河北正大玻璃有限公司（简称正大玻璃）成立于2000年，是一家以浮法玻璃生产为主、涵盖玻璃深加工业务的大型玻璃企业。公司2017—2019年连续3年位列中国建材企业500强，同期，还多次被郑商所评为优秀“点基地”和“产业基地”。

作为郑商所指定玻璃交割厂库之一，正大玻璃自2012年玻璃期货上市以来积极参与交割，全力协助和服务市场的交割需求，同时，灵活运用原材料库存套期保值、原料点价采购、平板玻璃卖出套期保值、虚拟库存建立、合作套保、远期利润锁定等多种业务方式，管理企业自身风险，并积极服务上下游合作伙伴进行风险管理。

“玩转”期货工具，服务自身生产经营

2021年6月份，纯碱产量在政策及厂家检修影响下不断减少，当时期货价格为2350元/吨，现货价格为2060元/吨。考虑“碳达峰”背景下后期纯碱存有限产的可能，产量可能持续减少，纯碱现货价格可能持续上涨，正大玻璃决定在现货端加大纯碱采购，增加原料库存，即使后期价格不涨，还可以把多余的量在期货市场上卖出保值。

7月份之后，纯碱现货及期货价格均呈大幅上涨趋势，时至9月，随着光伏投产不及预期、纯碱产量的稳步增加以及交割仓库库存的逐步累积，纯碱价格存有回落的可能，加之9月中旬基差出现高于合理区间的情况，后期基差走强的可能性较大，为规避库存价格下跌风险，正大玻璃决定将多余的纯碱于9月28日在3360元/吨的价格通过期货市场卖出（建立纯碱期货2110合约空头头寸），将合约持至到期进行交割。

通过此次对原料现货库存的管理，正大玻璃成功在低位购货、在高位套保，避免了库存价格下跌的风险。“如果没有期货，公司只能被动接受库存跌价损失。期货工具的运用使得企业生产成本大大降低，同时也规避了库存跌价风险。”正大玻璃相关负责人对期货日报记者说。

另据记者了解，正大玻璃还通过期货交割来避免违约情况发生。2020年12月份，玻璃价格处在高位，玻璃原片高企的价格使得玻璃深加工企业观望情绪较浓，导致需求延后。之后，河北石家庄出现新冠肺炎疫情，受其影响，玻璃价格大幅下跌。

到2021年1月份，河北疫情基本得到控制，沙河地区的玻璃价格已跌至1750元/吨，此时交通运输未完全放开，正大玻璃的外地客户需要玻璃，但无法送达。随后与客户沟通，了解到期货玻璃也能满足其需求，正大玻璃便选择在玻璃期货2101合约上以1740元/吨的价格买入，通过交割湖北的玻璃来满足客户需求。

通过在期货上的买入交割，正大玻璃不仅满足了客户对玻璃的需求，还避免了公司违约的风险。同时，在期货上买入玻璃，也降低了玻璃原片的采购成本，增加了收益。

合作套保，帮助下游企业降低采购成本

正大玻璃在利用期货为自身生产经营服务的同时，还想着如何为下游企业用户降低采购成本。

2021年7月至8月，国内出现零星疫情，河南地区遭受特大暴雨灾害，在一定程度上影响了市场的玻璃需求。后期房地产政策的持续收紧，使得房地产企业的资金持续紧张，在此影响下，玻璃需求“雪上加霜”，价格一跌再跌。

10月8日，玻璃期货2110合约价格跌破2300元/吨，已经跌破沙河玻璃的生产成本线，且当时沙河玻璃现货价格在2600元/吨以上，武汉地区玻璃价格在2500元/吨，正大玻璃在玻璃期货2110合约跌破2300元/吨后开始买入，最终买入均价为2290元/吨。

进入交割后，华中地区玻璃现货价格下跌至2400元/吨，正大玻璃交割的玻璃以2300元/吨的价格向客户销售，很快销售一空。通过上述合作套保模式，正大玻璃很好地实现了帮助下游企业用户降低采购成本的目的。

正大玻璃通过期货市场的操作不仅取得了一定的收益，还扩大了客户群体，增强了与下游客户的合作关系，掌握了更多的期现交易模式。正大玻璃相关负责人告诉记者，之前参与期货市场热情不高的企业，看到这种灵活的交易模式既能降低风险又能提前锁定利润、方便下游客户，也开始积极学习，准备运用期货工具，为企业保驾护航。

授人以渔，促产业链共同发展

“期货的价格发现与套期保值功能，对实体企业合理安排生产经营、规避价格风险具有重要作用，有效运用期货工具对我国实体经济的持续健康发展非常重要。”正大玻璃相关负责人表示，龙头企业应带头做好运用期货工具管理风险的示范效应，用实际成果证明期货服务实体经济的有效性，促进实体经济稳定健康持续发展。

期货日报记者了解到，正大玻璃依托郑商所对“产业基地”的支持，积极发挥龙头企业优势，开展并参与形式多样的市场培育活动，比如通过线上会议分享风险管理经验、参加线下会议、接待调研团队等。此外，正大玻璃还通过座谈等方式服务中小企业风险管理。

据正大玻璃相关负责人介绍，正大玻璃充分发挥龙头带动作用，针对赛孚玻璃等中小企业开展深加工企业如何利用玻璃期货对原片进行价格锁定、如何利用玻璃期货进行订单洽谈等专题座谈和培训，带动玻璃深加工企业认识、了解玻璃期货如何服务企业生产经营。

此外，正大玻璃还积极参加各类培训及答疑，带动多家企业认识、了解如何运用玻璃期货服务自身经营，积极传播正确运用期货工具的理念，增强市场参与者对产业和期货基础知识的了解，助力和推动玻璃产业及期货市场高质量发展。

据了解，2021年，正大玻璃共参与12场市场培育活动，线下活动累计参与600人以上，线上直播累计观看1万人次以上。

在上述正大玻璃相关负责人看来，市场培育活动不能只关注量而忽略质，在增加活动频率的基础上，公司还应加强自身学习，不断提高培训的内容质量，针对不同市场参与者制订不同的培训内容。另外，还应丰富培训形式，开展市场交易者喜闻乐见且有意义的高效培训。此外，在对实体企业的培训中还应注重对企业期货人才的培养，提高相关业务人员专业化水平。

该负责人告诉记者，2022年正大玻璃在市场培育方面将做好三方面工作：一是做好深加工企业利用玻璃期货的示范带头作用，帮助更多深加工企业了解、认识玻璃期货，让更多的深加工企业利用好玻璃期货。二是组织各类活动，为期现公司与深加工企业、玻璃贸易商的资源对接搭建交流平台，让更多的期现公司熟悉玻璃现货，让更多的下游企业客户了解期现操作模式，让玻璃期货更好地服务实体经济。三是与更多合作碱厂联合办会，加深对彼此的了解，推广纯碱期货点价交易和远期定价模式。

“企业参与期货交易应基于对现货市场情况的判断，在运用期货工具的过程中应严守交易规则，了解、制订期货和现货相结合的操作方案，并保持底线思维，做好风险防控。期现结合是未来发展的必然趋势，相互结合才能行稳致远。”正大玻璃相关负责人表示，“我们将继续与更多的投资机构和行业企业开展更多形式的沟通与合作，探索进一步发挥期货市场功能的新思路，为推动期货市场服务现货行业、实体经济作出应有的贡献。”

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