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观点 | 供需施压成本支撑 下半年顺丁胶价格或低位区间震荡|全球观点

要闻 来源:新华财经      时间:2023-07-03 15:24:43

2023年上半年,顺丁橡胶价格上涨后震荡下行,基本回吐前一阶段涨幅。下半年,预计基本面多空并存,成本面变化以及需求端的真实恢复是支撑行情回暖的关键。


【资料图】

2023年上半年,顺丁橡胶价格涨后震荡回跌,但由于主要原料丁二烯市场价格破位下跌影响,顺丁橡胶成本超预期下挫,价格整体高低点对比年初的预测均有下滑,均价同比去年明显回落。以华北市场BR9000为例,截至2023年6月28日收盘,华北地区BR9000参考价格为9850元/吨附近,较年初1月4日价格下滑0.5%。上半年价格高点出现在2月底为12000元/吨,同比2022年上半年最高点跌19.46%;价格低点出现在6月28日为9850元/吨,同比2022年上半年最低点下跌22.4%。上半年均价10826.9元/吨,环比下滑8.85%,同比下滑20.95%。

通过分析上半年价格走势可以发现,2023年上半年,顺丁橡胶行业生产成本、生产利润下滑、基本面并无明显利空,但价格却出现预期外下跌,这暗示上半年供需对于顺丁橡行情的影响弱化,成本变化成为引导行情转折的关键因素。

2023年上半年成本运行领先于顺丁橡胶价格波动,且二者走势基本一致。上涨阶段,顺丁橡胶需求恢复不及预期影响下,原料丁二烯涨幅远大于顺丁橡胶,顺丁橡胶行业毛利水平跌至吨级亏损约1600元/吨,随后行业开机水平出现下滑。下行阶段,因行业整体开机水平不高,基本面支撑下,顺丁橡胶下行进程滞后于原料丁二烯,且跌幅收窄,因此毛利水平出现一定程度恢复。运行至6月份,毛利出现正向积累,从而行业开工水平也出现了一定程度上移。上半年总体供应量来看,2022年1-6月中国高顺顺丁橡胶装置平均开工负荷61.74%,同比2022年上半年走低9.44个百分点。开工水平下滑,但由于产能基数有所增加,2023年上半年顺丁国产量有所增加。

下半年来看,下游轮胎产量总体低于上半年;顺丁橡胶国产量高于上半年,供需基本面对行情支撑继续弱化,成本面对行情的影响关系或由负转正。

具体来看,下半年国内丁二烯市场走势或低位震荡中有所上行,三季度走势或难有明显改善,四季度随着需求陆续恢复,加上部分丁二烯装置存在检修计划,基本面对价格支撑或稍有走强,整体重心或有所上行。

从供应方面看,下半年顺丁胶产量预期继续增加,供应压力逐渐显现。

上半年顺丁橡胶新增产能10万吨,仅有浙石化顺丁橡胶顺利投产,就目前了解情况来看,下半年产能大概率维持目前183.2万吨的体量,无新增产能。产量方面来看,上半年行业整体毛利水平不佳,行业装置检修密集,虽产能基数扩大,但产量提升较2022年并不明显,就目前装置开停车计划来看,大庆预计8月初大修结束开车重启,扬子石化装置预计8月份有望回归市场;检修方面目前仅四川石化9-11月存检修计划,其余装置均正常生产,下半年总体产量预计高于上半年。

净进口方面,国际局势短期难以出现较大转化,欧洲国家出口贸易伙伴短期或维持现状,顺丁橡胶进口量或仍居高盘整,出口方面,虽受国产供应预期宽松以及海外需求恢复拉动,出口有所增长,总体下半年顺丁橡胶净进口量或维持正值为主。综合来看2023年下半年顺丁橡胶供应面有所增长。

另从需求方面看,下半年主力下游轮胎产量环比下滑,需求不及上半年。卓创资讯预期数据显示,2023年下半年全钢轮胎产量较上半年或走低3个百分点以上,较去年同期产量仍然走高3个百分点以上。

整体来看,下半年随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台,叠加经济内生动能的自发修复,我国经济有望继续边际改善,有望提振化工品及终端制品的消费需求,并反馈至顺丁市场,轮胎整体产量虽低于上半年,但较去年同期仍有走高预期。但供给增幅的扩大或将一定程度上压制需求的正向反馈。

因此,顺丁橡胶市场价格运行缺乏基本面支撑,仍延续跟进成本面波动为主。预计2023年下半年顺丁橡胶价格整体区间低位盘整为主,价格重心低于上半年,而受成本面支撑,价格或窄幅翘尾,供需压力下,上行空间受限,主流价格运行区间或在9000-11000元/吨。

(文章来源:新华财经)

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