有“装配式建筑行业香港IPO第一股”之称的远大住工，日前交出了2020年中期业绩报告单。从中报数据来看，2020年上半年，该公司PC构件制造业务表现虽然强劲，但收入、利润、现金流等重要业绩指标均不同程度地出现了负增长。此外，2019年10月上市以来屡受外界关注的净亏损状况，也未得到彻底扭转，期内亏损面虽有较大幅度收窄，但净亏损金额仍然较高，约达0.22亿元;联合工厂在实现规模增加的同时，盈利数量仍然增长缓慢。

疫情之下，装配式建筑之于企业发展的机遇与挑战，再被重提。面对营收、利润双下滑，净亏损连年不止的现状，近年来喊出“规模+效益”增长的远大住工，将如何扭转亏损局面?

营收、利润双下滑

中报数据显示，2020年上半年，远大住工PC构件制造业务表现虽然强劲，但在营收及利润等关键指标上，均出现一定下滑。期内，该公司实现收入约11.38亿元，同比下降7.1%;毛利约3.65亿元，同比增长1.4%;毛利率32.1%，同比增长2.7个百分点;经营利润约0.43亿元，同比下降53.4%。

具体来看三大业务板块，2020年上半年，在PC构件制造这一核心业务上，远大住工实现收入10.13亿元，同比大幅提升30.3%，毛利润为33.4%;PC生产设备制造业务方面，期内取得收入0.54亿元，同比减少84.1%，毛利润为29.5%;工程施工方面，期内取得收入约0.7亿元，同比减少33.3%，毛利润为15.1%。

对比2019年同期，远大住工在PC构件制造、PC生产设备制造、工程施工业务上的毛利率同比分别增加3.8%、减少1.3%、减少8%。

值得一提的是，尽管远大住工在2020年上半年的净利润同比下降115.4%，但亏损仍存，约0.22亿元。据了解，截至2019年末，远大住工净亏损约0.35亿元。

远大住工对公司的净亏损也有预期。早在今年7月22日，该公司就曾发布盈利预警公告称，预期2020年上半年亏损在1000万-3500万元。

另据中报，利润的下滑以及净亏损的持续，也导致了远大住工中期每股收益的大幅减少。基于此，该公司董事会于8月28日决议，不派发截至2020年6月30日止6个月的任何中期股息。

就中期业绩部分核心业务指标的下滑，远大住工方面向北京商报记者坦言，2020年上半年新冠肺炎疫情对公司的经营造成了一定影响，但在疫情得到控制后，公司快速复工复产，整体盈利能力持续增强，毛利总额增长，毛利率也有所提升。

一年内到期长期借款激增

在营收、利润双下滑之外，远大住工的现金流以及负债情况也难言出彩。据中报，截至2020年6月末，远大住工的经营活动所得现金净额较2019年同期减少107.2%。

整体以及核心业务应收账款周转周期的增加，或能从侧面印证远大住工在回款上的压力提升。据中报，2020年上半年，远大住工整体应收账款及应收票据周转天数由去年同期的281天增加到392天，其中，PC构件制造业务的应收账款及应收票据周转天数由去年同期的235天增加到307天。而在2019年年报中，该公司PC构件制造业务的应收账款周转天数为204天。

而拉长时间线来看，远大住工2020年中期的整体应收账款周转周期高于上市前水平。资料显示，2017年及2018年度，应收账款及应收票据周转天数分别为247天、269天。同期，PC构件制造业务在这一指标上周转天数分别为268天、378天。

从债务角度来看，远大住工2020年中期的负债相比上年末已经明显增加，流动负债甚至高于流动资产。据中报数据，截至2020年6月末，远大住工的计息借款总额为31.82亿元，较2019年末增加21.5%，其中一年内到期的长期借款为5.32亿元，占整体计息借款总额约17%，较2019年底增加47%。此外，截至2020年6月30日，该公司的流动负债比流动资产超出1124.4万元。

对此债务情况，远大住工于中报中表示，经考虑该集团可动用的银行信贷及取得外部融资的历史，管理层认为有充足财务资源在到期时应付其负债。

值得注意的是，另据中报披露，2020年上半年，远大住工的总资产及净资产也有一定下滑。截至2020年6月末，远大住工总资产约91.7亿元，较2019年底下降4.15%;净资产约39亿元，较2019年底下降6.37%。

行业标准化尚未形成

远大住工重点发力装配式建筑，看中的正是该领域市场的广阔空间。平安证券相关研报也指出，装配式建筑未来的发展空间巨大：2012-2018年我国新建装配式建筑面积已经增长至2.9亿平方米，年均复合增速为65.2%，预计2021年我国装配式建筑市场规模将突破1万亿元。

“相对于传统的建筑方式而言，具有节能环保及建筑效率高等多种优势的装配式建筑，虽然在我国起步较晚，但随着近年来政策利好的不断出现，已然愈发升温。”知名地产分析师严跃进如是说道。

不过，尽管装配式建筑市场被业内寄予厚望，但行业内也有声音称，国内装配式建筑目前仍处于试点探索阶段，还存在一些不确定因素和挑战，距离装配式建筑稳步进入规模化、标准化的发展模式尚有一段距离。比如，与传统现浇方式相比，现阶段PC装配式建筑成本略高。

对于成本问题，远大住工方面也坦承，目前装配式建筑造价高于传统现浇混凝土结构。对此，他们给出的解决方案是：通过选择合理的装配方案和优化式设计环节可有效降低建造成本。在远大住工方面看来，规模化生产预制构件是降成本的关键所在。

58安居客房产研究院分院院长张波对于装配式建筑前景及发展现状的分析更为具体。他向北京商报记者直言，“从全国视角来看，装配式建筑有着政策助力、行业发展的需求，无疑应该有着良好的发展前景，但具体推行并不顺利”。

在张波看来，装配式建筑现阶段发展中的阻碍主要有以下几点：其一，没有形成全国性装配式住宅开发落地环境，虽然装配式住宅有着诸如建设标准化程度高、可产生节能效应等特点，但短期内大量替代手工的、离散的传统建筑方式仍有较大难度，部分品牌房企试点依然还在进行中。

其二，装配式项目应用的范围小，大规模试点的项目少，因此相比传统建筑方式的成本优势很难有直接体现。此外，受制于成本和开发时间等因素限制，大量推广在短期内依然有较大难度。

其三，缺乏全面行业标准。开展装配式住宅不能单靠部分房企“尝鲜试水”，而需在政府政策引导下，房企以及其上游相关企业的共同推进，同时政府要引导建立更为全面的标准。

此外值得关注的是，远大住工在装配式建筑领域所面临的发展“羁绊”，还来自于其自身的联合工厂扩张及盈利之间的失衡。从中报数据来看，现阶段远大住工联合工厂的整体盈利状况仍然不够理想。

截至2020年6月末，该公司累计签约联合工厂共88间，其中已出资的联合工厂有62间，具备生产能力的联合工厂58间。工厂盈利方面，期内实现盈利的联合工厂有14间，较2019年同期仅增加2间。

“2016年国家政策出台，2017年各地方产业政策细则实施，2018年装配式建筑项目逐步落地，2019年PC装配式建筑市场才逐步上规模。联合工厂也是逐步筹建投产的，到实现规模利润有个产能爬坡的过程。”就联合工厂盈利问题，远大住工向北京商报记者表示，自2019年，该公司已不把联营公司增长数量作为考量指标，2020年重点关注联营公司的质量发展。“目前公司一些联营公司没有投产，公司需要尽快推动他们投产和运营;已经投产的联营公司通过不同方式和维度进行赋能，尽快实现较高的盈利水平。”