滚动 来源：期货日报网 时间：2023-04-28 08:59:18
《衍生品交易监督管理办法》征求意见稿和《期货公司监督管理办法》征求意见稿在为期货公司创新展业打开空间的同时，也对期货公司的经营能力和风险管理能力提出了更高要求。未来如何建立与新业务相匹配的配套制度、如何牢牢守住风险底线，推动创新业务规范、稳健运行，成为期货公司在进行新业务布局时面临的重大课题。
据期货日报记者了解，目前多家期货公司已着手对相关业务的开展和调整进行前瞻性布局，以便在后续政策落地时抓住先机。
“基于公司的战略目标，在具体政策落地后，宏源期货将开展做市业务、衍生品交易业务、自营业务、保证金融资业务等。”宏源期货董事长王化栋告诉记者，目前公司已开始着手做市业务和衍生品交易业务回归期货公司的准备工作，在组织机构、制度建设、人员配备、系统更新等方面做好衔接。
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在五矿期货总经理张必珍看来，未来开展新业务最重要的三要素为资金、机制和复合型人才。目前五矿期货已开始探索从组织架构调整、人才储备、中后台支撑等方面做好业务承接。“在场外衍生品业务将回归期货公司的情况下，五矿期货作为具有产业背景的期货公司，将继续强化衍生品业务与子公司期现业务的一体化发展，在期现业务上发挥行业专业优势、在金融衍生品业务上发挥集团内部优势，探索通过业务的紧密协同实现两个业务方向的错位竞争。”他说。
就自营业务和保证金融资业务而言，具体规定尚待监管部门另行制定专门的规章性文件，未来或将以试点的形式有序推进。王化栋对记者表示，对于这两项业务，宏源期货后期将根据监管的具体要求，结合公司发展实际需求，建立业务管理制度和流程，完善人员管理和考核机制，配备专业团队和信息管理系统，逐步开展相应业务。
“针对自营和保证金融资两个全新业务，我们将密切关注监管部门配套规则的发布，并积极沟通学习，避免对新规产生理解偏差，在监管框架下制定相关业务管理办法。”张必珍说。
在多位业内人士看来，新业务的放开对期货公司来说既是机遇也是挑战。《期货公司监督管理办法》征求意见稿为期货公司发展预留了空间，同时强化了监管，要求期货公司提升防范业务风险的能力。
民生期货首席风险官丁玉峰认为，在新业务开展前，建立相应制度配套、加强风险防控非常重要，因各个新业务的运作模式不同，期货公司需要不断完善自身的风险管理模式。比如在信用风险管理方面，开展经纪业务时主要看客户的风险承受能力；资管业务则要结合委托人和投资标的的情形分别评测；自营业务需要考量公司风险损失承担和净资本承受能力，要做好投资标的、交易策略、回撤幅度、止损预警等设定。
张必珍也表示，在新业务展业前，期货公司应充分评估法律合规风险，在业务跑得早、跑得快的同时也要跑得稳。据介绍，在风险管控上，五矿期货将采取业务限额的模式，确保各项业务风险可控、可测、可承受。
“宏源期货将严格执行业务隔离，强化业务的全面管控，确保各项业务稳健发展。”王化栋说。
据记者了解，接下来，衍生品交易和做市业务如何平稳“由子归母”是多数期货公司的重点工作。此前，中期协发布了《关于就期货风险管理公司衍生品交易和做市业务回归所属期货公司过渡期相关安排征求意见的通知》，为做好业务调整和各方衔接工作提供了指引，并设置3年过渡期。
在王化栋看来，做市业务和场外衍生品业务已在风险管理子公司开展多年，业务模式和管理已相对成熟，这两项业务回归母公司并无实质性障碍和问题。
浙期实业总经理蔡厦告诉记者，做市业务相对来说更加独立和标准化，回归母公司会更简单，但因做市业务风控基本为集中管理，交易员要兼顾很多品种，在回归过程中期货公司人力成本和风控成本也会增加。衍生品业务回归会相对复杂一些，随着交易主体从子公司变为母公司，很多场外协议要重新签署，含权贸易业务后续开展的成本、效率、合规和协调等方面也可能遇到问题。
为防范上述两项业务调整可能带来的风险，记者了解到，部分期货公司制订了循序渐进、逐步过渡的调整方案，也有公司正在观望等待监管政策进一步落地。张必珍告诉记者，五矿期货计划先切入不涉及客户的做市业务，待做市业务平稳回归后再调整衍生品业务。同时，公司也将加强风险管理和业务合规管理，通过建立规范的业务流程，完善内控制度和风险监控机制，做好这些业务与母公司原有业务的风险隔离，确保回归前后业务操作符合法律法规和监管要求。
蔡厦告诉记者：“上述两项业务体量在公司占比较大，希望能够平稳过渡，后续等待相应细则出台后再研究讨论。”
王化栋认为，做市业务和衍生品业务均为重资本型业务，目前风险管理子公司多数采取向期货公司股东借款形式来开展相应业务。因此在做市业务和衍生品业务回归母公司后，建议出台政策允许期货公司向股东、银行等进行借款，从而打通期货公司融资渠道，解决期货公司资本金不足的问题。
蔡厦建议监管部门将风险管理子公司和投资公司区别对待。一直以来，与一般市场主体相比，风险管理子公司履约能力更强、市场信用更好，在产业客户参与衍生品市场过程中发挥了“防火墙”作用。希望未来能进一步放宽头寸限制，优先考虑风险管理子公司作为贸易商厂库，降低其在生成信用仓单时的履约保证金；同时也期待母公司为风险管理子公司提供担保政策能加快落地，拓宽风险管理子公司的外部融资渠道。
“对于一些品种覆盖面全、客户数量多、交割参与度高，以及业务稳定、风险管理水平较高的风险管理子公司，希望监管部门可以出台更多扶持政策，提升其服务实体企业的量与质，起到示范作用，引领行业更好地服务实体经济发展。”蔡厦最后说。（本系列完）
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