整体来看，A股上市公司股票质押风险指标出现趋势性好转，不过就单只个股来看，不少企业大股东质押比例依旧处于高比例。据Wind统计，截至12月20日，A股上市公司中，有104股大股东处于满仓质押的状态。一般而言，大股东满仓质押股更容易爆雷。这些大股东满仓质押的个股中，近七成股票年内股价出现下跌，其中大连圣亚等个股更是出现腰斩。

104股满仓质押

据Wind统计，截至12月20日，两市有1720家上市公司的大股东股份出现质押的情形，占A股股票数量的比例约41.79%。

北京商报记者注意到，不少公司的大股东质押比例并不低。据Wind统计，大股东有股份质押情形的1720家公司中，有488家公司的大股东累计质押股份数量占持股数的比例在70%以上。

据Wind数据显示，ST圣莱、智慧能源、百利科技、贝因美等290家公司的大股东累计质押股份数量占持股数的比例在90%以上。更有甚者，*ST贵人、大富科技、花王股份、春兴精工等104家公司的大股东已处于满仓质押状态。

具体而言，大股东满仓质押的104股中，粤泰股份、东旭蓝天、*ST藏格等10家公司的大股东累计质押股份数量在5亿股以上，嘉凯城、ST康美、重庆钢铁、海航基础、三六零5家公司的大股东累计质押股份数量超过10亿股，三六零大股东质押的股份数量最多，约32.97亿股。据悉，天津奇信志成科技有限公司为三六零的第一大股东，前者持有后者约32.97亿股股份，对应的持股比例为48.74%。

在投融资专家许小恒看来，这些公司大股东质押率较高，无外乎融资、自身经营需求以及补充质押原因所致。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林在接受北京商报记者采访时表示：“其实是大股东资金面紧俏的一个表象，也就是说上市公司的大股东现阶段资金紧张。这些紧张可能是上市公司发展太快，资金需求大增，也有可能是大股东摊子太大，抗风险能力薄弱。”

需要注意的是，在大股东满仓质押的个股中，由于大股东资金紧张，不乏占用上市公司资金的情形。

逾七成归属净利润下滑

北京商报记者经统计发现，目前A股大股东满仓质押的104股中，业绩滑坡者不少。

据Wind统计，104股中，有51股在今年前三季度实现的归属净利润为亏损状态，占比近50%。其中盾安环境、东旭蓝天、合众思壮等16股今年前三季度的归属净利润亏损数额在亿元以上。

上述大股东满仓质押的104股中，有76股在今年前三季度实现的归属净利润出现同比下滑的情形，占大股东满仓质押股份的比例约78.03%。

从归属净利润降幅上看，嘉应制药、深天地A、长方集团等31股在今年前三季度实现的归属净利润同比下降在100%以上，佳沃股份、鹿港文化、春兴精工等10股今年前三季度的归属净利润降幅在500%以上。

大股东满仓质押的104股中，ST康美的业绩表现最差。财务数据显示，ST康美今年前三季度实现的归属净利润亏损约23.72亿元，同比下降7248.78%。关于公司相关问题，北京商报记者致电ST康美进行采访，不过对方电话未有人接听。

奥维通信、迪威迅、邦讯技术3股的大股东同样已经满仓质押，这3股今年前三季度实现的归属净利润分别同比下降2895.26%、1886.83%、1442.76%。

证券市场评论人布娜新表示，大股东质押比例较高的公司，尤其是经营状况低迷的背景下，不免会引发投资者对公司整体运营情况的担忧。

另经北京商报记者统计，大股东满仓质押的104股中，有30股为ST股。记者还注意到，多只个股的现金流不佳，有43股今年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负值。

“对于上市公司来说，一方面，如果大股东加满杠杆，即使上市公司现阶段账面流动性较好，也会引起怀疑;另一方面，如果大股东加满杠杆，则意味着随时有转移控制权的危险，这对于投资人来说是一种长期的不确定性。越是资金宽裕的企业，未来融资越容易，会获得增益。越是体现出资金紧张，未来金融机构给予融资就越是谨慎，所以不利于企业长期发展。”盘和林如是表示。

而深大通、*ST聚力等13股大股东满仓质押的个股，今年前三季度经营业绩则保持增长态势。增幅最大的是深大通，该股今年前三季度实现的归属净利润约0.95亿元，同比增长3172.96%。

11股年内股价腰斩

据Wind统计，年初至12月20日，大股东满仓质押的104股中，有70股股价出现不同程度的下跌，占比约67.31%。

具体来看，阳光股份、大富科技、文一科技、华英农业等24股的跌幅在30%以上。大连圣亚、*ST同洲、*ST济堂、*ST贵人等11股年内的股价出现腰斩。

Wind显示，年初至12月20日，*ST环球股价区间跌幅约91.04%，为大股东满仓质押的104股中的最熊股。*ST实达、*ST当代、*ST华讯的区间跌幅分别为80.85%、76.86%、75.86%。

许小恒认为，在二级市场股价出现大幅波动的情况下，大股东高比例质押风险会更为集中地凸显出来，面临爆仓风险的同时，直接影响公司生产经营和控制权的稳定性。

北京商报记者关注到，大股东质押触及平仓线的风险提示、被动减持、大股东所持股份被司法拍卖的公告也屡见不鲜。今年11月4日，彼时邦讯技术发布公告称，获悉北京市第一中级人民法院就东方证券股份有限公司与公司控股股东张庆文及其一致行动人戴芙蓉质押违约纠纷发布了《竞买公告》。11月16日邦讯技术的进展公告显示，北京市第一中级人民法院于2020年11月15日8时-16日8时止(延时的除外)在京东网络司法拍卖平台上公开拍卖(二拍)张庆文持有的3109.001万股邦讯技术股份及戴芙蓉持有的2892.79万股邦讯技术股份。根据司法拍卖网络平台显示的结果，本次拍卖流拍。

著名经济学家宋清辉指出，一般来说，质押的股份数越多，后期在面临股票质押预警时，所能补充质押的股票越少，面临的平仓风险也就越大。上市公司大股东高比例质押风险很高，若股价重挫，相关股东未能及时采取补交保证金或追加抵押物等策略，将会出现平仓风险，对公司治理和日常经营产生较大影响，也会严重损害中小投资者利益。

北京商报记者 刘凤茹