要闻 来源：东方财富网 时间：2025-04-24 09:04:17
美豆/豆粕
核心观点:期现货严重劈叉，豆粕基差越拉越大
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆上涨，07收1051.5美分，上涨5.5美分，因围绕全球贸易局势的担忧有所缓解。美国总统特朗普当地时间22日表示，将“大幅降低”对中国的高额关税。截至4月17日当周，美国大豆出口销售料净增20-80万吨。其中2024-25年度料净增20-60万吨，2025-26年度料净增0-20万吨。Anec预计，巴西4月大豆出口料为1,430万吨，豆粕出口预测保持在240万吨。
②昨日国内豆粕现货市场价格大幅上涨，其中天津市场4080元/吨， 涨200元/吨，山东市场3750元/吨，涨170元/吨，江苏市场3780元/吨，涨260元/吨，广东市场3750元/吨，涨270元/吨。 全国主要油厂豆粕成交18.05万吨，其中现货成交9.12万吨，远月基差成交8.93万吨。国内连粕主力M09维持震荡走势，豆粕现货价格持续攀升，全国油厂开机恢复缓慢，各地区油厂压车严重，豆粕现货供应紧张，导致下游饲料企业豆粕物理库存很低，部分企业已经下滑至1-2两天，为保证饲料正常生产，不得不高价购买现提合同，尤其表现在北方地区。月底油厂开机正在逐步恢复，但饲料企业和油厂低库存情况下，叠加五一备货需求，短期豆粕现货价格仍将维持高位运行。
市场研判：M09合约3000点一线支撑力度稍强，在贸易关税背景下，逢低做多为宜。
生猪
核心观点：现货报价小幅下调关注近月基差修复情况
一、能繁存栏：官方数据，2月份全国能繁母猪存栏量为4066万头，2月环比（+0.1%）。
其他机构能繁数据：2月涌益环比（+0%）、2月钢联环比（+0.1%）。
二、市场情况
①猪粮比：截止4月9日猪粮比6.71。
②出栏体重：参考钢联数据，截止4/17日当周全国生猪出栏体重92.8，周比小幅增加。
③ 出栏节奏：参考钢联数据，4月23日当周全国生猪宰量约为12.3万头/天，环比（+0.1）万头。
④ 价格方面：参考钢联数据，4月23日河南生猪价格维持在15.12元/公斤，环比（-0.03）元/公斤。
三、策略建议：
单边：综合评估宰量、均重及基差情况，我们建议投资者依然保持观望，等待逢低做多远月机会。
玉米
核心观点：北方港口报价小幅上涨玉米期价震荡偏强
一、供给
①玉米购销：截止4月23日锦州港新粮主流价格维持2180-2195元/吨，主流报价小幅上调；南通区域报价2280元/吨，报价稳定；南方港口报价2300元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2330-2370元/吨，报价上涨。
②小麦购销：截止4月23日华北小麦报价上涨，主流报价在2420-2450元/吨。
③进口谷物：3月进口玉米到港8万吨、高粱进口10万吨、大麦进口85万吨，月度环比持平。
二、需求
饲用需求：2025年1—2月，全国工业饲料产量4920万吨，同比增长9.6%。
三、策略建议：
单边：建议投资者多单控仓持有。
套利：无。
白糖
核心观点：广西主要产区迎来降雨，郑糖盘面消化干旱升水
产业动态
1、中国：根据商务部，2025年4月上半月关税配额外原糖实际到港0吨，4月预报到港0吨
2、巴西：巴西4月前三周出口糖75.92万吨，日均出口量为5.84万吨，较上年4月全月的日均出口量减少32%。
市场分析：
ICE原糖07合约下跌4个点，收于17.9美分/磅，伦敦白糖08合约下跌2.7美元，收于503美元/吨。原糖连续三日在18美分有阻力，宏观影响消退，回归基本面，巴西开榨对糖价存在压力。3月下半月，南巴西单月产糖20.11万吨，同比增加1.82万吨；榨季刚开，制糖比达到43%。市场对新榨季巴西糖产量预估偏高，在4100至4300万吨之间。目前巴西库存偏低，在4月至5月实质看到供应增量之前，仍存在反复的可能，短期关注原糖在18美分整数阻力。市场对国际贸易流中长期存在丰产预期，糖价整体承压。
郑糖09合约夜盘下跌49元/吨，收于5937元/吨。昨日广西集团报价6160元/吨，基本与昨日持平。云南集团报价5990元/吨，与前日持稳。广西主要集团有糖厂清库，集团清库速度较往年快。今年产销率较往年偏快，市场提前近一个月从累库拐向清库周期，现货仍坚挺。昨日傍晚广西的主要蔗区迎来降雨，盘面消化干旱减产产生的升水。具体影响仍需在五月降雨季后观察新植蔗的补种情况，更多影响下榨季合约定价。在现货坚挺以及无糖浆预拌粉补充下，短期仍以震荡对待，波段短单为主。长期流畅空单，需要观察贸易商的第三方库存释放和外盘给出的加工厂点价机会。
09合约日内参考区间5900-5950
（文章来源：中州期货）
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