滚动 来源：期货日报网 时间：2022-12-06 06:00:04
(资料图)
为改变活跃合约不连续这一长期困扰我国期货市场的“顽疾”，近年来，大商所配合“一品一策”合约规则调整，制定并推进以做市商制度为核心，涵盖交易、交割、清算、风控、市场推广等全流程的一揽子工作方案，多数品种非主力合约流动性显著提升。今年，大商所将提升临近交割月份价格有效性的工作列入交易所“攻坚克难”计划，在国内期货市场率先探索推出了交割前月及交割月做市业务，在铁矿石期货上顺利实施，改善了临近交割月份合约流动性和价格有效性，促进期现价格有效回归，在践行“我为群众办实事”、探索期货市场高质量护航实体产业的道路上迈出新步伐。
据期货日报记者了解，大商所探索交割前月及交割月合约连续活跃的工作分两步走：第一步，将做市时间延长至交割前月。5月起，将铁矿石期货做市截止期从交割前两月的最后交易日延长至交割前月第10个交易日，并逐步推广至全部做市品种。第二步，在交割月份开展做市。遴选出具有现货基础和做市能力的3家铁矿石期货临近交割月份做市商，8月起为处于交割前月第11个交易日至交割月第5个交易日的铁矿石期货合约提供双边报价服务。
而大商所将探索延长做市时间的“首站”选在铁矿石品种上，是基于黑色产业链的实际需求。铁矿石现货贸易和钢厂经营生产具有连续性特点，国内钢铁企业进口外矿从购买到运输到国内一般需要1至3个月，企业进行套保或基差定价的理想合约同样是1至3个月的近月合约，促进近月合约价格连续活跃是产业的客观需求。
记者在采访中了解到，实施临近交割月份合约做市业务后，做市商积极履行报价义务，从实施至今短短5个月取得了立竿见影的效果。从成交量看，以进入交割前月的铁矿石期货2206合约为例，在交割前月前10个交易日的日均成交量、持仓量分别为1217手、1613手，较2204合约同期分别增长122%、67%，不含做市商在内的法人客户数增长43%。从流动性看，5月来，铁矿石交割前月合约的最优买卖价差缩短至0.5-1元/吨，约为原来的五分之一，订单深度增至900万元，为原来的5倍以上；8月来，铁矿石交割月合约最优买卖价差也缩窄至约10元/吨。无论是交割前月还是进入交割月的合约，其合约流动性、价格连续性均较以往有大幅改善。
热联集团的子公司——浙江热联中邦供应链服务有限公司是3家铁矿石期货临近交割月份做市商之一。热联集团风险管理部副经理王赞对记者表示，从近几个月的实践结果看，通过引入做市商在临近交割月份进行连续报价，有效增强了铁矿石期货的合约深度和流动性。为做好此次做市业务创新，公司配备了负责临近交割月份做市的专员，制定了多样化的做市策略和有效的风控制度，提供持续、合理的做市报价。
“在临近交割月份的合约进行做市，让做市商为临近交割的合约提供合理双边报价，既能够促进期现货价格合理收敛，深化期现货市场融合，又可以保障期货价格代表性和合理性，为市场提供更加连续、平稳、有效的价格信号，促进临近交割的期现价格有效回归，有利于企业便捷地利用远、中、近月期货价格为现货贸易定价。”相关市场专家指出。
此外，实施临近交割月份做市为企业参与期权交易带来了利好。大商所期权合约的到期日为交割前月的第5个交易日，期权做市商在期权合约到期前都可以为期权合约提供做市服务，此次延长各品种期货合约的做市时间，使期货、期权合约的做市时间更为统一，进一步提升了大商所期货、期权市场的联动性。
大商所相关业务负责人表示，未来大商所将密切贴近产业诉求，在坚决防范交割风险的基础上，持续优化临近交割月做市方案，多方面改善做市质量，并充分借鉴铁矿石品种经验，探索在更多品种上延长做市时间，为提升更多品种临近交割月份合约流动性和价格有效性创造条件，为更多产业企业参与临近交割月份的合约套保和定价提供更多、更有效的选择，切实提升期货市场服务实体经济的能力。
