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黑色系 | 锰矿库存开启趋势性累增 市场预期有所转变

要闻 来源:国投期货      时间:2025-05-28 09:58:23

  【螺纹&热卷】

  夜盘钢价继续震荡下行。淡季来临螺纹表需环比下滑,产量有所上升,库存继续下降,节奏有所放缓。热卷供需均有所回落,库存继续下降,节奏有所放缓。铁水产量逐步回落,整体仍处于相对高位,供应压力依然较大,负反馈预期仍反复发酵。从下游行业看,内需整体依然偏弱,制造业投资增速逐步放缓,地产销售低位徘徊,复苏投资、新开工继续大幅下滑。需求预期悲观,市场情绪低迷,盘面弱势难改,短期持续下行后波动或加剧,关注终端需求及国内外相关政策变化。

  【铁矿】

  铁矿隔夜盘面偏弱震荡。供应端,全球发运正常波动,目前仍处于季节性偏强阶段,同比难有明显增量。国内到港量小幅下降,未来存在回升预期,全国港口库存继续去化并低于去年同期水平。需求端,终端需求进入淡季,铁水产量小幅下降。目前钢厂盈利率尚可,中美贸易处于窗口期,我们预计铁水短期减产的空间相对有限。整体来看,铁矿供需存在一定边际走弱压力,市场在宏观利好兑现后又开始担忧淡季负反馈,我们认为矿价走势以偏弱震荡为主。

  【焦炭】

  价格探底略有回升。本次第二轮调降部分落地。铁水持续小幅回落。焦化首轮提降全面落地,但利润尚存,所以焦化日产仍处于年内较高水平。焦炭整体库存小幅抬升,贸易商无采购动作。整体来看,碳元素供应端仍较充裕,下游铁水继续小幅回落,观测进一步负反馈的持续性。焦炭盘面基本平水,后续结合钢材情绪不宜过分看空。

  【焦煤】

  价格探底略有回升。炼焦煤矿产量依旧处于较高水平,个别煤矿有减产动作,停产煤矿数量增加2个为18个。现货竞拍成交市场明显走弱,成交价格持续阴跌,终端库存继续小幅下降。炼焦煤总库存环比小幅增加,产端库存压力继续快速累积。整体来看,碳元素供应端仍较充裕,下游铁水继续小幅回落,观测进一步负反馈的持续性。焦煤维持明显贴水,后续结合钢材情绪不宜过分看空。

  【锰硅】

  价格继续下行。风向标钢厂招标结束后,价格有所反弹,由于近期持续的减产,周度产量数据小幅抬升,我们判断现行产量水平导致库存有所下降,基本面稍有好转。从锰矿预计到港数据来看,South32澳矿将会在本月底到港五万吨左右。铁水产量持续小幅下滑,硅锰供应稍有上行。锰矿库存开启趋势性累增,市场预期有所转变,持续关注关税影响,受黑色整体带动,价格依旧疲弱。

  【硅铁】

  价格窄幅震荡为主。铁水产量持续小幅下行。出口需求维持3万吨左右,边际影响较小。金属镁产量基本持平,次要需求高位持稳,需求整体尚可。硅铁供应继续下行,市场成交水平一般,表内库存稍有下降,持续关注关税动向,受黑色整体带动,价格依旧疲弱。

(文章来源:国投期货)

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