要闻 来源：兴业期货 时间：2025-10-14 10:03:09
铁矿
【资料图】
进口矿供需矛盾不突出，价格区间运行
需求端，国内钢厂保持生产强度，铁水日产短期将维持在240万吨附近的高位。且10月下旬起，内陆运输距离较长的钢厂或将启动原料冬储补库。潜在风险源于钢材供需矛盾持续积累，钢厂亏损减产的风险相应提高，或导致高炉提前减产，削弱进口矿消费。供给端，中矿与BHP谈判进展不明，如果谈判始终陷在僵局，将影响四季度BHP发运回补的可能性。总体看，进口矿供需双旺、基本面矛盾不突出，铁矿价格将继续在【760，820】区间内运行。风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。
螺纹热卷
供需矛盾积累，钢价下行驱动较强
螺纹
昨日现货普跌，上海、杭州、广州分别跌40、20、20，小样本建筑钢材贸易商日成交量为10.6万吨。地产周期继续向下寻底，基建逆风，需求大概率旺季不旺。螺纹长短流程均不同程度亏损，国内铁水供应更多流向板材及非5大材。螺纹钢供需双弱，长假期间库存被动增幅相对较大。目前国内钢材供需矛盾已在部分品种上显性化，钢厂亏损减产、产业链发生负反馈的风险已逐步积累。预计螺纹期价震荡偏弱，向下空间取决于产业链负反馈发生的概率和程度。策略上，继续持有卖出近月虚值看涨期权RB2511C3150，新单可试空01合约。风险提示：宏观政策超预期。
热卷
昨日现货普跌，上海、乐从跌40，成交一般偏弱。国内钢厂保持生产强度，高铁水供应在利润引导下更多流向热卷、型钢等非建筑钢材。热卷供需双旺，库存持续被动增加，热卷、型钢等品种去库压力逐步显性化。钢厂盈利压缩、亏损减产、产业链发生负反馈的风险已逐步积累。预计热卷价格将震荡向下，向下空间取决于产业链负反馈发生的概率和程度。策略上，新单试空热卷01合约。风险提示：宏观政策超预期，板材需求超预期。
煤焦
供需矛盾尚处积累阶段
焦煤
煤矿处于复产阶段，山西个别矿井因井下原因提产偏缓，供给恢复较慢，而节后钢焦企业对原料采购积极性有所下降，焦企备货相对充足，钢厂维持按需节奏，焦煤供需矛盾暂不突出，煤价预计震荡，关注本月矿端超产抽查结果。
焦炭
焦企入炉成本逐步企稳，焦化利润多处于盈亏平衡附近，焦炉开工积极性变动不大，而长假后钢厂对原料补库意愿如期走低，需求增量表现不足，焦炭现货首轮提涨后暂稳运行，期价走势亦震荡为主。
（文章来源：兴业期货）
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