棉花

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隔夜美棉上涨，主力5月合约报收85.66美分/磅，涨幅1.99%，受美元走低影响及中国经济数据较好，预期需求回暖继续提振美面价格。印度纺织部棉花生产和消费委员会预计本年度印度棉花产量3372.3万包，较上年度增长近8%，较去年10月的预估稍有下调，自去年印度棉价逐步回落后，印度国内同样面临低棉价带来的需求回暖行情。巴西2月棉花出口4.32万吨同比下降74%。美国棉花出口上周表现超强，近期基本面不弱，关注晚间USDA 公布的周度出口数据。

国内郑棉技术面走势依旧震荡，近日向上反弹运行。供应上，国内2022/23年度棉花生产进入尾声，产量增加，但新年度棉花种植预期缩减，叠加国储棉库存偏低，进口棉内外价格倒挂依旧下，供应缺乏冲击因素，市场更为关注下游订单情况，特别是海外订单忧虑，市场表现谨慎。但国内经济数据向好，整体预期需求恢复提振加强，棉价走势上震荡逐步转强。

逻辑与观点：预期需求回暖和当下实际订单需求匹配不明显，市场观望令棉价走势震荡，但重心抬高。

白糖

隔夜ICE 原糖上涨，5月合约收盘报20.58美分，涨幅2.85%，因供应吃紧的态势支撑了糖价，3月合约到期交割，交割量11519手，相当于58.5万吨糖，交割价为2011年来最高。迪拜糖会上，印度高管称印度可能会追加100万吨糖出口，前天是产量达到预估区间上限，印度2022/23年度糖产量近期预估在3350-3450万吨。巴西放，迪拜糖会上DATAGRO 公司主管表示巴西中南部地区2022/23年度糖产量预计增长13%至3800万吨。当前榨季巴西生产仍在进行，2月上半月产糖2000吨，2月出口114.76万吨，同比下降14%(secex)。

国内糖市现货昨日现货价格稳定，郑糖主力高位偏强运行，晚间跳空高开突破前几日新高，继续逼近6000关口。得益于国际糖价继续走升的提振，因为内外价差扩大提振了内糖价格。另外，2月产销数据预期偏多，广西收榨进度加快，减产利于糖价，需求端销量不错。整体上国内食糖需求预期回暖继续加持，糖价偏强运行。

逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩预期和预期消费偏好支撑内糖价格趋升。

油脂油料

受大宗商品市场情绪带动，周三内盘油脂有所企稳，马来强降雨引发供应担忧，马棕收盘上涨。美豆在美豆油走强下有所上行，不过巴西大豆即将大量上市压力仍限制盘面涨幅；国内豆粕继续下跌，养殖利润偏差令现货成交清淡，短期豆粕在基差回落以及远期进口成本下跌中或维持弱势。

全国基差报价：截至3月1日，一级豆油山东3月05+840元/吨，天津3月05+830元/吨；24度棕榈油华北现货P05+60，华东现货P05+0，华南现货P05-40；豆粕山东4月M05+450,5月M05+320，华东4月M05+430,5月M05+320.(数据来源：我的农产品网、买豆粕)

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观预期及国内消费变化。

鸡蛋

昨日蛋价继续小幅上涨，截止3月1日粉蛋均价4.39元/斤，红蛋均价4.45元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价，养殖略有盈利。消费淡季，预计暂不支持鸡蛋价格大幅上涨。不过当前鸡蛋在产存栏偏低，小蛋偏紧，产业库存普遍不高，养殖户库存不多，冷库蛋较少，供给水平偏低，且短时间难恢复。目前餐饮、住宿和旅游等社会活动较为旺盛，餐饮和食品厂等支撑鸡蛋消费，鸡蛋消费同比基本恢复。随着居民库存鸡蛋消耗，预计内销逐步好转，消费环比或有增加。消费缓慢增加，加上产业看好后市或补货，蛋价或偏强运行。

逻辑和观点：现货持续强势，带动05上涨。不过由于进入3月后供给回升，开产增加，老鸡延淘，正常消费水平下，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，预计05继续上涨的压力增加，或维持区间运行。长期来看，饲料转降，养殖利润好转，补栏积极性回升，后市供给水平逐步提高。操作上建议05暂时观望，长线做空鸡蛋09。

苹果

期货：主力合约低开偏弱运行，05合约收9125元/吨，价跌43点，成交缩量减仓；

1、旧季产区价格稳定情况下，期价或偏强运性

当前不少货源以转移至客商手中，客商调货价格较高，且客商期待清明消费高峰的表现，从时间节点看清明节钱产区现货价格或高位运行。

苹果期货上市已四载有余，其中苹果期货交割有着举足轻重的地位，郑商所总结上市以来苹果交割经验，以苹果作为生鲜品本身的特点和产业发展格局，修订苹果期货交割规则，新规更加贴近现货市场实际的情况，提高了交割的便利性。标准化的期货品种中有两个重要关注点：仓单成本和仓单价值；苹果期货也不例外，最重要的是交割品成本和接货价值(绝大多数交割为车板交割)。苹果作为生鲜品种的特殊性，其交割品成本不仅仅取决于当季苹果的价格，质量也是重中之重，所以苹果价格和质量共同决定了交割品。2022/23产季苹果质量整体表现为西边质量同比正常年份号，东部质量同比正常年份持平或稍差(由于收购季大风及阴雨天气影响)，大果偏多。苹果交割以山东为主，所以从苹果质量上较正常年份没有优势，所以苹果价格在交割品制作中占据较大分量，所以仅从价格上讲短期苹果价格或维持高位稳定，没有下跌预期，所以期价或偏强运性

2、新季花芽良好，期价或稳定运性

当前新季合约陆续上市交易，AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元/吨，涨至8500-8850元/吨区间震荡，预计在下一产季苹果花期以前。近期新季期价或与新季苹果的花期、坐果期天气情况相关性较大。当前新季苹果花芽分化基本结束，整体表现良好，且2022年冬季偏冷，预计新季发生倒春寒的几率偏低或发生倒春寒的程度偏低，若未发生倒春寒，期货或将偏弱运行。

西部产区炒货氛围减弱，价格平稳运行；山东产区以三级果等次果走货为主，价格暂稳，产区整体处于出库变缓，价格稳定；销区大果价格偏弱，次果价格稳定，整体销区表现环比大幅冷清。当前处于消费淡季，重点关注差果价格变动以及一二级果等好果走势或是各方关注重点。当前柑橘类水果冲击，消费淡季的销售情况，苹果好果价高抑制走货是否持续？或好果降价促进消费？或是后市关注的重点。

红枣

周三，红枣盘面震荡运行，红枣主力合约最高价10360元/吨，最低价10225元/吨，收于10325元/吨。红枣注册仓单数量5882张，有效预报数量3673张，合计9555张，折合现货47775吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.20元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.70元/公斤，喀什灰枣统货均价5.75元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价8.65元/公斤(数据来源：Mysteel我的农产品)。

目前，产区未售余货不多，货源多集中在加工厂及贸易商手中，且加工厂交售仓单意愿较强，致使红枣仓单注册数量增长显著，对盘面产生不小压力；现在时间段为红枣消费旺季末期，在供应充裕，并且下游走货平淡环境下，市场价格仍有下滑风险；短期来看继周二大跌后，红枣盘面或震荡运行。

花生

花生：周三花生开盘后偏弱震荡，午后价格有所回升。受周二盘面下跌影响，现货惜售意愿有所松动，落袋为安心理增强，产区报价平均下跌约200-300元/吨；主力油厂仍保持观望态度，部分油厂下调收购报价影响市场信心。短期来看，现货看涨情绪虽有所减弱，但整体报价依然较高，继续关注现货成交及进口米到港压力。

现货报价：截至3月1日，油厂到货量一般，以进口米为主，以质论价；河南白沙统货报价11800-12000元/吨；辽宁白沙统货报价约12000元/吨；吉林白沙统货报价11800-12000元/吨；北方港口苏丹精米报价约10800-10900元/吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺)

中长期观点：近期产区惜售情绪浓厚令国内现货看涨情绪升温，不过传统消费淡季下终端高价接受能力有限，关注现货成交及后续进口米集中到港情况。

生猪

现货价格维持窄幅震荡。2023年3月01日标准体重生猪平均价格为15.90元/公斤，与前日猪价持平。

近期现货价格震荡偏强，市场看涨情绪较为高胀。我们认为本次现货价格的上涨并不仅仅是情绪使然，“理论出栏断档”和“消费市场超预期”是驱动二月份现货价格大涨的核心逻辑，压栏、二育、冻品入库等行为在这一前提下助推价格上涨。按照官方能繁母猪存栏趋势推算，今年一季度生猪理论出栏量处于偏低的水平，但春节前后供需错配等因素掩盖了“理论出栏断档”的事实。随着节前供应后置的毛猪逐步出清，出栏体重持续下滑，市场问题猪只抛售压力减轻，市场需求触及冰点后回暖，被掩盖的“理论出栏断档”因素开始支撑价格，这可能是前期现货价格一直难以跌破14元/公斤的重要因素。同时，随着现货价格企稳，压栏和惜售情绪再起，断档格局和亢奋情绪形成合力，助推现货价格快速上涨。需求方面，市场担忧的二次感染高峰并未到来，这为整个市场消费从低谷快速拉升至高位创造了条件。考虑到陡增的商务、旅游需求，我们甚至认为目前的消费要好于疫情前年份水平。

因此，我们认为并不能简单的把近期毛猪价格上涨的主因归结于“二育”之上， “理论出栏断档”和“消费市场超预期”是现货上涨的坚实基本面。从目前的市场情况看， “理论出栏断档”短期仍将持续，消费也不存在短期快速下滑的可能，因此近期毛猪价格重心的上移是有支撑的，短期看不到现货大跌的驱动。但是，从各因素的边际变动看，继续支撑现货大涨的驱动也在走弱，我们倾向于认为现货继续冲高的空间已经不大。

策略方面，现货有走弱迹象，继续逢高布局空单。

（文章来源：中泰期货）

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