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天天热文:MEG利润并无明显修复 PVC去库持续性有待观察

要闻 来源:美尔雅期货      时间:2023-06-02 10:10:02

原油

隔夜油价修复反弹,EIA原油及精炼油库存上升,汽油库存下降,整体表现略好于API数据,美国至5月26日当周EIA原油库存 448.8万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存 162.8万桶。战略石油储备(SPR)库存减少251.8万桶至3.554亿桶,降幅0.7%。精炼油库存 98.5万桶,汽油库存 -20.7万桶。供给方面,调查显示,欧佩克的原油产量在5月份下降了50万桶/日,降至2826万桶/日。据欧佩克+消息人士称,欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。需求方面,美国至5月26日当周EIA精炼厂设备利用率 93.1%,前值91.7%,美国原油产品四周平均供应量为1996.6万桶/日,较去年同期增加2.27%。宏观经济方面,美国5月ISM制造业PMI 46.9,前值47.1。欧元区5月制造业PMI终值录得44.8,为2020年5月以来新低。欧美PMI制造业活动持续收缩,将拖累原油需求走弱。加息方面,美联储票委言论将6月加息概率大幅压低,据观察美联储6月维持利率不变的概率为81.9%,加息25个基点的概率为18.1%。


【资料图】

策略:加息预期大幅降温,宏观风险暂时缓解。欧美工业活动持续收缩拖累需求,月差下滑反映基本面支撑走弱。整体而言,油价维持弱势震荡,宏观压力中长期施压油价,市场关注重点本周OPEC+产量会议,留意油价重心进一步下移。

PTA

商品整体企稳,PTA现实与预期分歧,震荡整理为主。现货方面,商品整体氛围回暖,聚酯开工及库存良好,盘面增仓上涨,现货买盘维持刚需,基差继续走弱,日内现货价格收涨。6月1日PTA现货价格收涨48至5520元/吨,现货均基差收跌10至2309+108。本周及下周主港交割09升水110、105成交及商谈,6月中主港交割成交在09升水100附近。加工费方面,PX收954.83美元/吨,PTA加工费至404.48元/吨。

装置方面:东营威联250万吨/年PTA装置投料重启中;海伦石化120万吨/年PTA装置停车按计划6月1日停车检修。海伦石化检修,PTA开工负荷下滑至70.49%,聚酯开工下滑至89.07%。截至6月1日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.45%,较上周开工下降0.01%。目前,实际面料订单不尽如意,外贸订单仍然疲软,往年翻单品种,今年订货量明显下滑。6月纺织行业或偏谨慎,多数厂商认为6月终端需求预计回落。

库存方面,前期检修装置陆续重启,供应压力将逐步显现,聚酯开工率维持高位,供需去库预期收窄。

策略:出行旺季对PX存在支撑,聚酯刚需稳健且表现超预期,但前期检修装置陆续重启,供需去库缩窄,现货充足,终端负反馈等压制下PTA难离震荡区间,关注宏观。

MEG

成本端下行,国产开工率提升,新增产能三江石化,主港库存重新积累,MEG短期弱势整理。现货方面,张家港现货价格开盘在3910元/吨,盘中商谈重心震荡上移,化工商品普遍走强,午后涨幅扩大,至下午收盘时商谈区间在3950附近。6月1张家港乙二醇收盘价格上涨25至3926元/吨,华南市场收盘送到价格下跌50至4150元/吨。基差方面,基差走弱,全天09-80至09-75区间运行。

装置方面:山西美锦30万吨/年MEG装置5月17日停车检修,目前重启负荷恢复至6成附近。6月1日国内乙二醇总开工50.67%(升1.10%),一体化52.95%(升0.54%),煤化工46.41%(升1.95%)。截至6月1日,华东主港地区MEG港口库存总量92.74万吨,较5月29日减少0.57万吨。近期港口到货量偏少,受天气影响周内长江口有封航港口卸货有所延误,周内库存有所去化。

聚酯开工下滑至89.07%,截至6月1日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.45%,较上周开工下降0.01%。目前,实际面料订单不尽如意,外贸订单仍然疲软,往年翻单品种,今年订货量明显下滑。6月纺织行业或偏谨慎,多数厂商认为6月终端需求预计回落。

综合来看,成本下行,但利润并无明显修复,国产开工率提升,主港库存小幅下滑,乙二醇或在宏观情绪好转后止跌反弹,关注装置动态。

策略:成本继续下行,利润并无明显修复,但供需方面没有明显的利空驱动,预计短期乙二醇或在宏观情绪转好后止跌反弹,关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货偏强震荡,现货有上调,点价货源优势不明显,下游采购积极性不高,观望意向较强。5型电石料,华东自提5600-5680元/吨,华南自提5680-5770元/吨,河北送到5500-5600元/吨,山东送到5500-5600元/吨。

供应端:随着电石开工稳中提升而需求有所下降,电石企业出货压力增加。短期仍有较多PVC企业处于检修之中,行业开工或继续小幅下降,华东及华南社会库存预计延续缓慢去化,目前库存同比仍然较高,PVC供应仍相对充裕。成本端:本周电石价格区域性下滑,出厂价下调100左右,采购价多数维持稳定。目前电石企业小幅亏损,外采电石PVC企业亏损仍较大,山东氯碱一体化企业由于氯碱价格上行较前期亏损略减少。在原料兰炭价格下行及电石企业出货迟缓的双重利空下,电石价格仍存在下行空间,PVC成本支撑作用不明显,继续关注后期煤炭价格变化。需求端:目前下游制品企业终端订单不佳,加之部分有一定原料及成品库存,短期下游投机性需求难有放量,市场对后续需求预期偏弱导致下游延续逢低补货为主。近期出口接单有限,出口短期也难有明显提升。

策略:短期宏观商品氛围略有改善,基本面暂时变化不大,虽然检修下PVC供给端有一定缩减,社会库存延续缓慢去化,但在未来需求淡季及出口转弱的预期下,去库持续性有待观察,另外成本端由于兰炭下跌支撑减弱,短期PVC市场驱动不足,仍将延续区间震荡为主,关注后续宏观政策及原料价格变化

(文章来源:美尔雅期货)

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