要闻 来源：兴业期货 时间：2025-04-09 10:05:25
沪金及沪银
美国对华关税升级，黄金中长期偏多
昨日美国宣布对中国加征关税幅度升至104%，将于北京时间今天中午生效，风险资产普遍下跌。短期关注流动性风险对黄金的拖累。中长期，考虑到美国关税政策对全球贸易、经济的负面冲击，衰退风险上升，叠加全球债务周期，黄金依然具备长期多配的价值。白银商品属性影响大于黄金，在经济衰退阶段表现一般弱于黄金。策略上，建议黄金寻找多单入场机会。
沪铜
宏观拖累延续，铜价上方仍有压力
昨日铜价早盘震荡运行，夜盘再度走弱。宏观方面，美国对等关税政策落地在即，目前美国与各国间谈判未有明显乐观，此外沪铜关税尚未明显，市场预期谨慎，宏观面对铜价的拖累仍较为显著。矿端偏紧格局仍未有改变，但需求端担忧持续。综合来看，关税政策造成需求疲弱预期预计仍将持续，且当前铜的绝对价格仍相对偏高，因此在政策落地前铜价或将继续承压。
沪铝及氧化铝
悲观情绪延续，价格整体承压
昨日氧化铝价格继续维持在低位运行，沪铝震荡走弱。宏观方面，美国对等关税政策落地在即，目前美国与各国间谈判未有明显乐观。虽然关税比例与铝直接关系有限，但衰退预期仍对需求端存在一定拖累。氧化铝方面，现货价格仍在持续走弱，但当前价格贴近成本线，下方空间仍存限制。综合来看，关税与铝价直接关系有限，但对终端需求拖累仍存，关注内需刺激政策加码情况。此外供给端约束仍存，价格续跌空间或相对有限。氧化铝在悲观情绪下弱势难改，关注成本下移空间。
沪镍
避险情绪带动镍价低位震荡
供应方面，印尼矿端维持偏紧格局，镍矿价格坚挺；镍铁、中间品生产随斋月结束逐步恢复，但受限于矿端供应当前增量有限；精炼镍环节维持高开工率，过剩依旧明确，累库趋势未改。需求方面，不锈钢产量维持高位，但下游需求不及预期，新能源对镍需求受到三元电池装车量占比的弱势制约。
昨日美国关税利空进一步发酵，有色板块夜盘普遍下跌。镍基本面维持过剩格局，但矿端偏紧、印尼PNBP税率上调政策预期对镍价下方仍有支撑，预计镍价将延续低位震荡，策略上继续持有卖出看涨期权。
碳酸锂
基本面与宏观共振，锂价持续下探
盐湖产能进入提产阶段，周度产量再度回升，冶炼厂库存继续积累，供给端压力持续增强，而终端车市零售增速虽表现亮眼，需求传导则有受阻，正极企业排产并未显著回暖，下游对锂盐采购积极性亦表现不佳，需求侧增量预期缺失，且本周市场宏观情绪存在明显走弱迹象，对锂价形成进一步拖累，碳酸锂期货维持空头策略。
硅能源
库存高位使供需格局难以扭转
工业硅方面，目前云南企业启动复产，但部分旧产能进行检修，仍需关注后续排产情况；四川头部企业计划启动季节性复产。当前工业硅期货价格已接近新疆553估算现金成本，而在西南开工放量的预期下，单月10万吨产量对应的成本曲线继续下移。多晶硅方面，拉晶厂消化前期库存为主，硅片产出小幅度下滑，终端需求向好依旧。总体而言，工业硅供应端大厂落实减产，整体供应减少，但库存高位使供需格局难以扭转；多晶硅行业库存去化亦乏力，继续给价格带来压力。
（文章来源：兴业期货）
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