今年以来，受疫情影响，保险行业整体表现不佳。同花顺数据显示，年初至12月2日收盘，申万二级保险行业指数上涨8.97%，而同期沪深300指数则上涨23.69%。而A股上市险企股价也呈现分化局势，截至12月2日收盘，新华保险、中国人寿、中国平安、中国太保的年内涨幅分别为29.71%，21.74%，8.65%，3.81%。

不过，保险行业近日迎来一波上扬行情，11月初至今申万二级保险行业指数涨幅高达16.57%。长期来看，机构普遍认为保险行业的长期需求趋势不变，2021年业绩有望迎来持续复苏。

不少机构认为，2021年险企开门红大概率将超过预期，从而拉动一季度乃至全年业绩提升。

从外部环境来看，申万宏源表示，2020年至今，全市场1年期理财产品预期年收益率平均约为3.99%，处于历史较低水平。竞品收益率仍处于历史较低水平将有利于开门红年金型产品销售。与此同时，M2同比增速底部企稳，利好年金险外部销售环境。

中银证券也表示，2021年上市险企开门红节奏更加积极，业绩有望量价超预期。不少险企相较往年提前1月有余开展开门红销售，筹备时间重组，有望有效促进开门红销售规模提升。

同时，今年以来多项改革新规落地，为保险业产品与服务创新提供新动力。重疾定义及发生率新规落地，或带动2021年上半年销售的提升。长期医疗险费率可调，健康险供给侧进一步丰富。车险简政放权，车险附加费用率也大力下调。此外，申万宏源指出，2018年开始试点的税延养老险业务成效低于预期，预计推广力度将进一步增大，或将继续催化保险板块估值。

从具体细分行业来看，健康、养老或成长期重要增量。兴业证券指出，健康险近年来的保费增速基本在20%以上，预计将继续作为寿险新单保费增长的重要推动力。养老方面，大多龙头险企均已布局商业养老产业链，“养老年金+养老地产+长期护理”产业链雏形初现，率先布局的公司获得先发优势。

对于资产端业绩，部分机构则持谨慎乐观态度。华创证券指出，2021年险资投资配置压力和机会并存。一方面，2021年上半年准备金折现率仍处于比较陡峭下行区间，对于利润端造成压力，险企投资端和利润端面临不确定性。而在投资收益方面，信用风险多发，非标和债权型投资面临一定减值压力。不过，权益投资利好政策长期提升和稳定投资收益率水平，或将对冲利率下行产生的潜在风险。

平安证券则表示，当前长债利率触底回升，缓解险企到期资产再配置与新增资产配置压力。目前主要险企固收类资产占比平均约70%-75%，其中债券投资约40%-45%。2020年十年期国债收益率一度下降至4月的2.5%左右。5月起企稳回升，目前已至3.3%，较低点回升80bps。而短期货币政策将继续维持中性趋势，利率下行风险不大。

业内人士指出，目前保险板块的整体估值仍低于中枢。兴业证券表示，3%以上的十年期国债收益率对于估值能够提供有效支撑，而明年负债端改善有望为板块带来估值提升。长期来看保险行业仍有较大的增加空间，政策的推动有望加速行业发展，低估值下保险板块长期配置价值更加显著。