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春节前后:生猪弱鸡蛋强

要闻 来源:中衍期货      时间:2022-11-23 09:05:14

近期鸡蛋和生猪都有一定调整,相对来说生猪更弱,而鸡蛋却在调整后有一定企稳反弹迹象,关于后续行情,个人认为生猪和鸡蛋价格都难以避免旺季后的回落,但基于产业本身的实际供应能力不同,后续行情大概率猪弱蛋强。


(资料图)

生猪后续出栏必然增加,甚至会将春节后的猪提前在节前出栏,这回更加增加节前的生猪实际供应量,因为从能繁母猪的存栏看也能反映出节后生猪价格较弱。而需求方面整体依然弱于正常年份,加上近期疫情反复,需求恢复将更需要时间,而且在这样特殊供需格局下,节后需求预期差就意味着节前深加工需求将会更弱,也就是腌腊需求很有可能不及预期。

而今年蛋鸡养殖户相对谨慎,和生猪情绪高涨正好相反。虽然本身存栏相对不多,但在高饲料成本状态下,养殖户更为谨慎补篮,而是通过延淘来延长供应时间,最终提高整批鸡的收益率。如果春节前大量淘汰老鸡,在新开产不足的情况下,就必然导致存栏下降,在鸡蛋需求下滑时会对蛋价形成支撑。

期货方面,生猪期货和鸡蛋期货,都在今年10月迎来长期上涨以来的拐点,看似生猪和鸡蛋行情有很好的相关性,但近期鸡蛋期货主力却有支撑反弹的态势,而生猪再一次走低。个人认为生猪期货01合约依然有进一步走弱可能,而鸡蛋近期01合约大概率震荡偏强运行。

生猪供应后置的压力

从能繁母猪存栏量看,理论生猪供应在明年2月达到最低,而后才会逐步增加,赶上春节前的需求旺季,会支撑猪价。但市场是混沌变化的,养殖户可以普遍预判市场的预判,都看好年底行情,导致大量压栏和二次育肥,这会更加减少当时的生猪供应,进而推动生猪价格走高,并且进入循环状态导致猪价更高。

但随着压栏和二次育肥对供应后移的增加,会逐渐平衡需求旺季的供应矛盾,并且在情绪极度疯狂时,更容易导致旺季时实际供应多于需求,进而价格在向下修复时也会因为恐慌,而再次形成向下的惯性。

鸡蛋产能淘汰限制节后落价空间

相对生猪来说,养鸡人更加谨慎,虽然鸡蛋近两年存栏持续不高,但高饲料成本和疫情反复,而且蛋鸡养殖规模化远没有生猪占比高,产业资本实力也完全不同,这都导致养殖户在调节产能时也很谨慎。

从在产存栏看,今年一整年持续处于较低水平,并且理论存栏应该更低,因为前期补栏一直不多,后续新开产也并不多,存栏得以保持主要是持续的延淘。如果后续淘汰老鸡较多,存栏将会进一步减少,在鸡蛋需求回落时会对蛋价形成支撑,也会限制节后蛋价下跌幅度。

需求大环境下的不同处

近年受国际经贸环境和疫情影响,各行业经营都很不容易,失业和裁员直接影响到百姓的收入水平,面临未知和风险时人们更愿意有依靠有安全感,这就导致居民储蓄意愿更强,进而更加剧国内经济的疲软。

虽然生猪和鸡蛋作为老百姓最便捷的动物蛋白来源,也是人们生活必不可少的营养,但今年猪价涨得确实较快,而鸡蛋的涨幅相对温和,面对高猪价时鸡蛋更具有价格优势。再加上疫情影响下的户外需求减少,实际需求更多的表现为家庭消费,而在家庭消费中鸡蛋烹饪更简便。所以今年7月份后,鸡蛋需求和生猪需求基本呈负相关。

养猪人的激进和养鸡人的谨慎

近两年养猪人和养鸡人对行情的预期是不同的。这种截然不同的现象,直接原因在于行业舆论对产业从业人员的引导完全相反,养猪人都在喊补栏、压栏、高价,而养鸡人则通过延淘来提高投资收益率。根本原因在于产业结构的不同,产业资金实力不同,产业从业人员的经验积累不同。

生猪和鸡蛋价格都难以避免旺季后的回落,但基于产业本身的实际供应能力不同,后续行情大概率猪弱蛋强。

(文章来源:中衍期货)

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