黄金：★★☆（伦敦金价反弹至3300美元上方，关注本周美国6月非农就业数据）

　　隔夜伦敦现货金价反弹收涨至3300美元关口上方。特朗普重申对鲍威尔的批评，敦促降低利率，并扩大攻击对象至整个美联储理事会。市场对美联储年内降息的预期更为乐观，高盛将美联储降息时点从12月提前至9月，对金价形成一定的支撑。关税方面，欧盟表示愿意接受特朗普的普遍关税，但寻求部分商品的豁免。短期来看，随着90天关税豁免期（7月9日）临近，市场的注意力可能会重新转向关税，同时，黄金CFTC的多头持仓在近期有所回补，金价可能会迎来一定的反弹。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国6月非农就业数据。

　　铝：（基本面总体趋弱，铝价反弹空间或有限）

(资料图片仅供参考)

　　美元指数延续弱势，隔夜外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.1%至2597.5美元/吨。国内夜盘低开高走，沪铝主力合约收高于20590元/吨。早间现货市场总体表现出低迷状态，下游逢低少采，持货商继续积极出货换现以回笼资金，贸易商多表现观望，总体成交惨淡。华东市场主流成交价格在20760元/吨上下，较期货升水70左右。华南市场交投同样较弱，广东主流成交价格在20660元/吨上下。消费季节性走弱趋势明显，家电市场排产全面下降，光伏市场开工率也普遍下降，抢出口的带动也降温，新能源汽车市场高增长势头不改，但难改总体消费走弱趋势。供给端则以稳中微增为主。供需基本面季节性走弱对铝价有压力，不过当前库存总体偏低，价格出现大幅下跌的可能性不大。操作上建议反弹偏空对待。

　　铜：（非美市场现货紧缺，铜价偏强运行）

　　隔夜铜价低开高走，主力2508合约收于79780元/吨，跌幅0.11%。昨日公布的国内6月制造业PMI为49.7%，环比回升0.2个百分点。虽然制造业PMI仍处于枯荣线下方，但延续了回升趋势。近期国内铜出口窗口打开，炼厂积极布局出口，国内库存有望延续降库。但LME库存亦延续降库，仅是降幅收窄，在美国虹吸效应下，非美市场现货紧缺加剧，LME市场 BACK结构扩大。近期市场对美联储降息预期回升，美债持续走高，美国“大美丽”法案也开启投票。现货紧缺的背景下，宏观情绪好转，铜价快速突破。从基本面来看，铜矿短缺的形势依然较为严峻，国内炼厂下半年或开启减产；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。铜基本面向好，预计铜价将延续强势运行。

　　镍及不锈钢：（纯镍过剩延续，镍价反弹沽空）

　　隔夜镍价震荡运行，主力2508合约收于120350元/吨，跌幅0.4%。上周市场消息称青山计划在7月减产15万吨左右，减产以300系为主。青山减产消息显著提振市场情绪，不锈钢强势反弹。但因不锈钢整体消费偏弱，反弹高度受限。在不锈钢走高的提振下，镍价也底部反弹。但纯镍过剩趋势难改，湿法冶炼目前仍有利润。菲律宾雨季结束，发货量回升，缓解了部分镍矿紧缺的局面。虽然印尼中苏拉威西矿区虽仍有降雨天气影响，印尼镍矿价格居高不下，但对价格提振有限。镍、不锈钢均以反弹沽空思路对待。

　　锌：（基本面压力仍存）

　　昨日国内6月制造业PMI49.7符合预期，仍在扩张区间以下，隔夜锌价开始回落，沪锌主力2508合约收于22365元/吨，跌幅0.58%。昨日现货市场，成交改善有限，升水继续下行，上海地区报07+50-60元/吨。从基本面来看，本周国产矿TC再度回升200至3800，国内炼厂方面，6月提产预期不改，且7月或仍有新产能加入，供应端压力仍在加大。虽然近期国内社库仅小幅累库、不及预期，但主因上海、广东地区到货减少，市场认为有部分贸易商控货可能，尤其天津地区库存上升相对明显，镀锌企业淡季开工下滑压力较大，“弱现实”仍有体现。因此我们认为此次估值修复后，锌价仍有较好配空机会。但需关注若美国减税法案通过带来的宏观情绪提振。

　　铅：（关注需求旺季预期能否兑现）

　　昨日国内现货市场，市场观望情绪较浓，整体成交低迷，原生铅报价变化不大，但原生再生价差扩大至75。废电瓶价格持稳10275元/吨。基本面上，供应方面，废电瓶供应仍较紧张，价格坚挺，再生铅亏损下减产持续；原生铅7月有集中复产，预计环比增4%。需求方面，上周铅蓄电池开工率再度回落4.05个百分点至68.77%，整体市场终端消费并未改善，部分企业对7月份市场回暖有期待。库存方面，LME库存维持历史高位，国内社库近期持稳压力相对较小。整体上，铅市基本面矛盾不突出，短期仍建议谨慎看待上涨高度。关注需求旺季预期能否兑现。

　　氧化铝：（供应宽松且过剩预期强，氧化铝价格承压下行）

　　氧化铝期货夜盘低开下行，主力合约收低于2944元/吨。早间现货市场活跃度略有提升，贸易商接货交仓的积极性高，另有部分长单执行需求下接货也有所增加。而氧化铝厂挺价意愿强，使得流通货源阶段性偏紧，现货价格企稳，个别电解铝厂招标交割小幅上调。均价在3130元/吨上下。近期检修及复产产能较少，运行产能变化不大，日均产量维持在较高水平。下游电解铝厂运行产能轻微增加，消费稳中微增。供需短暂处于紧平衡状态，供需或有拉锯，现货价格阶段性或窄幅调整。后期复产及新投预期，过剩预期强，氧化铝价格重心有下移压力。操作建议以反弹偏空对等。

　　锡：（消费走弱，锡价上方空间暂受限）

　　美元指数延续弱势，隔夜外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价涨0.55%至33750美元/吨。国内夜盘则低开震荡，沪锡主力合约收低于267010元/吨。早间现货市场交投无任何改善，下游询价较少，刚需少采为主，贸易商积极出货，冶炼厂延续挺价出货姿态，市场总体成交稀少。现货贴水有所收敛，但不太贴水状态。当前消费走弱趋势较明显，终端市场季节性走弱，而高锡价对下游接货积极性也有明显打压。近期供给端也呈收缩态势，冶炼厂锡精矿供应不足，废锡供应同样短缺，冶炼厂开工率下降明显，产量收缩。近日国内库存有累库态势，不过总体库存仍处于低位，海外库存极低状态不改，这都为锡价提供一定支撑。操作上建议回调偏多对等。

　　工业硅：★★☆ （大厂减产消息继续发酵，市场交投回暖，建议反弹布空）

　　周一工业硅主力合约8060元，幅度+2.94%，涨230元，单日增仓4159手；工业硅现货价格继续上涨，市场氛围趋暖，硅企挺价撑市，下游刚需采购，交投较前期趋于活跃。行业供给有所下降，西北大厂减产，后续大厂复产情况仍待关注。多晶硅基准交割品参考价格继续上涨，但市场成交情况不佳，下游企业主动去库，即采即用，维持压价采购，而丰水期临近，大厂南基地有开工预期。有机硅价格持稳，行业降负挺价，但下游市场库存充裕，采购需求有限，市场成交情况相对平淡。铝合金价格稳中偏强，行业开工小幅增长，消费淡季，下游需求释放有限，但期现商较为活跃，市场氛围稍有回暖。工业硅行业库存小幅去化，仓单有一定量下降，其余库存变化相对平衡，整体仍处于偏高水平。综合看，工业硅基本面小幅改善，大厂减产后，供给趋于平稳，市场情绪有所好转，但需求端表现相对疲弱，现货价格上涨驱动依然有限。盘面后续或区间震荡为主，仍需关注产业套保和大厂开工变化，以及下游多晶硅的复产情况，建议谨慎空配。

　　多晶硅：★★☆（政策预期拉动盘面上涨，行业当前基本面持弱，建议反弹布空）

　　周一多晶硅主力08合约收33535元，幅度4.55%，涨220元，单日减仓2729手；多晶硅基准交割品参考价格上涨，现货整体价格暂稳，市场成交情况不佳，下游企业主动去库，即采即用，维持压价采购。近期有企业复产，丰水期临近，大厂西南基地有开工预期。硅片价格暂稳，头部企业有减产预期，市场氛围悲观，下游需求疲弱，行业库存消纳压力依然大。整体看，多晶硅基本面持弱，供需关系仍有趋于宽松的预期，市场销售依旧疲弱，现货价格保持下行。本周盘面受宏观及资金面影响，偏强震荡，但基本面无实际改善，建议维持空配。仍需关注政策端及头部企业开工变化。

　　碳酸锂：（建议择机沽空）

　　6月30日，主力LC2509下跌0.77%，报收于62260元/吨，成交量38.97万手，持仓量33.08万手，减仓10624手。原料端，锂矿库存周度继续累库，矿端供应偏宽松；锂盐端SMM国内碳酸锂周度产量环比+1.65%，已连续五周累库，国内产量继续释放，5月中国碳酸锂进口量同环比均显著减少，领先指标智利出口量同环比也均显著减少，预计进口端压力边际有所好转，但整体盐端供应压力仍偏大。需求侧7月储能订单反馈较好，初步调研7月下游排产表现优于前期预期，环增较多，需求预期差有所纠偏。SMM周度碳酸锂样本库存延续累库（环比+1.44%），库存绝对量水平仍处于高位，库存压力较大。从基本面来看仍为弱势格局，预计本次反弹可持续性有限，未出现资源端供给扰动则锂价强劲反弹驱动未至，锂价仍为偏空指引，建议择机沽空。

（文章来源：新湖期货）

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