前鸡蛋在产存栏偏低，产业库存不多，供给水平偏低，餐饮、住宿和旅游等社会活动较为旺盛，鸡蛋商业消费同比基本恢复，随着内销好转，消费处于淡季但整体较好。不过当前蛋价偏高，淡季消费预计难以长期支撑高价，同时开产明显增加，老鸡延淘，在产存栏转增，供给水平在恢复。因此预计现货上方压力较大。现货强势，饲料成本下滑，养殖利润较好，养殖户补栏积极性明显回升，根据博亚和讯数据，部分规模种鸡企业种蛋入孵率上调至90%以上，甚至满孵。目前父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月上旬，规模化种鸡场报价在3.8-4.2元/羽，小厂报价3.5-3.8元/羽；本周青年鸡企业销售进度加快，订单较多，30日龄以上青年鸡基本售空，多数预售至5-6月份，青年鸡(60日龄)主流报价17.0-18.5元/羽。

逻辑和观点：近期开产有所增加，老鸡延淘，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，在现货暂未出现超预期走势下，预计05暂或维持弱势。对于更远月，饲料近期维持弱势，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观，现货强势持续时间越长对远期利空影响越大。操作上建议空单暂时持有。

苹果

山东产区：本周烟台产区出库速率环比上周提升，有销售渠道的客商按需补货，但炒货人员环比下降明显；小果等出口订单需求较多，价格坚挺；75#果、通货等货源仍是较抢手货源，本周天气回暖，小单车等增多，销区市场需求也相应增加，使得山东产区整体出库速率变快，但85#及以上苹果出库仍偏慢。

西部产区：陕西产区本周倒库现象环比下降，销区温度上升，对西部产区出库情况有利，本周西部产区走货环比有提升，尤其是一些性价比较高的区域。

卓创资讯：据统计，截止到2023年3月9日全国冷库目前存储量约为668.61万吨，冷库去库存率为23.71%。本周(20230302-0308共计出货量16.03万吨。出货速度较上周提高，与去年同期相比偏慢。钢联：截至3月8日，本周全国主产区库存剩余量为593.28万吨，单周出库量18.60万吨，走货速度较上周有所加快，但不及去年同期(20.93万吨)。 当前不少货源以转移至客商手中，客商调货价格较高，且客商期待清明消费高峰的表现，从时间节点看清明节前产区现货价格或高位运行。

本周销区市场温度升高，对苹果销售有一定促进作用，近期市场水果包括苹果走货环比前期加快，萎靡许久的市场走货回暖。三月份以后，砂糖橘供应进入后期、耙耙柑供应缩减、沃柑供应较多，其余时令水果及进口水果量小，所以整体水果供应呈现减少趋势；柑橘类水果耙耙柑、沃柑、西瓜等水果价格呈现明显上涨趋势，尤其是西瓜、耙耙柑首当其冲，价格处于历年较高位置，沃柑涨幅偏小，根据农业农村部统计，6中水果批发平均价处于历史较高位置，当前苹果价格整体处于稳定或偏弱状态，如其余水果仍有上涨趋势的前提下，苹果价格劣势或不在，竞争性或提升。清明备货即将开始，清明走货为销售旺季，后期走货或持续增加，但幅度需重点关注。

当前新季合约陆续上市交易，AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元/吨，涨至8500-8850元/吨区间震荡，预计在下一产季苹果花期以前。当前新季苹果花芽分化基本结束，整体表现良好，且2022年冬季偏冷，预计新季发生倒春寒的几率偏低或发生倒春寒的程度偏低，若未发生倒春寒，期货或将偏弱运行。但近期全国温度回升较快，苹果产业同样温度偏高，如果持续高温，或使得苹果花期提前，花期提前或不利，需动态持续关注。

本周西部产区炒货氛围减弱，出库环比有提升，局部地区价格有所上涨，整体上呈现价格平稳运行状态；山东产区以三级果、小果等次果走货为主，产区出库环比加快，价格稳定；销区大果价格偏弱，次果价格稳定偏强，随着温度回暖，销区走货变快。清明临近，温度回升，砂糖橘销售进入尾声，沃柑、耙耙柑、西瓜等水果近期价格涨幅较大，苹果价格稳定，使得替代水果替代作用偏弱，或对苹果有利，短期价格高位运行使得旧季合约价格或偏强运行，新季合约花芽良好，倒春寒几率偏小或发生的程度偏低，或使得新季合约支撑力度不强，新季合约或高位有压力。

红枣

周二，红枣开盘冲高回落后震荡运行。红枣主力合约最高价9970元/吨，最低价9845元/吨，收于9875元/吨。红枣注册仓单数量7073张，有效预报数量4142张，合计11215张，折合现货56075吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.20元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.70元/公斤，喀什灰枣统货均价5.75元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.25元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价8.65元/公斤(数据来源：Mysteel我的农产品)。

近期出疆运费降低，销区市场回货增多，市场上货源充足，持货商积极出货，一般货存在让利情况，但好货价格稳定，随着天气逐渐回暖，红枣的消费明显减弱，市场走货速度趋缓，供应端承压有所增加，红枣现货价格或将维持偏弱运行；操作上短期可考虑逢高做空，但也仍需关注清明节备货的影响。

花生

周二花生04合约继续减仓下行，价格再创近期低点，远月10合约在近月盘面走弱及油厂下调收购报价中弱势震荡。国内花生现货价格维持偏弱调整，需求主体观望情绪较浓，市场购销氛围清淡；目前来看油厂收购意愿整体不佳，部分主力油厂及其他油厂纷纷下调收购报价影响市场交易心态，持续关注主力油厂收购动态及现货成交情况。

现货报价：截至3月14日，河南白沙统货报价11200-11700元/吨；辽宁白沙统货报价约11400-11700元/吨；吉林白沙统货报价11400-11600元/吨；北方港口苏丹米报价约10600元/吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺)

中长期观点：近期产区出货意愿随盘面回落开始增强，终端需求不佳亦加重获利了结心理，短期价格或维持偏弱震荡走势，关注油厂入市动态、进口到港节奏及产区气温变化。

生猪

昨日市场开始发酵“非瘟疫情损失超预期”消息，现货及期货市场情绪得到显著提振。 我们对相关消息的真实性持谨慎态度：第一，官方及主流咨询机构给出的母猪去化数据(包括能繁存栏数据、母猪屠宰数据)并未显示出产能大幅、快速去化的迹象；第二，在毛猪价格整体走弱的背景下，近期淘汰母猪价格仍然处于合理范围内，说明淘汰母猪供应并未大增；第三，生猪出栏体重稳定在相对较高的水平，意味着小体重猪对市场的冲击并不明显。因此，市场传言与基本面数据并不能共振，相关结论的可信性值得商榷。

进入三月后，生猪现货价格已经发生了明显回调，我们倾向于认为继续大幅下跌的空间不大。第一，供应断档虽边际走弱，但尚未消失。官方能繁母猪数据自2022年5月开始增长，但低基数、低增速下增长的幅度较小，这意味着虽然理论供应量有增加，但并不足以导致极大压力。第二，今年二育的体量并不大，对近期价格冲击的可持续性不强。第三，生猪出栏体重已经大幅下降，对市场的压力开始降低。涌益咨询最新生猪出栏体重为121.11公斤，农业部最新宰后均重为90.74公斤，较春节前已经出现了大幅下滑。第四，消费对毛猪价格有一定支撑。虽然消费继续大幅边际改善的动力减弱，但消费的基数环比1、2月份显著提高，对毛猪价格的支撑作用仍将较强。第五，14元/公斤是政策底部。前期现货价格大幅下跌时，收储消费对价格形成了明显提振。市场是有记忆的，一旦现货价格继续回落至14元/公斤，市场关于政策托底的预期会显著升温。

因此，短期不宜过度看跌现货价格，我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底，并将进入持续磨底过程。

策略上，短期消息面对盘面提振显著，但难改短期现货偏弱格局，继续维持逢高做空策略。

（文章来源：中泰期货）

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