要闻 来源：华泰期货 时间：2023-03-23 09:24:25
钢材：期现延续走弱，市场成交尚可
【资料图】
逻辑和观点：
昨日，螺纹2305合约震荡下移收于4153元/吨，跌0.84%，热卷2305合约震荡下跌收于4286元/吨，跌0.35%。现货方面，北京地区跟随期货盘面不断下调，敬业报价4090-4110元/吨，低价成交较差；杭州地区与前一日基本持平，中天资源4210-4220元/吨，整体成交偏弱；上海地区中天4170-4200元/吨，永钢4220-4270元/吨，昨日建材成交15.69万吨，市场以低价成交为主，尾盘小幅拉升，抄底情绪有所增加，全天成交尚可。
整体来看，钢谷网数据显示需求偏弱，全国建材表需521.21万吨，环比减少。国内宏观政策仍以经济增长为重心，但随着海外银行业危机蔓延，整个市场消费积极性有所衰退。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。但是板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。短期钢材价格将维持震荡走势，关注钢材消费的持续性和供给增长幅度。
■ 策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
■ 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观政策的影响。
铁矿：交易利空因素，铁矿持续回调
逻辑和观点：
昨日，铁矿石主力合约2305收于865元/吨，较上一交易日下跌19元/吨，跌幅2.15%。当日铁矿主力合约资金流出超12亿，成为资金流出最大的商品主力合约。
整体来看，最近铁矿众多利空因素发酵，海外宏观、限产传闻，使得本在高位的盘面顺势而下。从铁水产量，铁矿日耗，平衡表推演等数据看，当前铁矿基本面依旧较为强势。最新发运数据环比略降，仅看发运端，主流矿山采取减量增收的政策，中长期并不宽松。从消费端看，目前消费整体稳步增长，铁水产量稳居高位。铁矿近期表现较强，较为充分的体现了铁矿基本面。在海外银行风险扩散和国内政策影响的情况下，铁矿交易重心逐步从基本面偏向宏观和政策。建议近期铁矿以观望为主。
■ 策略：
单边：中性观望
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
■ 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。
双焦：宏观情绪渐稳，市场震荡企稳
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡偏弱运行，盘面收于2723.5元/吨，跌幅0.58%。现货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2580元/吨。
整体来看，成材价格盘面大幅下跌，钢厂利润被大幅压缩，市场看弱情绪逐步显现。随着需求端采购节奏放缓，产地稍有累库，焦炭供需结构偏宽松运行，短期焦价下行压力加大，后期市场仍需关注产地库存以及成材旺季需求。近期废钢到货快速提升，或对焦炭需求造成一定影响，目前看铁水产量仍有增长空间，焦炭消费存在刚需支撑。在总库存又处于绝对低位的背景下，难有独立行情，预计仍将跟随钢材呈现偏弱格局。
焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡偏弱运行，盘面收于1838元/吨，跌幅0.38%。现货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1650-1685元/吨。
整体来看，炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，下游需求不佳，部分煤种出货稍显压力，而铁水产量继续增加，支撑焦煤需求。焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材偏弱运行。
■ 策略：
焦炭方面：跟随钢材
焦煤方面：跟随钢材
跨品种：无
期现：无
期权：无
■ 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。
动力煤：港口库存累积，需求不及预期
市场要闻及数据：
期现货方面：产地方面，大部分煤矿以保长协发运为主，非电企业也多以刚需采购为主，下游需求释放依旧有限，部分煤矿价格开始止跌企稳。港口方面，受发运倒挂影响，北港库存开始累积，因下游需求不及预期，港口煤价持续下跌。进口煤方面，外供应收紧影响，印尼动煤价格有所走强。运价方面，截止到3月22日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于924.61，较上一交易日上涨0.93，环比增0.1%，运价指数维持上涨态势。
需求与逻辑：1-2月份，内蒙古原煤产量1.98亿吨，同比增加1.9%，产区产量增速有所加快。沿海电厂日耗淡季特征逐渐明显，目前减量超13万吨，非电企业需求一般，电厂日耗有进一步下行的可能。因此，短期动力煤价格仍将弱势震荡运行。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。
■ 策略：
单边：中性观望
期权：无
■ 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：终端表现平淡，玻碱小幅震荡
逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1584元/吨，上涨20元/吨，涨幅1.28%。现货方面，昨日全国均价1728元/吨，环比涨0.12%。供应方面，企业开工率78.88%，环比持平。昨日华北市场成交尚可，价格相对稳定。整体来看，现货价格微涨。目前高库存和高供应使玻璃价格受到压制，政策刺激改善远端需求预期，需要关注后期能否形成持续的去库。短期来看，价格出现反弹，但由于供应和库存压制，价格高度有限。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2835元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大，整体开工率92.14%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善。考虑到各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度，近期需关注海外银行风险扩散的影响。
■ 策略：
玻璃方面：低位震荡
纯碱方面：高位震荡
跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309
跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401
■ 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。
（文章来源：华泰期货）
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