要闻 来源：东方财富网 时间：2025-04-02 09:22:00
油脂：★☆☆（美生柴政策消息支撑，短期再度走强）
因开斋节假期，昨日BMD毛棕盘面继续休市，今日将恢复交易。3月马棕出口数据依旧较差，预计3月马棕库存小增，短期关注彭博路透等机构对马棕3月数据的预估。此外，印尼本土的开斋节假期较长，4月产地产量增幅预计仍小。4月出口目前看可能也不乐观，4月马棕库存可能继续小增。3-4月马棕库存虽止跌增加，但仍在历史同期低位。5-10月季节性增产季持续，产地库存将趋进一步回升。隔夜，CBOT大豆走强，主要受美豆油大涨支撑，CBOT豆油5月合约上涨5.7%。消息显示，美国的石油和生物燃料联盟周二与美国环境保护署（EPA）举行会议，可能会将生物柴油义务掺混量从25年的33.5亿加仑提高到55亿至57.5亿加仑，此前消息是提高到47.5亿至55亿加仑，新的计划目标量进一步抬升，但EPA尚未表态，关注政策进展。国内方面，昨日国内油脂走势分化。豆油偏弱，棕榈油稍强，主力合约移仓换月进行中。夜盘美豆油暴涨影响表现较强。国内基本面看，上周国内大豆压榨量极低，国内豆油中短期仍趋降库。但4月中旬巴西大豆将陆续到港，近期豆油现货基差走弱。国内上周棕榈油据悉有洗船，4月国内库存预计延续下滑，5月之后库存可能止跌。国内菜油近期沿海库存继续增加，近弱远强格局依旧。操作上，棕榈油短空减仓或暂离场，暂时避开美国生柴政策决策炒作期。豆油菜油继续观望为主。
近期需要关注对等关税实施细则。
豆粕；★☆☆；（高位震荡）
隔夜美豆5月收于1032.75，涨1.85%，因为美国石油和生物燃料行业联盟与美国环境保护署举行会议，讨论提高生物质柴油掺混要求。该联盟正在推动将生物质柴油掺混量提高到55亿至57.5亿加仑，远高于目前的33.5亿加仑。国内豆粕库存在开机率不足4成的背景下反季节回升，反映出下游备货情绪非常差，市场默认4月份以后进口大豆将大量到港及现货基差虽然回落幅度较大但仍然有继续回落的空间。连豆粕盘面之所以高位震荡的时间较长也是在反映中美贸易战的风险。特朗普暂没有做出更激进的表态，但是不排除未来会“花样翻新”。我们之前一直说的豆粕近端现货供需紧张的预期在盘面上已经体现殆尽。贸易战已成为近期市场的最重要的风向标，但是重磅消息不是每天都有，连粕高位震荡的局面已经反映出市场的分歧渐大。建议不要过分看多，已有多单逢高离场，等待下次进场机会。
生猪；★☆☆；（震荡偏空）
近日生猪盘面大幅回落，3月份以来盘面价格的波动比现货价格要更为剧烈，盘面价格先是因为生猪现货节后跌幅不及预期而反弹收敛基差。而生猪现货价格未能下跌主要是通过养殖端主动减少阶段性出栏带来的，而非被动的可供出栏数量偏少，因而维持现货价格的驱动力持续性不足，增加后续价格下跌风险，亦限制盘面反弹幅度，盘面仍以贴水现货价格运行为主。中长线来看，根据仔猪出生数据，2月份新出生仔猪数环比继续攀升，对应今年前三季度育肥猪出栏压力仍较大，且上半年为需求淡季，生猪价格中长线仍是下行趋势，盘面可持续关注反弹布局空单机会。关注后续标肥价差走势，待到标肥价差回归，增重优势不在，肥猪出栏量增加，恐拖累期现货价格。
玉米：★☆☆（盘面心态好转，存反弹迹象）
隔夜美玉米收高0.7%，气象机构Maxar称，下周美国三角洲和俄亥俄河流域将出现大雨天气，从而推迟播种，并可能导致严重洪灾。周一美国农业部发布的播种意向报告显示，基于农户调查的数据，2025年美国玉米种植面积预计为9532.6万英亩，比去年增加473万英亩或5%，创下12年来的最高水平，也高于报告发布前分析师平均预估的9436万英亩。季度库存报告显示，2025年3月1日所有部位的美国玉米库存总计81.5亿蒲，同比降低2%。这一数据接近市场预期的81.51亿蒲。国内方面，今日锦州港玉米收购价较昨日回升10元/吨，盘面受商品走势偏强带动，存反弹迹象，亦带动市场主体心态，但市场担心后续政策粮投放利空消息影响，且港存高位，施压现货价格。连盘玉米近期小幅跌破前期震荡区间，期现回归速度加快，市场情绪偏弱，但基层余粮偏低，不足两成，仍是支撑玉米市场价格的主要因素。近期小麦比价优势有所缩窄，亦支撑玉米价格，盘面中期仍可关注逢低布局多单机会。
白糖：★☆☆（关注内外套利）
国际方面来看，若巴西问题继续发酵，短期国际原糖仍有支撑，上方压力关注巴西出口套保，长线来看，巴西25/26榨季预期增产，国际糖价长线高空主逻辑未改。基本面来看，印度不断调低24/25榨季食糖产量预期，对国际糖价运行区间下沿的支撑力度强，后市短期重点关注印巴两主产国矛盾点。
国内方面来看，现货昨日多次提高报价，但盘后统计成交量一般，广西集团场内车板报价6170-6260元/吨。国内白糖自产糖收榨阶段，重点关注加工糖变动情况。近期外盘有所回落，但郑糖坚挺并走出独立行情，考虑到近期加工糖厂陆续开机，前期需求后移导致近期国内加工糖厂对原糖的需求有所增加，等待买船，内外行情劈叉或是内外套利行为导致，外盘临近加工糖厂点价心理价位，ICE原糖盘面的支撑力度逐步增加，注意加工糖厂点价后在郑糖盘面产生的套保压力。
棉花：★☆☆（面积展望报告利多下ICE期棉大幅上涨）
国际，昨日USDA公布3月面积展望报告，报告中预计25/26年度美棉种植面积为986.7万英亩，低于路透各机构均值预期1018.9万英亩和2月展望论坛1000万英亩，其中德州预计种植552.7万英亩，同比减少7,6%，报告种植面积低于预期，利多美棉，ICE期棉在报告公布后持续大幅走强。国内，PMI数据亮眼，宏观情绪回暖叠加ICE期棉走强，郑棉有所跟随反弹。基本面而言，国内旧作丰产格局已经计价完全，由于配额紧张预期下进口棉有所减少，库存从高位逐步收敛至近年中性水平。需求侧，棉花成交较多，纱厂有所补库，基差较为坚挺，而棉纱成交偏弱，高低支劈叉。布厂后续订单略显不足，小单散单为主。综合而言，当下宏观不确定性较大对于棉价影响较重，特朗普对等关税实施在即，关注国际贸易形势。基本面而言棉花自身供需环比好转，库存去化较快现货成交较旺，但下游棉纱坯布对于未来较为悲观，短期受美棉面积报告利多影响或跟涨ICE期棉，盘面震荡偏强运行，但近日注重关注4月2日对等关税政策如何。
（文章来源：新湖期货）
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