滚动 来源：期货日报网 时间：2023-05-11 23:12:05
央行5月11日公布的金融数据显示，4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。
此外央行同日公布的社融数据显示，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月末，社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%。
总的来看，分析人士表示，4月信贷投放较3月呈现季节性回落，信贷节奏趋于平稳；社融规模同比增幅与上月持平，继续保持平稳。
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新增信贷环比回落 企业融资继续恢复
数据显示，4月新增人民币贷款环比出现回落，但同比依然实现多增。
分部门看，住户贷款减少2411亿元，同比多减241亿元，其中居民户短期贷款减少1255亿元，居民户中长期贷款减少1156亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元；非银行业金融机构贷款增加2134亿元。
“4月企业信贷保持高位，各主要银行信贷尤其是中长期贷款继续发力，带动企业融资继续恢复。”申银万国期货金融期货研究部经理唐广华在接受期货日报记者采访时表示，居民信贷则有所减少，从30大中城市商品房成交面积来看，4月份同比增加28%，仍保持较高增速，表明楼市在继续回暖。居民中长期贷款减少主要是因为历史存量房贷利率较高，理财收益率回落和新发房贷利率较低，引发居民提前还贷金额超过了新发放的房贷金额。
民生银行首席经济学家温彬也表示，分部门看，4月金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，企业中长期贷款同比多增4017亿元；票据融资增加1280亿元，同比少增3868亿元，结构不断优化。居民贷款再次下降，短期贷款和中长期贷款均出现回落，居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固。
社融规模保持平稳 宽信用政策仍需加码
从社融数据来看，唐广华表示，4月份，企业信贷和债券融资继续保持高位，表外融资规模保持稳定，受历史存量房贷利率较高影响，居民信贷有所减少，总体带动社融增量比上年同期多增2729亿元。
“4月政府债券继续保持前置发行，今年一季度以来持续发力；此外企业债券融资同比虽小幅减少809亿元，但仍处于近一年来的相对高位。预计债券净融资将继续处于高位，支持实体经济发展。”唐广华说。
此外，唐广华表示，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项表外融资规模逐步趋稳，4月份新增委托贷款和信托贷款均小幅增加，信托贷款同比多增734亿元。新增未贴现银行承兑汇票减少1347亿元，但仍同比多增1210亿元。总的看，虽然表外融资均处于低位，但较去年同期逐步趋稳。
社融存量方面，唐广华表示，4月末，社融存量增速稳定在10%，与上月持平，宽信用效果仍在逐步显现。当前经济恢复出现分化，制造业景气度回落，物价处于低位，国内外需求偏弱。中央政治局会议中指出恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，预计支持消费和扩大内需等政策将继续出台。随着居民出行需求持续释放，消费市场保持较快增长，预计宽信用效果将继续显现，促进经济企稳回升。
此外值得一提的是，4月票据融资同比少增3868亿元，未贴现银行承兑汇票同比多增1210亿元，均处于较大波动水平。对此，光大期货宏观分析师于洁告诉记者，未贴现银行承兑汇票可以看作是银行融资需求的一个指标，融资需求偏弱背景下，银行会将票据贴现至表内来冲抵信贷额度，从而导致未贴现银行承兑汇票表现偏弱。反之亦然，新增未贴现银行承兑汇票同比多增对应着票据融资同比减少，二者互成镜像。2022年4月在实体经济偏弱、贷款需求低迷的背景下，银行通过票据冲量加大信贷投放，当月票据融资冲量至5148亿元，与此同时未贴现银行承兑汇票创下近几年新低，减少2257亿元。因此今年4月票据融资和未贴现银行承兑汇票同比的较大波动主要是受今年企业贷款需求恢复以及去年基数造成的影响。
居民存款减少1.2万亿 M2同比增速回落
此外央行数据还显示，4月居民存款大幅减少带动M2同比增速出现回落。4月新增人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其中居民户减少12000亿元，同比多减4968亿元。
于洁对记者表示，当月居民户存款有明显的季节性，体现为季末冲高、季初回落，季节性波动产生的原因是因为季末是银行存款规模考核的时间点，银行揽储行为的季节性波动导致居民存款随之波动。4月正好处于二季度的季初，2018年至今平均减少10362亿元，2021年4月减少15700亿元。
“此外，4月份财政存款增加5028亿元，同比多增4618亿元，财政资金回笼也制约了M2增长。”温彬认为，下阶段，受去年基数逐月抬升的影响，预计M2增速还将回落。
唐广华表示，4月末，M2增速降至12.4%，比上月回落0.3个百分点；M1余额同比增速比上月末高0.2个百分点，市场对流动性强的资金需求增加，M1-M2剪刀差收窄至7.1%，同时比上年同期高0.2个百分点，整体市场对资金需求较去年同期仍有所恢复。随着居民消费持续恢复，市场对强流动性资金的需求或继续增加。
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